威盛追求全方位,卻失去舊江山

2002.10.15 by
數位時代
威盛追求全方位,卻失去舊江山
為期兩天的威盛科技論壇,在剛當上阿公的陳水扁站台下,熱鬧開場,超過1000名的來賓參與,討論整體平台應用及通訊領域最新發展。 但回到現實經...

為期兩天的威盛科技論壇,在剛當上阿公的陳水扁站台下,熱鬧開場,超過1000名的來賓參與,討論整體平台應用及通訊領域最新發展。
但回到現實經營面,威盛今年表現一直不理想。財務報表顯示,威盛上半年每股稅後盈餘1.2元,為2000年以來最差表現,而9月份21億的營收,雖較8月份增加9.2%,但較去年同期衰退18.79%,前三季累計比去年同期衰退29.5%。從股價跌幅來看,威盛-58.8%的表現,在所有上市櫃電子股中排名第二(僅次友旺的-60.7%)。
這還不是最壞的消息。原本看好威盛的外資所羅門美邦,首席分析師陸行之在10月初大幅調降威盛投資評等,預估威盛今年每股盈餘由原本的1.84元,降至1.2元,目標價由上看60元,降至30元。對於經歷620元高價(將兩次除權權值算入後,則是317元)的投資人而言,不當股王還可以理解,卻很難接受如此之重跌。

**內外夾攻斬斷成長的養分

**
「整體經濟環境不佳,加上P4晶片組授權爭議,是兩大原因,」威盛電子總經理陳文琦解釋。他表示,股價與公司基本狀況的聯動,原本就見仁見智,股價不是經營者可以掌握的。
去年營收338億、勇奪台灣第一大IC設計公司的威盛,主力產品是個人電腦用的晶片組。在今年個人電腦產業僅成長5%的窘況下,再加上英特爾遲遲不授權P4晶片組技術專利給威盛,斬斷了威盛繼續成長的養分。
也因此,威盛極力拓展產品線,從進入新的光儲存晶片市場,與現任股王聯發科在DVD晶片組打得火熱,到新近與易利信合作生產藍芽晶片,都展現這位昔日股王再起的企圖,威盛也一直強調,將降低晶片組收入佔威盛的比重,由8成逐步調整至5成。
可惜,事與願違。
根據市場研究機構IDC公佈的數字顯示,英特爾晶片組的市佔率節節上揚,從第一季的57%提升至第二季的59.6%,威盛則由25.3%下滑至22%,而取得英特爾授權的矽統,則由首季的12.8%成長至14.3%,與威盛的差距愈來愈小。
陸行之分析,威盛晶片組佔營收比重下滑的主因,不在於微處理器與繪圖晶片(威盛的另外兩項產品)出貨提升,而是晶片組出貨下滑所導致,陸行之預估,今年威盛晶片組的毛利率正式跌破30%,遠低於原本預期35%至36%的水準。
此外,威盛為了對抗英特爾凌厲的降價策略,採取折價優惠的方式刺激出貨,使得產品組合成分改變,導致整體毛利率快速下滑。而聲勢最浩大的DVD晶片組,陸行之認為,威盛被聯發指控侵權一事,影響DVD業者購買意願,而價格優勢也未顯現,DVD產品對於營收的貢獻度將低於3%。
「威盛最大的麻煩,就在於沒有一項產品是第一,」台大國企系教授湯明哲指出,「在整體產業成長率有限下,還是要回頭想清楚『核心競爭力』究竟是什麼。」

**找回核心競爭力

**
「核心競爭力」聽起來並不新鮮,卻是多數法人對威盛最大的質疑。
「威盛接連不斷宣佈各項新佈局,可是每一個看起來都像在試水溫,顯見威盛也不確定那一個才是發展重點,」大華證券研究部經理李東機指出,雖然威盛強調要從單一晶片組廠商,轉型為系統平台供應商,但迄今並未看到成果,一切作為似乎只是迴避英特爾授權爭議的迂迴之道,「我們當然樂見國內廠商的二次勝利,但不能只把打倒巨人作為企業發展的唯一思考。」
威盛競爭對手聯發的工程師更私下表示,威盛擴張靠的只是購併及行銷策略,「威盛要拿出真正的技術,讓大家相信過去靠的不只是英特爾失誤的運氣,英特爾可以笨一次,但絕對不會笨第二次。」
10億美金(340億台幣)是IC設計公司的天險,威盛去年突破這個障礙後,今年營收馬上拉回,讓投資人和同業都更加關心,「一代拳王」的宿命,是否再次應驗在威盛。IC設計業大起大落,投資人究竟該當成樂透彩下注,純憑運氣,還是可以長期持有,穩定獲利,這家台灣第一大IC設計公司能否逆境翻身,將提供答案。

每日精選科技圈重要消息