壓垮的蹺蹺板
壓垮的蹺蹺板
2003.05.15 | 人物

這種說法,最多只能視為黑色幽默。以政府整體的財務狀況來看,政府為了防疫所挹注的經費,將會讓台灣持續惡化的財政,益發向赤字的方向傾斜,就像是被壓壞的蹺蹺板。
政府財政如同公園中的蹺蹺板,收入和支出兩端交替起伏,執政者希望能取得動態的平衡。
當收入充裕時,政府可以推行更多公共建設及社會福利,但是當入不敷出時,就難免要刪減開支或是另闢財源。這樣的道理,量入為出的市井小民,應該也不陌生。
然而台灣現在的財政,稅基逐漸流失,開支與日俱增,就像是一直坐在蹺蹺板的同一邊,總有壓垮的一天。關鍵,就在於「不平衡」。
台灣的財政,充斥著種種不平衡。不但是表面上收支無法平衡,在徵稅運用的根本原則,就已然不平衡。人民動輒要求社會主義國家的福利,卻只願意支付資本主義國家的稅金。原則上社會主義國家的稅率,可以偏高,以期能支應社會福利的指出,資本主義國家的稅率,相對較低,但是人民不應期待有太多福利。台灣的現狀是:低稅高福利,入不敷出是再自然也不過的。
最弔詭的是:台灣看似資本主義社會,社會主義的色彩竟也遍地開花。例如台商感染SARS希望能夠移回台灣就醫,就是人道主義的展現。然而,台商或台幹要求政府協助返台治療,情有可原,但是誰來負擔這筆動輒百萬以上的支出?即使在社會主義國家,這種特殊要求,也是「使用者付費」的原則,但是在台灣,要求政府打開荷包的聲浪卻很大。

**權利和義務極度不平衡

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長久以來,台商以申報極低的薪資來少繳健保費用,卻定期飛回台灣看病,或甚至在國外看病,再回來申請高額給付,這也是健保長年累賠的元兇之一。再看到台幹為了避稅,把收入劃分為「台灣/大陸/香港」三塊,以達成三地都不必繳稅的做法,實在不得不問:為什麼在繳稅時就充分發揮資本主義自利的精神,在出了狀況時就要求人道主義的關懷呢?
換個角度來看,「移民」(emigrants)和「駐外派遣」(expatriates)是不同的概念,移民一去不回,外派將會回流,因此大部分國家對外派的公民,依然課征所得稅。但是台商在付稅時,要求視同移民不需付稅,在享受福利時,卻希望享受如外派福利,是權利和義務極度不平衡的例子。當然,設計制度的人也責無旁貸,因為就是這種不平衡的制度,才造成人民有縫隙可鑽。台灣的稅制,屬於義務的,像繳稅就是「屬地主義」,人一溜到國外就耳根清靜,但是像健保之類的福利,則是「屬人主義」,管你離境多久,隨時歡迎回來分享。如此一來,當然加速財政的崩解。
其實諸如此類的「不平衡」,在台灣可不少見。企業發給員工紅利,明明員工拿到的是市場實際價格,為什麼偏偏課稅時是用面值(一律每股10元)計算。為什麼央行和健保局發紅利給員工,不是以獲利多少為計算標準,而是用收入來衡量。諸如此類,如果不是原先制定規則的人缺乏遠見,就是當初訂規時打瞌睡。如果不及早修正,台灣將來還會有更多被坐垮的蹺蹺板。

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資本市場迎來新氣象!簡立峰:從「臺灣人的亞洲」轉向「世界的亞洲」,主動招募國際互補性新創
資本市場迎來新氣象!簡立峰:從「臺灣人的亞洲」轉向「世界的亞洲」,主動招募國際互補性新創

金融監督管理委員會聯手臺灣證券交易所、證券櫃檯買賣中心共同推動「亞洲創新籌資平臺」,象徵臺灣資本市場邁向新局面。此平臺鎖定重點產業、法規鬆綁及強化推動策略等重點項目,面對此布局,擁有產業導師、獨立董事及投資者等多元角色的簡立峰,分享他的觀點與建議。

簡立峰開門見山直言,現在是臺灣資本市場加速前進的「好時機」。從量化角度來看,臺灣上市櫃公司總市值規模達94.9兆元,國家別排名全球第8名;特別是資通訊與半導體產業,目前已有四家企業(台積電、鴻海、台達電、聯發科)進入世界市值500大。受惠科技群山加持的優勢,讓打造「亞洲NASDAQ」的願景有厚實的底氣。

此外,簡立峰相當肯定本次針對創新版的制度優化,提供更鬆綁、具有創意的做法,大幅提高了國際團隊來臺上市的便利性。不過,除了擴大投資規模與流通性,簡立峰也提出三個策略觀點,鼓勵亞洲創新籌資平臺多家善用制度優勢,設定更宏大的發展目標。

觀點一:深化內部資本市場創新動能,鼓勵「小金雞」早期上市

這幾年臺灣的新創趨勢,簡立峰指出一個現象:現今成功的上市櫃案例,多半是大型集團的「小金雞」(子公司或孫公司),但集團通常傾向在小金雞獲利穩定並能確保控股後,才會在市場上釋出少數股份(25%)允許其上市。此情況容易造成臺灣的資本市場動能不足,甚至讓國際以為臺灣缺乏新創的誤解。

對此,簡立峰認為創新板的價值,即是鼓勵小金雞能提早登板的腳步,一來展現創新能量、翻轉產業典範;二來邁向資本市場不只是需要募資,更重要是上市後的經營策略,知道自身優勢所在,將營運方向隨時調整更貼近資本市場的需求。

因應簡立峰的觀察,本次創新板的新制,即是讓本國公司的股票集保期間從二年縮短為一年,並免除三年的承銷商保薦。此舉有助於降低集團小金雞提早進入市場的法規門檻,讓企業能更快速、更早實現「面對市場」的目標。

觀點二:強化產業聚落思維,主動招募國際上與臺灣互補的新創

亞洲創新籌資平臺成立的重要訴求之一,便是要成為亞洲NASDAQ。簡立峰直言,「如果是以此為願景,那它就不應該只是『臺灣人的亞洲』,而是成為『世界的亞洲』,也就是主動吸引更多國家的創新企業來臺上市,那麼招商策略必須從被動等待,轉為主動積極洽談。」

至於招商的目標該如何鎖定?簡立峰認為臺灣資本市場最重要的價值,在於其聚落現象,因此建議可瞄準能與臺灣產業有高度互補的區域國家或技術領域。讓臺灣的供應鏈業者與他們成為戰略夥伴關係,共同分享這些國外企業來臺上市後所創造的利潤。

如果是區域國家,簡立峰拿「以色列」為例,該國新創擁有強大的創意和軟硬整合能力,但缺乏生產製造基地,若考慮來臺灣上市或募資,將有利於他們與臺灣的製造商建立關係,增加其信賴度,並容易找到供應商。至於前瞻技術方面,簡立峰認為矽光子、3D封裝/先進封裝、AI資料中心冷卻等,與臺灣半導體產業有緊密合作關係,可借助資本市場吸引這些企業來臺投資、上市,不僅是實體的產業聚落,更有助於形成虛擬的資本市場聚落。

簡立峰的論述,也呼應亞洲創新籌資平臺鎖定的重點產業,涵蓋半導體、人工智慧、智慧製造、數位雲端、機器人、次世代通訊等前瞻新經濟領域。另外國際企業來臺上市的門檻,證交所也優化了既有制度,針對主要營運地或股東結構均未涉及陸港澳地區之外國企業,調整臺籍董事席次過半規範,僅須設置臺籍獨立董事至少二席。

觀點三:吸引國際分析師、產業媒體,成為亞洲NASDAQ絕佳觀測站

最後,簡立峰認為一個能持續有活水挹注的國際籌資平臺,成功上市是手段,但真正關鍵的目的,是能持續獲得投資並取得市場關注的聲譽。要獲得聲量,具體的執行策略是提高國際能見度,吸引國際級分析師的關注。

簡立峰以當時Appier在日本上市為例,他提到上市對Appier的最大益處並非來自本益比,而是被國際金融機構的分析師看到,並獲得他們的分析與報導。「這些報導對於B2B企業來說,是最紮實的行銷加分,能極大化取得業界客戶的信賴。」

簡立峰認為亞洲創新籌資平臺的下一步,可主動規劃一些登板的亮點案例,形成「標竿」進而產生群聚效應。對此,證交所回應未來將以多元行銷策略,配套措施包括加強外國公司資訊揭露,提高法人說明會的召開頻率,藉此提升企業國際知名度,為國際分析師提供更充足的資訊來源,助力更多指標的企業打響全球名氣。

國家發展委員會副主任委員詹方冠在亞洲創新籌資平臺啟動典禮上提到,臺灣經濟發展已從勞動密集、資本密集階段,進入到創新驅動的全新里程。最後簡立峰肯定表示,「亞洲創新籌資平臺的成立後,期待它的角色能槓桿資本市場的力量,讓『臺灣人的產業』轉變為『臺灣人主導的產業』,仰賴國際企業壯大臺灣的人才庫,同時也為臺灣創造新的經濟發展動能。」

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