台灣投資人應該已經學到這一課，過去兩、三個月，台灣股市表現欲振乏力，除和全球經濟前景始終曖昧不明有關之外，由高價股員工配股過於優渥引爆的爭議，也讓投資人對台灣股市望之卻步，原本在過去兩年「苦日子」裡，大部份的公司都沒多少錢可以發放股利或股利。但是就在一片捉襟見肘 ，共體時艱的聲浪中，某些上市企業的員工分紅配股卻到了令人垂涎艷羨的地步。
矛頭首先指向高價股，尤其是IC設計的新秀聯發科和成名已久主機板霸主華碩，聯發刻以不願稀釋股本為理由，只寥寥發了4元股利和4元現金犒賞股東，卻讓員工平均每人享有3000萬的股票，諷刺的是，之後股票拼命下跌，員工的配股就在短短一個月中蒸發了一千多萬，華碩的情況也很類似。
**大股東的可乘之機
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投資人在怒聲載道的同時，恐怕無法冷靜思考。其實台灣公司敢於這樣一味蠻幹，在於台灣稅法規定員工股票紅利，以面額課稅，同時因股票增值所獲得「資本利得」，在台灣也是免稅。以一個拿到3000萬元股票的聯發科員工來說，他所需要繳納的稅金，不超過5萬元，在這種畸形稅制下，公司當然樂於慷股東之慨，送給員工豐厚的大禮。
姑且不論誰是始作蛹者，投資人本來早就有機會預防這種「公司造福員工壓榨股東」的事情發生，這10年來，每當課徵「證券交易所得稅」的提議出爐時，馬上遭到投資人強烈反對。結局卻是為省下自己一些蠅頭小稅，卻讓大股東有可乘之機壓榨投資人。今天投資人指著公司臭罵時，恐怕也罵到了自己。試想，如果投資人當初不反對證所稅，今天聯發科的投資人拿到3000萬股票，就得要付出1200萬的稅金時，公司還會一味蠻幹，大送股票給員工嗎？
在資本主義的機制中，「股東」，是應該分享公司成長最重要族群，絕不是員工，因為投資人付出資本，承擔風險，希望得到報酬，而員工已經憑藉勞力獲得薪水，要拿到相當於股票的報酬，應該是掏腰包自己買， 成為盈虧自負的股東。但在台灣高科技業長期溺愛員工的情況下，台灣員工已經對每年年底的「股票股利」有了過高的期待，也誤以為員工配股是天經地義的事。
台灣的股票分紅，和歐美國家的股票認股權需要員工拿錢出來購買的作法，大相逕庭，可以說是已經莫名其妙給了員工太多東西，再加上稅制的重大缺失，讓員工配股成為員工收入的主要來源。也把損益表上的成本，乾坤挪移到資產負債表上，顯示了不正確的獲利。也因此台積電等企業發行ADR時，往往依美國會計制度來看，獲利是一塌糊塗的紅字。但是台灣上市企業，長期以來藉由員工配股，籠絡了員工，犧牲了小股東，但是由於大股東本身通常也是經營團隊，也達成了自肥的目的。
課徵「證券交易所得稅」，恐怕是短期內最有效解決小股東被員工配股稀釋的方法，現在端看投資人，願不願意犧牲蠅頭小稅，來杜絕更巨大的利益流失。
