三星首季獲利大跌95％，韓國最強企業竟因「第一名策略」踩坑|數位時代 BusinessNext

三星首季獲利大跌95％，韓國最強企業竟因「第一名策略」踩坑

三星近來不僅主力業務虧損，還繳出14年來最差單季獲利，這凸顯其「棄效率換市場」的後遺症。

價季跌2成，黑暗期恐更長

不過三星獲利跳水還有更深層的原因，那就是「以本傷人」策略的後遺症。

1983年，三星創辦人李秉喆宣布跨足半導體，此後三星以跌破美、日業者眼鏡的策略席捲記憶體市場。1985年半導體產量過剩，每個要價4美元的64KB記憶體崩跌到0.7美元，當其他業者退場，唯有三星逆勢大幅擴產。雖然此舉導致它慘賠，但在政府資助下，三星撐下來並吃掉對手市場，一躍成為主要玩家。

這個「人棄我取」策略，後來在2002年網路泡沫破滅、2008年金融海嘯，三星又玩過兩次，這也導致德國奇夢達（Qimonda）、日本爾必達等被擠出市場。《經濟學人》引述行業分析師佩恩（Malcolm Penn）表示，在市場低迷時，三星一直是「最後一個還站著的人」、「當其他人苦苦掙扎，三星乘機吞噬了他們的市場。」如今記憶體市場由三星、美光、SK海力士（SK Hynix）三分天下，其中三星以市占率逾4成居第一。

16世紀哲學家馬基維利曾說：「人一旦以某種方式成功，要他相信用別種方法也能把事情做好，是不可能的。」今年第1季記憶體價格已下跌20％，對手紛紛降載，三星原本仍堅持絕不減產，然而這次卻似乎行不通了。

過去三星能以本傷人，收割的是歐洲、日本業者的韭菜，這些對手沒有三星官民合一的雄厚資本。但如今的記憶體市場，中資如武漢長江存儲、合肥長鑫等，背後也有政府力挺，口袋深度和過去對手是不同量級。同時，此次卻挾雜更多非市場因素，從地緣政治、美國晶片法案到俄烏戰爭，市場黑暗期可能比以前長。

棄效率搶市，獲利打擊更重

這種大環境變化使三星必須改變策略。就在繳出14年來最糟單季獲利後，三星一反過去作風宣布減產。彭博新聞網數據顯示，在4月7日宣布減產當天，三星股價盤中漲幅近4.7％，創兩個月來最高漲幅。《經濟學人》分析，當市場龍頭認輸時，意味著暴跌谷底即將來臨。

然而，三星的市場龍頭地位也帶來贏家的詛咒。《經濟學人》引述分析師費拉古（Pierre Ferragu）認為，三星在動態記憶體（DRAM）和快閃記憶體（Flash）製造技術方面的一些創新優勢，已經輸給了SK海力士和美光。「當你不再為自己的生存而戰時，你就會變得自滿，」他說，2010年代後期，類似情況出現在美國晶片製造冠軍英特爾，當時它不再追逐尖端邏輯晶片，種下如今落後給台積電和三星的遠因。

更大問題是三星「棄效率換市場」的策略。三星雖然市占率高，但衡量獲利能力的指標之——營業利益率，每100元營收帶來獲利不到15元，這個數字不到蘋果的一半、台積電的3成。

這是因為三星砸大錢逼退對手，靠政府支援使它可以不顧效率搶市場。市占率大增固然提高了營收，付出的代價卻更大，因此每1元收入帶來的獲利有限。棄效率換市場的結果是：當市場需求萎縮，獲利遭到的打擊更嚴重。資本市場對此已做出審判：三星去年營收是台積電逾3倍，市值卻比台積電少近千億美元。

「效率」始終是企業生存的根本，市場向來是大雞吃大米、小雞吃小米，有多少效率就有多高市占。若效率未提升，卻砸大錢搶市場撐營收，宛如沙灘上的城堡，恐怕無法持久。這或許將是三星未來要面對的挑戰。

責任編輯：傅珮晴、林美欣

從生成式AI訓練、推論，到代理式工作流程（Agentic Workflow）與未來的實體AI，資料流量正以指數級成長，讓記憶體從過去支援運算的配角躍升為決定AI效能與能源效率的關鍵角色。

全球知名的半導體與微電子技術分析機構TechInsights指出，AI競爭正逐漸從晶片算力擴展到記憶體架構設計能力，加速「Computational Memory」等新架構興起；在這波浪潮中，深耕記憶體與儲存技術數十年的美光科技，正與關鍵夥伴展開深度協同設計，包含攜手NVIDIA共同開發適用於新世代資料中心的低功耗記憶體技術，在AI基礎建設的新賽局中成為不可或缺的關鍵。

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。