迷因股GME狂潮啟示錄：退燒後市值蒸發72%，揭市場民主化背後的雙面刃|數位時代 BusinessNext

迷因股GME狂潮啟示錄：退燒後市值蒸發72%，揭市場民主化背後的雙面刃

電玩零售商GameStop掀起散戶狂熱，上週股價隨軋空行情飆漲4倍；而本週卻賣壓沉重，3個交易日來崩跌逾71%。這波狂潮，散戶們撐不住了？

市場錯置現象將維持一段時間

羅賓漢（Robinhood）等網路券商在散戶與空方大戶對作的戰役中扮演重要角色。這些業者標榜金融市場「 民主化 」，吸引大量散戶聞風進場，股票與選擇權交易因免手續費而暴增，市場波動隨之加劇。

投資銀行KBW首席股票策略師甘農（Frederick Cannon）表示， 這波行情背離基本面，但更多民眾交易、投入市場並非壞事 。他相信長遠而言，股價將隨交易雜音減少逐漸回歸基本價值。

甘農分析，GameStop股價暴漲背後除散戶買盤外，也和避險基金互鬥、追蹤指數的被動資金流入相關， 市場錯置（dislocation） 現象可能持續一段時間。

市場民主化很酷！避險基金對市場有長期助益

GameStop擁有5,000多家實體店面，在電子商務興盛的21世紀深陷困境，淪為避險基金熱衷放空的標的。過去一個多月，社群媒體集結的散戶買盤愈來愈旺，GameStop股價扶搖直上，引爆的軋空行情讓部分避險基金灰頭土臉，掀起全球關注。

今年初GameStop每股約18美元，上週一度飆上483美元。本週盤勢逆轉後曾跌到74美元，今天以92.41美元作收，年初以來大漲3.9倍。

KBW美國銀行業研究主管麥葛拉提（Christopher McGratty）表示，有些銀行客戶平時就看不慣避險基金放空，但 避險基金其實有助於價格發現（指價格正確反映市場供需）、增加市場深度，長期來說對市場有正面助益 。

麥葛拉提說，單日股價翻倍肯定無以為繼，遺憾的是，有些投資人因害怕錯過漲勢而追高， 避免他們一頭熱的唯一方式就是股價修正 。

隨著散戶狂熱退燒，近期隨GameStop狂飆的戲院業者AMC等熱門股價本週都大幅回檔，一度飆上8年高點的白銀期貨價格也在維持保證金要求提高後拉回。

羅賓漢則因上週一度禁止買進GameStop等股票而犯眾怒，遭散戶與國會議員批評，並吃上官司。羅賓漢解釋，限制客戶投資是因交易爆量、後端結算所要求追繳保證金。羅賓漢為此緊急增資數十億美元，本週隨買盤降溫逐步鬆綁投資限制。

這波散戶狂潮未嚴重影響大盤，但多檔股價劇烈震盪、散戶在美股接近歷史高點時投機心態畢露，仍令政壇人士關切金融穩定。

美國財政部長葉倫（Janet Yellen）已要求證券管理委員會（SEC）、聯邦準備理事會（Fed）及商品期貨交易委員會（CFTC）相關官員集會，探討近期金融市場波動局面。聯邦眾議院金融服務委員會預定18日就相同議題召開聽證會。

甘農表示，市場民主化其實很酷，有些Reddit散戶賺錢後買炸雞慶祝，與避險基金大賺後送勞力士腕表相比新鮮許多，「 這其實不是壞事，我個人希望主管機關不要插手 」。

本文授權轉載自：中央社
責任編輯：文潔琳

臺北大巨蛋啟用，也為台灣運動產業帶來更多新機會。緯來電視網董事長李鐘培在 NMEA 新媒體暨影視音發展協會舉辦的「2025 亞洲新媒體高峰會」上登台演講，從賽事現場談到產業鏈，梳理運動產業的挑戰與機會。

他指出，在大巨蛋完工前，各球團每年大約虧損新臺幣 2 至 3 億元；但場館啟用後，職棒生態因為有了更大的舞台而出現新契機。以觀賽人數為例，啟用前每年約 180 萬人次，啟用後成長至 373 萬人次。「中華職棒自 1989 年成立，走過 35 年，如今終於有了能夠凝聚全民認同的『Team Taiwan』！」在他看來，大巨蛋帶來的不只是硬體升級，更讓外界重新看見：運動賽事具備連結城市、串起家庭與驅動產業的可能性；只是熱度能否延續，考驗才正要開始。

號召各界投入運動經濟

「運動賽事是團結社會、凝聚向心力的重要催化劑。」李鐘培說。但催化劑要發揮作用，前提是舞台與參與能形成規模；否則再高的熱度，也可能在分散中迅速消退。

他以職籃為例，回顧「合」與「分」對賽事影響的落差。如 SBL 白館全盛時期，觀眾甚至站在冷氣機上觀賽；後來聯盟分裂，觀眾分散、收視也分散，整體聲量隨之下滑。「只要聯盟之間能夠有效整合，整體產業就有機會出現跳躍式成長。」他強調的不是單一聯盟的成敗，而是當賽事要走向更大規模，整合始終是繞不過的門檻。

當整合成為前提，制度與資源如何接棒，也就成為下一個關鍵。隨著體育署升格為運動部，且由具運動員背景的部長領軍，也振奮了運動界。其中，運動部成立「運動贊助媒合平台」，提供多達 74 種賽事，讓企業與個人贊助者得以依條件參與投入，並爭取企業減稅比例提升至 175%、減稅實施期間拉長至 10 年；此外，為表彰長期投入者，自民國 98 年起也持續辦理「體育推手獎」。

對此，李鐘培也特別感謝贊助體育的數百家企業。他認為，每一塊獎牌的背後，都有贊助單位的支持與祝福；而支持若能更穩定地進入制度與市場循環，選手與賽事才更有機會被看見，也走得更遠。

四大策略，助攻運動娛樂經濟

不過，產業要長出可持續的動能，還得回到「誰把賽事留在場上、留在螢幕上」。李鐘培直言，電視媒體願意轉播體育賽事，其實背負的是連年的虧損。在沒人看得到的地方，他坦言：「基層賽事沒人要播、國際賽事成本極高。緯來體育台成立 28 年，就有 27 年都在虧錢，已經虧損 24 億。」

但要讓體育走得更遠，光靠單一電視台苦撐不是辦法。因此，李鐘培主張產業必須合作，共同打造賽事、娛樂、觀光的國際生態圈，「將餅做大、共榮共好。」他以他山之石提出四大策略方向：科技導入、在地深耕、城市品牌、跨界合作。

例如：美國快艇隊新主場 Intuit Dome，透過科技化建置、轉播技術升級、球場智能化，優化整體觀賽體驗；在地深耕則關乎球隊如何成為城市文化的一部分，如 LeBron James 的街頭彩繪壁畫「洛杉磯之王（The King of LA）」，即以球星形塑城市識別；跨界合作則可結合知名 IP 與社群經營，如 MLB 美國職棒大聯盟與日本超人氣動畫《鬼滅之刃》的聯動，都是擴大參與的做法。以及，新加坡封街舉辦 F1 賽事，打造「賽事＋娛樂＋觀光」的國際生態圈和體驗，帶動完整產業鏈發展。

回望台灣，他認為運動產業有無限可能，但需要各界共襄盛舉。他拋出一個具體想像：「若 U18 等基層賽事票房不佳，是否可由公部門購票，邀請國中小棒球隊孩子進場觀賽，讓選手與觀眾共同感受國際賽事氛圍？」同時，企業也可支持基層運動與偏鄉體育，作為 ESG 中「S（社會）」的重要實踐：如緯來體育台在上屆亞運承諾協助選手圓夢，包含支持運動團體、年邁教練與偏鄉運動設備等。

整合，讓台灣運動再次偉大

談到更長遠的發展，李鐘培再把視野從運動賽事拉高，綜觀台灣在更大產業版圖中的位置。以規模來看，臺灣 2024 年運動產業產值約 257 億美元，與美國約 5,200 億美元、日本 775 億美元、韓國 552 億美元相比，仍有相當大差距。

同時，儘管台灣出口總額已超越日韓，但其中約 80% 集中於半導體與高科技；相較之下，影音內容的國際化仍有巨大潛力。目前臺灣內容出口僅佔總出口約 0.2%，日本約 1.99%，韓國約 1.96%。

日本《鬼滅之刃》劇場版創下影史紀錄、全球票房達 6.4 億美元；韓國 BTS 則為韓國帶來約 46.5 億美元經濟貢獻。若臺灣內容產業能達到 2% 的出口占比，規模將達 128 億美元，仍有約 8.6 倍的成長空間。

而要走到那一步、讓內容走出去，媒體端也必須面對收視生態的結構變化。李鐘培指出，收視從無線三台時代，走到有線電視百家爭鳴，再到數位串流時代，關鍵不在頻道競爭，而在觀眾收視習慣與載具轉移。媒體必須自省內容是否具跨世代吸引力；廣告上則需整合電視的品牌效果與網路的轉換導購，協助客戶達標，同時避免過度置入影響觀眾體驗。

演講最後，李鐘培仍把焦點放回「整合」：號召各界持續共襄盛舉，成為運動員與運動產業最穩定的後盾。在大巨蛋啟用之後，賽事與內容的下一局如何開展，關鍵不只在一場比賽的熱度，而在於是否能成功整合資源，讓台灣運動、內容及娛樂經濟能乘勝而起，衝出更好的成績。