因應○利率,1/2日本人Do Nothing!

2002.07.15 by
數位時代
因應○利率,1/2日本人Do Nothing!
足球賽中,「12碼球」的攻防每每引爆高潮,但央行的「降息1碼」,就未必好玩!對降息敏感且首當其衝的,是銀行的「定存族」。利率一降再降,將所得...

足球賽中,「12碼球」的攻防每每引爆高潮,但央行的「降息1碼」,就未必好玩!對降息敏感且首當其衝的,是銀行的「定存族」。利率一降再降,將所得都存入銀行的一般家庭,該如何因應低利率,並在低利率下做最佳的理財規劃?已經歷10年低利率的日本經驗,或可做為參考。
日本的零利率政策,以前首相森喜朗任內,實施了180天(自1999年2月12日到2000年8月11日)的「零利率政策」(活存利率0.05%)為代表,不過,早在1995年9月,日本銀行(即日本的中央銀行)的存款準備率,便已跌破了0.5%。其實,日本自1992年7月起,就從3.5%開始一路調降,到今年剛好滿10年。光是90年代,日本國民因利率調降,就硬生生的被奪走了30兆日圓(約合8.5兆新台幣)的利息。

**無為而治的理財法?

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有趣的是,根據日本理財刊物《MoneyLife》的問卷調查顯示,利率持續走低的情形下,有50.46%的家庭選擇「什麼都不做」。
這個結果足以形容利率之低,讓民眾「痛到無力抗議」;但也是因為日本通貨緊縮已久,利率再怎麼調降,總不可能跌到0%以下,錢不會再變小,因此錢繼續擺在銀行裏,什麼也不做,保本就好。
回答「改投資其他高收益金融商品」的有32.11%,「解除定存」的有3.67%,「把現金領回家」的則有2.75%,有20.18%的受訪者,則回答另有因應對策。而會針對低利率採取因應對策的人,最積極的方法是「投資於外幣金融商品」。一橋大學商研所教授小川英治也指出,「將手中的部份本國貨幣轉為以外幣形式持有,除獲利較佳外,也有國際化理財、風險分散的好處。」
由於日本利率超低,所以外幣存款利率可能高於本國貨幣,但在台灣,外幣的存款利率未必比台幣高。不過,只要選對強勢貨幣,在台幣未強勢升值之前,仍有賺取匯差的空間。
「值此利率超低時代,風險分散是大勢所趨,」《每天花30分,7天弄懂投資》一書作者鈴木雅光指出。日本零利率時代興起新投資學習熱潮,債券是其中熱門的選擇。由於債券價格與利率呈反向變動,買進債券後,若利率下跌就有利潤,如果預期利率會持續下跌,債券自然會成為投資的新焦點。
其他如外幣保本型定存、境外存款、變額保險以及各種衍生性金融商品,都有分散低利率傷害、提高獲利的功用。

**低利率隱藏的陷阱

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從《MoneyLife》的調查中顯示,利率持續走低的情形下,屬於較消極的應變措施是,「趁此機會償還房貸」。一旦放款利率跟著存款利率調低,「趁利率低趕快借錢購屋、還房貸」的說法就出現了,但在日本則有一派不同的理論。
「有些事在利率正常時不用太介意,利率偏低時,反而要多留意,」日本一位理財專家表示,房貸利率就是利率偏低時要留意的事情。
這是所謂的「低利率的陷阱」──利率低,借錢代價少,大家愈借愈多,一旦利率稍微回升,應付利息會立即暴增。舉例來說,假設購屋時選擇變動利率房貸,利率5%時,若月付利息5萬,當利率回升到6%時,還有可能繳每月六萬的利息。但若在利率2%時月付5萬,利率回升到3%時,馬上變成7萬5000塊的月付額,利率4%時就要付10萬。
「正因為利率低,借錢時才更應該三思」,該理財專家如此指出。
既然如此,選擇固定利率是不是就沒問題了?理論上沒錯,但固定利率的利息,通常比變動利率高,銀行也未必按照你希望的固定利率,借你那麼多錢。因此,根據日本人低利率時代的新理財觀,比較睿智的作法是,在利率有回升跡象時,以固定利率貸款購屋,利率若因為景氣好轉而回升(不是來自於政府大量發行公債),不但失業率降低,加薪也較有望,會是購屋的較佳時機。
日本人的經驗裡,足夠積極的投資人,選擇外幣投資;其次,債券投資可以保息;如果擔心這兩者風險還是太高,趁利率低把欠債還清。如果連還債都無能為力,那就什麼也別做──和半數的日本人一樣。

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