解析｜明知道狂燒錢，蝦皮也逃不出「價格血戰」？李小冬給出迎戰的3大理由|數位時代 BusinessNext

解析｜明知道狂燒錢，蝦皮也逃不出「價格血戰」？李小冬給出迎戰的3大理由

冬海集團公佈新一季財報，今年好不容易轉虧為盈的蝦皮再次陷入虧損，在東南亞打起了價格戰，也導致公司股價下跌逾22%。

冬海集團再次燒錢投資蝦皮，不惜虧損血戰是為什麼？

細看電商部門的成績，蝦皮營收為22億美元較去年同期成長16.2%，而調整後EBITDA為虧損3.46億美元，較去年同樣同期的4.95億美元虧損似乎有所收窄，但第二季卻是成功獲利1.5億美元的表現，也讓電商成為三大業務（電商、數位娛樂、金融）中唯一虧損的事業體。

但李小冬認為，蝦皮的虧損是必要的陣痛，他們所著眼的是長期的獲利能力，因此短期因應環境做出變化，對短期業務表現造成影響在所難免。強調能夠快速適應環境調整、策略轉型的能力才是他們的競爭力關鍵。

李小冬為加碼投資蝦皮、打起價格戰給出了三點理由。 首先是先前對獲利的追求，使得他們手中擁有大量現金，截至2023年第三季為止，集團的現金較去年同期增加6億美元至79億美元，這使得他們有足夠的資金追求成長與競爭能力，為長期表現打好基礎。

其次則是蝦皮正面臨更加激烈的競爭 ，必須集中投資擴大市占，才能在競爭中取得更有利的地位，強調當市場穩定時每個脫穎而出的玩家都能擁有持續性的獲利能力，現在正是出手投資、強化競爭護城河的時候。最後，李小冬強調直播功能在蝦皮買家、賣家間都越來越受到歡迎 ，認為這是建立電商生態系一個非常好的機會，希望把握時機進行投資。

儘管李小冬並沒有點名加入東南亞電商賽局的競爭對手是誰，《彭博社》指出，字節跳動旗下TikTok、阿里巴巴Lazada及拼多多的Temu都在與蝦皮展開競爭，另外印尼電商Tokopedia同樣為蝦皮帶來了壓力，該公司第二季財報淨收入幾乎翻了一倍。

「新玩家進場激化了市場競爭。」李小冬表示，「現在再次投資市占率，能讓我們取得更好的位置。」

那麼，冬海對蝦皮的投資有成果了嗎？電商營收成長16.2%是近年來的新低，訂單數則較去年同期成長13%至22億次，而GMV（商品交易總額）成長5%至201億美元。 可以看出，在訂單數有著兩位數成長時，GMV卻沒有同等幅度的成長，也顯示了客單價的下滑。

對於蝦皮的狀況，《Bloomberg Intelligence》評論，蝦皮第三季的行銷成本較去年同期成長12.4%，但商品交易總額和整體收入卻只有個位數的成長，預計第四季的行銷支出將加速成長以把握年終消費旺季，虧損狀況很可能也會延續到下一季。

值得一提的是，台灣蝦皮也宣佈了從2024年開始在中止與OK超商的雙向寄件服務，至於是否與目前蝦皮整體的策略調整有關，則暫時不得而知。

遊戲業務站穩腳步，數位金融持續成長

而除了蝦皮以外的業務，冬海集團的金雞母數位娛樂業務則暫時穩住了狀況，由於2023年沒有新的重點遊戲推出，4.47億美元預訂量表現較去年同期破6億美元的成績，出現了顯著下滑，不過與上一季的4.43億美元有著微幅成長，而付費用戶比例則略微下滑至7.5%。

不過，先前被印度封殺的核心遊戲《Free Fire—我要活下去》重新獲准上架，接下來遊戲營收表現被認為有好轉的可能性。

最新投入的金融業務也延續了前幾季轉虧為盈的表現，營收達到4.46億美元，較去年同期成長36%，並繳出1.65億美元EBITDA，去年同期虧損了6,770萬美元。近期冬海集團也在加大對金融領域的投入，向數位銀行MariBank投資了1.73億美元，進一步耕耘新加坡數位銀行市場。

責任編輯：錢玉紘

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