中國股市正在經歷一波動盪。根據《金融時報》（Financial Times）指出，中國證券監督管理委員會提高了新創公司進行IPO（首次公開募股）的門檻，在今年，已經有126家公司取消或暫停在上海證券交易所科創板（簡稱科創板）的上市計畫，該數字超過了前四年的總和。
《金融時報》認為，中國的鼓勵創新政策已經徹底轉向，導致具有高成長性的新創公司難以籌集所需資金：「現在，新創公司不僅需要獲利，還必須用數百頁的篇幅解釋他們的技術如何與產業領先者相媲美，以及證明他們的商業模式在獲得IPO綠燈信號前可以繼續運作。」
整起事件引發許多爭議，原本「科創板」的成立目的是為了支持新創發展，但現在的情況似乎偏離初衷。
中國政府提高IPO門檻，商界人士普遍不看好
根據上海證交所的相關資料，科創板在2019年設立，當時規定：新創企業申請在科創板IPO時不需要獲利，只需要擁有至少40億元人民幣的市值，同時證明其產品具備「巨大市場潛力與技術實力」，便符合申請上市的資格。
如今，針對科創板提高上市門檻一事，上海證券交易所的高階主管僅回應，「加強監管審查」有助於將資源有效引流至真正有潛力的公司。
但商界人士認為，此舉可能會剝奪高潛力新創公司的募資機會，從而扼殺該地區的新經濟發展。「中國政府基本上是在說：『我不會用國家的力量支持任何無法保證成功的公司，』」香港東方資本創辦人暨董事總經理安德魯．柯里爾（Andrew Collier）表示：「這是一項過於政治化的政策，不可能成功。」
某家總部位於北京的生物製劑製造商也說，公司在本月收到100多次監管詢問後，決定撤回在科創板上市的計畫，「監管環境對我們並不友好。」
香港大學金融學教授陳志武則指出：「讓監管機構決定哪些高科技公司應該上市，就像要求一個八歲的孩子選擇最優秀的登月技術，它永遠不會成功。」
中國科創版IPO驟減，三分之二申請被駁回
根據科創板的最新公開紀錄，相比去年有8家公司在科創板上市，今年只有一家沒有獲利、營收低於1,000萬人民幣的公司登板；此外，接近2／3的IPO申請未能獲得批准。
這對中國今年整體的IPO市場板塊帶來影響。往年在科創板上市的公司比例，通常佔據中國全年IPO市場的1/3以上；但根據金融平台Dealogic統計，在過去10個月以來，在科創板上市的比例已經下降至29%。
此外，上海科創板的IPO募集資金占中國總IPO募集資金比例，從原本的50%下降至40%（換算約爲174億美元），今年只比競爭對手——深圳證券交易所創業板高出10億美元，這很可能讓科創板面臨首次失去中國股市榜首的風險。
「（上海科創板）不再適合虧損的新創公司了，儘管最初是為了他們而設計的。」曾在科創板進行IPO工作的深圳投資銀行家詹姆士．李（James Li）說道。
提高IPO門檻是「不得不」的決策？
客觀而論，總體市場景氣低迷，是中國政府對新創公司上市控制收緊的原因之一。隨著科創板50指數自4月份峰值以來下跌超過25%，中國證監會隨即在8月份宣布一項「暫時」收緊IPO審批的計劃，以便新股的供需能夠實現動態平衡。
可一旦採取這項策略，也就意味著高潛力項目的募資良機消失。負責科創板上市工作的上海私募股權基金經理托馬斯．王（Thomas Wang）便表示：「如果之前得分是65分（滿分100分）的公司可以在科創板上市，那麼現在的上限是85分。」
責任編輯：蘇祐萱
