酷澎Coupang財報「魔鬼細節」：年營業額衝破50億元、台灣市場還有本錢玩下去！|數位時代 BusinessNext

1.拆解酷澎2024年第一季財報，推估其營業額已經離博客來不遠，創辦人甚至誇口台灣將比韓國更快獲利。

2.為搶攻市場，繼續打補貼戰和折扣戰，酷澎一增資就是60.5億元，資金規模甚至比PChome市值更高。

因為對精品電商Farfetch的併購案，加上兩大中國跨境電商AliExpress和Temu在韓國的低價攻勢夾擊，酷澎（Coupang）中斷了連續六季獲利紀錄。然而，在2024年第一季財報會議上提及台灣市場時，其創辦人暨執行長金範錫仍是一派樂觀。

但具體來說，台灣市場究竟交出什麼樣的成績單？

酷澎CEO：台灣將比韓國更快獲利

近幾個季度以來，金範錫總不忘對投資人報告酷澎在台灣的進展，如他曾表示，在台灣的起步速度比當年在韓國更快；這季財報會議上，也再拋出「台灣將比韓國更快獲利」的預期。

但不同於14年前酷澎的規模仍小，大環境也不成熟；如今來台雖是從零開始，卻在起步時就有雄厚資本，可以快速建倉、灑補貼；而且PChome、momo等電商在台灣已有超過20年的市場推廣，加以近年疫情推波助瀾，消費者對線上購物早已不陌生。在這樣的條件下，台灣發展速度若遜於當年的韓國，才真讓人意外。

至於能更早獲利這點，乍聽之下很驚豔。但以酷澎是到成立第13年才首次實現年度獲利，台灣能否更早轉盈，恐怕也得等上許久，才有辦法驗證。

但其實從酷澎的財報解密，不難理解，金範錫對台灣如此滿意的原因。

延伸閱讀：Coupang砸錢能撐多久？從財報會議28次的「台灣」，解析一筆划算生意

酷澎在台灣營業額持續成長

根據其財報，他們很可能在啟動台灣線上零售業務的第一個完整年度，就做出上看50億元的營收。

酷澎未在財報上單獨揭露台灣市場的營運數字，但提供了一些線索。 例如，在他們的營業項目歸類中，台灣的零售銷售額，是和他們在韓國的外送服務Coupang Eats，以及串流影音服務Coupang Play擺在一起，都是屬於發展中項目（Developing Offerings）。

該類別在2023年的營收規模為7.89億美元，相比2022年增加了1.61億美元。而酷澎在財報上清楚寫明： 「發展中項目」的營收增長主要來自在台灣的業務 。

也就是說，除非Coupang Eats和Coupang Play在2023年的業績衰退，否則酷澎去年在台灣市場的年營業額，應該可以 推估不超過1.61億美元（約合新台幣52億元） 。

這個數字還不到momo營收的5%，從營業額來看，其實連台灣前三大電商都還排不上。但，距離博客來的59億元已經不遠。

以一個主打母嬰用品、零食等快消品，且經常還會祭出市價五折這種超低價的新進玩家來說，首年交出這樣的營業額，已相當可觀。

作為對比，同樣以銷售日用快消品為主的全聯旗下小時達，自2021年推出，經歷疫情期間快速成長，至去年，營收也才成長到52億元的規模。

而且比營收數字更重要的是，這同時也代表了，酷澎在台灣已經擁有一定規模的用戶數與交易量。

未來挑戰：成長快，補貼戰放大虧損也快

此外，雖然營收還遜於同業，但不同於PChome、博客來，兩家公司去年度分別都有超過一成的營收衰退，酷澎則是處在成長走勢。

以酷澎今年第一季財報來看，發展中項目扣除Farfetch的影響數後，營收約3.3億美元。如果以去年台灣市場營收可能佔該業務類別約兩成來推算，那首季就可能就超過6千萬美元，已經相當於其去年推估在台營業額的四成。

當然，迄今酷澎的銷售仍只聚焦在「快消品」這個產品類別，且因為頻頻破價，導致難以爭取到品牌原廠支持，以致無法順利打通在地供應鏈，造成平台上經常品項不齊全和供給不足。如此，在一波高速成長之後，酷澎接續還能否有效擴大客群和銷售量，保持高成長動能，是個問號。

而且從財報中可以看到，發展中項目這個類別雖然在成長中，虧損放大的速度卻也更快。即使倉儲物流等投資可以分年攤提，但光是以低於商品進價的價格做銷售，以及狂撒折價券和廣告投放來看，就不難想像成本有多驚人。

不過該公司日前已經再次為台灣市場補充銀彈，且一增資就是大手筆的60.5億元，這筆資金規模甚至比PChome目前市值更高。以此來看， 酷澎顯然還相當有本錢玩下去 。也可以預期，台灣這場零售大戰，還很有得打。

本文授權轉載自《商業周刊》，原文標題為：酷澎財報解密：營業額快追過博客來！台灣市場簡直皇冠上的珍珠

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近年遊戲公司的競爭早已不只是留住玩家，而是爭奪使用者的日常娛樂時間。遊戲、短影音、直播、社群、IP 授權、線下活動都在搶同一批注意力；當遊戲產業的競爭從單一產品體驗，轉向使用者日常娛樂時間的爭奪，品牌能否跨出遊戲場景、進入影音、社群與生活，便成為老牌遊戲平台延長生命週期的關鍵。因此，遊戲品牌從「產品經營」走向「內容經營」，成為產業發展的合理趨勢。

2026 年 7 月起，網銀國際旗下經營超過 18 年的休閒娛樂品牌《星城 Online》正式更名為《星城》，同步啟動為期一個月的品牌月系列活動，從線上遊戲福利、影音內容、社群貼圖，到線下實體互動全面鋪開。

拿掉「Online」，看似只是識別上的調整，實際上是一次明確的宣告：這個品牌不再把自己定義為「一款線上遊戲」，而是要往內容娛樂、IP 經營、跨界合作的方向延伸。用網銀國際的說法，目標是「把娛樂融入生活」。

從產業角度來看，單一遊戲產品的生命週期往往有限，玩家喜新厭舊的速度很快，一款遊戲再怎麼長青，終究會面臨用戶成長趨緩的天花板；相較之下，內容與 IP 的價值可以跨平台、跨載體被重複利用，也更容易隨著時間累積成品牌資產。對一個已經經營 18 年的老牌來說，與其持續在單一產品上加碼，不如把長期累積的用戶基礎，轉化成內容娛樂生態的起點。

泛娛樂願景，邊界劃在哪裡

把服務邊界從單一遊戲平台，擴張到內容產製與 IP 經營，幾乎是近幾年線上娛樂產業共同的功課。玩家不再只滿足於一款好玩的遊戲本身，而是期待品牌能提供更有情感連結、更貼近日常的內容體驗，這也是「泛娛樂」這個詞近年頻繁出現在遊戲業轉型論述裡的原因。

對網銀國際來說，這樣的路線並非臨時起意。這家成立於 2009 年的集團，本業雖以遊戲研發與代理起家，但版圖早已橫跨數位娛樂、影視製作、電競戰隊等多元領域，而《星城》正是集團資源品牌化的重要窗口。網銀國際本來就具備豐沛的泛娛樂資源，透過這次《星城》的更名，這些資源才更容易被消費者理解成一個具體的品牌體驗，也讓外界更容易看見「泛娛樂」布局的落地。

IP 經營，是願景的現在進行式

比起口號，更能說服人的永遠是正在發生的行動。品牌月期間，全新 YouTube 頻道《XinFun 星泛娛樂》於 7 月 1 日正式上線，讓品牌指標性的遊戲角色跳脫原本的機台設定，化身生活短劇主角，一連 7 天每晚 7 點固定釋出新內容，後續也將持續規劃角色短劇、節慶互動與玩家共鳴題材，成為長期經營的內容入口；同步上線的還有角色版 LINE 個性貼圖，把遊戲角色帶進使用者的日常對話裡。品牌吉祥物「星城好冰友」也在這波煥新中迎來視覺升級，新增「小鵝」「小鴨」兩個角色，把「小額娛樂、理性遊玩」的概念轉化成更親和的形象。

IP 走出螢幕的動作，也不只發生在線上。今年 4 月，《星城》連續參與白沙屯媽祖進香與大甲媽祖遶境，並特別加開「累了請上車」休息巴士，陪伴信眾走過前後橫跨 15 天的年度信仰巡禮。從角色內容化到走進廟會現場，這類操作要驗證的其實是同一件事：「娛樂融入生活」不是一句廣告詞，而是品牌願意把資源實際投入到玩家生活場景裡的具體行動。

這種「虛實整合」的操作邏輯，其實也呼應了內容產業近年的共同趨勢：IP 的價值不再只靠單一載體撐起，而是要靠角色、影音內容、線下場景多點觸及，才能真正在使用者心中留下記憶點。

數位信任工程，是願景能走多遠的地基

不過，一個品牌想從遊戲延伸到內容、IP 甚至跨界合作，光有創意還不夠，背後的信任基礎才是能不能走遠的關鍵。尤其對仰賴金流與帳號安全運作的娛樂平台而言，信任從來不是加分項，而是先決條件。

網銀國際在這塊的布局，其實已經行之有年。平台導入 OTP 驗證與帳號多層防護機制，針對異常儲值行為與高風險帳號建立風險監測與處置流程，並設有 24 小時客服巡檢與主管機關聯繫窗口，持續參與防詐治理相關會議。這些機制平常不太會被玩家注意到，卻是支撐品牌敢往內容娛樂、跨界合作等更複雜業務延伸的底氣。

而從集團近期布局來看，網銀國際投資信任科技與防詐服務業者 Gogolook，也透露出其對數位信任基礎建設的重視。對《星城》這類高度仰賴帳號、金流與使用者信任的平台而言，防詐能力與風險治理，將是品牌能否走向更大泛娛樂合作場景的重要底層能力。

另一個值得留意的細節是，《星城》過去成功取得日本講談社等國際知名動漫 IP，如新世紀福音戰士等的官方授權，開發聯名機台。國際版權方在授權合作前，通常會針對合作企業進行嚴格的商譽與信用調查，順利通過審查，某種程度上也是外部對企業信譽的一次客觀驗證，而不只是單方面的自我宣稱。

對線上娛樂產業而言，信任機制往往是「看不見卻決定成敗」的一塊。玩家不會因為平台治理做得好而每天掛在嘴邊，但一旦信任出現破口，品牌過去累積的內容力與 IP 資產都可能一夕歸零。換個角度看，能夠通過國際版權方的商譽審查、持續維持與監理單位的溝通管道，也讓網銀國際在後續尋求跨界合作與 IP 授權時，握有更高的議價籌碼。

更名是起點，行動已經在路上

把《星城》放回台灣泛娛樂產業的座標來看，這不是第一家想從遊戲公司轉型成內容集團的業者，卻是少數把「信任機制」和「IP 內容」同時當成轉型兩隻腳、同步往前走的案例。

不過，從遊戲平台走向泛娛樂品牌，真正的考驗不在於一次品牌月能創造多少聲量，而在於內容是否能持續更新、角色能不能累積辨識度，以及線上下互動能否形成長期社群關係。對《星城》而言，告別 Online 是起點，能否把短期活動轉化為穩定內容資產，才是這場品牌煥新的關鍵。

觀察其未來走向，主要可以從三個面向切入：

內容頻率：《XinFun 星泛娛樂》能否從品牌月短期企劃變成穩定的內容頻道，持續維持更新動能。
IP 延展：角色能否從貼圖、短劇走向更多授權、聯名與線下體驗，累積長期辨識度。
信任治理：責任遊戲、防詐與平台安全能否成為品牌差異化的底層能力，而不只是合規描述。

這條路已經開始走，接下來能否將短期聲量沉澱為長期的社群資產與防禦壁壘，將是這場轉型能否走得遠的真正考驗。