微利時代中的科技股首選|數位時代 BusinessNext

大華證券研究部專業協理蔡仲宗
推薦公司：力特（3051）、國電（2386）

推薦原因：去年面板價格跌幅高達36%，重擊TFT-LCD零組件廠商獲利，只有TFT-LCD用偏光板價格跌幅僅10%，相對獲利穩定性較高。
偏光板主要原料多以日資企業為主，在飽受價格競爭壓力的TFT-LCD零組件廠商中，力特產品報價比日本廠商至少便宜1至2成，取得競價優勢。而力特光電和日本三立電機的合作關係，已由技術支援轉變為產能共享，顯示該公司品質與國際大廠接近。
力特去年的毛利率為25%、今年受到面板廠商利潤壓縮，保守估計毛利率只有21%，獲利成長率為10%。若總體經濟在今年第三季開始明顯復甦，LCD市場的接受度將更高，力特獲利性與成長性都更值得期待。
在過去三年全球經濟衰退的情況下，國電獲利穩定的表現，算是科技股中的異數。國電產品線比較廣，本身具有量產技術與能力，因此不論原先執著於零組件的大量製造，或是轉型為筆記型電腦電源管理與數據機模組供應商，短短三年，快速衝大產能，取得NB電源模組市佔率相對具有寡佔優勢，成為國內最大ADSL用戶端設備製造業者，而去年起將產品線導入無線通訊，快速精準掌握機會，是國電最大的競爭力。
此外，自國電掛牌上市後，從股本只有11億元開始，獲利表現一直維持在每股盈餘6元上下，現在股本為35億元，股本成長3倍，EPS也持續維持相同水平，顯示公司穩健地利用股本再投資。
不論明後年NB市場如何﹖國電本身的產能與技術能力，可以讓PE提高，未來看得到成長性。

**台灣工銀證券研究部專業協理簡國裕
推薦公司：聯詠（3034）、大立光電（3008）

**
推薦原因：台灣多數電子產業是由下游組裝開始，但是為了降低成本還是會需要關鍵性零組件本土化。未來硬體製造成長最快應該是在TFT-LCD製造上，因此上游供應商中，IC設計廠商聯詠將是受惠最大的公司。
去年下半年面板價格快速下滑，但驅動IC價格絲毫不影響，因為聯詠持續推出更進階RSDS驅動IC，協助面板廠商減少面板電路上的設計成本。
此外，聯詠在明年將韓國面板廠商與廣輝新增客戶，再加上全球面板五代線廠將大量開出，預估2004年聯詠出貨量將大幅推升，佔全球市佔率15％以上；整體營收成長預估可達8成，甚至1倍以上。只要能夠毛利率維持在20％以上，獲利成長會比其他的IC設計大廠更為樂觀。
在台灣電子產業發展中，「鴻海模式」是許多科技公司仿效的對象，從發展核心技術到跨向下游生產組裝，企圖提高獲利。在台灣光學元件廠商中，龍頭大廠亞光也逐漸走向鴻海模式，頻頻增加產品線，努力維持高營收、高成長。
若與亞光相比，而在光電類股中，大立光電不見得是股價爆發力最強的公司，但是營收成長卻最穩定。
大立光電的股本不大，可以穩健成長，若在光學產品獲利衰退時，還可以考慮是否要進入組裝市場，因此相較於其他光學大廠，生命週期較長。

**建華投顧研究調查部經理涂忠正
推薦公司：建興電（8008）、群光（2385）

**
推薦原因：DVD光碟機族群進入世代交替的階段，DVD燒錄光碟機在明年將有比較大的普及率，今年DVD燒錄機的產量為1700萬台，而明年預估將增加為4500萬台，在此大幅成長，建興可以取得更多的OEM訂單。
建興的毛利率一直高於同業，規模經濟是建興的優勢之一，此外，與聯發科有很好的合作關係，而今年聯發科在下半年將如期推出燒錄機的晶片組，在兩者互動良好的情況下，有助今年下半年獲利再創高峰。
群光曾涉入筆記型電腦製造領域，但是銷售情況不佳，產生嚴重庫存問題，2年前處理NB部門後，去年開始營收數字便表現回升。
群光在鍵盤市場具有寡佔性，核心競爭力在於產品快速研發，除了搶先佔領無線鍵盤市場，2000年成立數位影像部門，經過2年積極研發，去年10月開始獲利，預估今年數位影像部的營業額較去年成長2.5倍至3.5倍。
群光今年營收結構將調升可攜式鍵盤和數位相機產品營業比重，桌上型電腦鍵盤產則由整體營收的73％向下修正至61％。預估在數位相機營收比重提高下，今年毛利率將較去年20％為高。

**中信證券研究部經理盛嘉珍
推薦公司：普安（2495）、廣明（6188）

**
推薦原因：去年底科技公司都還在企盼景氣回春時，在PC製造類股中看似不起眼的磁碟陣列族群，受惠於小型企業支出持續加溫，營收獲利率先穩定成長。
普安是磁碟陣列族群中利潤率最高的公司，因為長期耕耘，產品線整齊，品質高也頗受國際大廠肯定，客戶基礎穩健且訂單廣泛，除了大廠昇陽訂單外，也陸續為其他國際大廠代工。
普安的毛利率約有50％，一般訂單毛利率也有30％以上，在許多公司毛利率衰退的情況下，穩定維持高毛利率公司對投資人才是有高附加價值的投資標的。
DVD族群在今年下半年至明年可望重演CDR族群過去榮景。廣明目前股本只有6億多元，今年配股預估為12元，10元股票股利、兩元現金股利，對投資人而言是十分具有吸引力的題材。
除了製造優勢外，廣明材料供應商為Philips，沒有專利權紛擾，此外，還有廣達作為產品需求面的支撐，隨著DVD燒錄機市場需求將在明年因價格普及，而達到高峰的預期下，預估廣明的營收相持續攀高，今年每股盈餘可望突破20元，獲利能力相當好。
在今年大盤逐漸向上的投資環境中，對於除權行情十分有利。廣明今年除的權值高，除了除權前可望將股價拉至高峰，而公司成長性能見度高，再加上市場環境有助公司發展，高業績因素足以支撐股價被填權。

在 AI 快速進入企業營運核心的時代，數據不再只是被動的分析素材，而是 AI 模型運作與決策優化的重要基礎。

零售品牌積極累積大量第一方數據，例如會員資料、交易紀錄以及線上與線下行為數據，但因這些數據分散於不同系統，缺乏統一的身分識別機制以及明確的元數據（Metadata）定義，導致難以整合與分析，同時，也影響 AI 對這些數據資產的理解與應用。

為解決上述挑戰，Vpon 威朋將累積十餘年的實務經驗轉化為產品與服務，如 Audience Center 與 AI Agent 等解決方案，並透過專業顧問團隊協助企業完成數據收集、清理、整合與分析等關鍵流程，從資料清理到 AI-Ready 再到落地應用，讓行銷與業務團隊能以自然語言將數據查詢與分群受眾逐步自動化，大幅縮短過去仰賴技術與分析團隊溝通需求與開發分析邏輯的時間。

Vpon 助零售業打造 AI-Ready 數據基礎，以 Audience Center 驅動業務商機

如何建立 AI Ready 數據基礎建設？

Vpon 威朋數據科學經理廖宜楷指出，在 AI 驅動的時代，數據的品質決定模型價值。其中四個關鍵分別是：建構標準化的數據採集與處理管線，透過統一的工程規範，確保所有進入系統的數據在格式、維度與質量上具備高度一致性；其次是定義語義清晰的元數據（Metadata）體系，確保數據能夠被 AI 理解與使用，從而產出具備可靠性的產出結果；再來是打破企業內部的「數據孤島」，透過完整整合線上（Web/App）行為與線下（POS/CRM）會員資訊，建構全方位的會員數據輪廓，精準捕捉消費者的跨通路行為軌跡。最後，數據的價值隨時間遞減，AI 的決策品質取決於數據的「新鮮度」，因此，數據的持續更新與自動化維護，不僅能讓企業在動態市場中保持敏銳，還可進一步深化會員輪廓分析的即時性。

舉例來說，在 Vpon 團隊的協助下，台灣百貨零售龍頭透過整合 Web 與 App 行為資料，並將線上與線下數據集中於數據中台進行分析，將傳統耗時數小時的複雜資料庫分析工作縮短至秒級回應，並基於此高效率基礎，進一步開發不同業務主題的預測與分群模型，提升行銷精準度與營運決策的敏捷性。

扎實數據基礎的價值落實：Audience Center 如何賦能企業實現「數據即戰力」？

有了堅實的數據底座後，下一步是透過 Audience Center 將數據資產轉化為商業動能。

廖宜楷指出，在變化快速的零售與數位行銷市場中，速度就是競爭力。然而，仍有許多企業在數據應用上面臨嚴重的溝通與技術斷層。過去，當行銷或業務人員需要數據支持時，通常得花費繁複的內部流程申請需求、討論需求，才會進到後續的資料清理、建模與分析，最後才能得到想要的分析結果或行銷名單。這種以「週」為單位的進程，不僅拖慢了決策效率，更讓企業在競爭激烈的市場中錯失先機。

Audience Center 的核心價值在於徹底翻轉上述流程，將數據處理轉化為數據服務，透過直覺的介面與背後扎實的數據基礎支撐，讓非技術人員不用編寫程式碼，即可自行組合維度，大幅縮短從需求到執行的距離，將原先需要耗時數週的作業流程優化成秒級產出。

「Audience Center 的導入，不僅有助於提升效率，更賦予企業快速試錯與精準捕獲趨勢的能力，讓數據真正成為驅動業務增長的引擎。」廖宜楷如此總結。

以 AI Agent 重塑數據使用方式，讓數據更貼近決策流程

「Vpon 除提供 Audience Center 協助品牌發揮第一方數據資產價值、提供豐沛的第三方數據助品牌深化對客戶輪廓的掌握度，更推出 AI Agent 服務讓品牌與行銷人員能更直覺地使用數據。」Vpon 威朋數據科學資深總監陳文謙表示，在數位轉型的過程中，許多企業面臨的挑戰不僅是數據整合，更包括如何讓不同部門的人員都能更即時協作與應用數據，有鑑於此，Vpon 推出四種 AI Agent 協助企業分析與應用數據，極大化第三方數據成效：

第一，以 Reporting Agent 讓高階主管或行銷人員可以自然語言查詢數據與生成報表，即時掌握市場動態，加速決策下達與決策品質。

第二，透過 Insight Agent 確保數據分析不受分析人員的主觀意識或產業知識侷限，可以輕鬆完成跨領域數據分析、快速挖掘潛在市場機會與消費者洞察。

第三，藉由 Audience Agent 將客戶分群方式從規則導向（Rule-based）轉變為關聯導向，以關聯分析擴大受眾範圍，協助品牌找出更多潛在客群。

第四，推出 Creative Agent 協助行銷人員分析廣告素材表現的根本原因，釐清受眾喜歡的素材跟不喜歡的素材，藉此優化廣告投放內容，持續提升轉換率。

陳文謙表示：「透過 AI Agent 的輔助，品牌不僅能更快完成數據分析，也能將分析結果直接轉化為行銷策略與創意建議，降低跨部門溝通成本，讓數據真正參與決策流程。」

鏈結數據生態夥伴，以跨境數據放大行銷效益

除了協助品牌主建立 AI Ready 的數據基礎環境並提升數據使用效率，Vpon 也持續拓展數據生態圈，協助零售品牌更精準布局海外市場。

Vpon 威朋產品行銷資深經理邱心儒表示，跨境行銷過去多仰賴經驗與市場直覺，但透過數據整合與 AI 分析，品牌能更精準理解海外消費者的旅遊與消費行為。

以 Vpon 與日本 Loyalty Marketing Inc. 合作為例說明，透過雙方的獨家合作，企業可以結合 Ponta 超過一億的會員數據、問卷調查結果以及 Vpon 的七大數據來源，深入分析日本消費者的消費偏好與購買力——包括哪些日本族群對台灣品牌最感興趣、最受歡迎的台灣商品類型，以及不同客群的價格敏感度與回購行為等，將行銷決策從過往的經驗判斷轉變為精準的數據洞察，成為品牌出海的重要工具。

簡言之，對零售品牌而言，跨境數據是理解海外旅客真實樣貌的一大利器，也能進一步優化廣告投放、內容策略與商品布局，讓品牌在拓展國際市場時，可以更有效率地接觸潛在客群，放大行銷效益。

展望未來，Vpon 將持續擴展數據生態圈並優化產品服務，幫助零售品牌從數據整合、AI 分析到市場決策建立完整的數據應用循環，希望以數據夥伴的角色與品牌共同成長，打造互利共贏的數據生態。