景氣寒流一波又一波，國外雜誌如《商業周刊》（Business Week）、《經濟學人》（The Economist）等不約而同預測台灣有發生本土性金融危機的可能。
儘管新政府不斷對國人信心喊話，但金融市場卻仍然持續低迷不振。當大家正為年終獎金苦惱之際，隱藏在大家荷包縮水的背後，資金流動緩慢的腳步，有可能更進一步造成銀行壞帳攀升、借款抵押債權維持率不足等「骨牌效應」。
對金融資訊稍微留意，便可注意到近來財經新聞中經常出現一個陌生的名詞AMC（Asset Management Company），或「資產管理公司」。
然而，這個名詞卻也讓許多投資共同基金的升斗小民相當納悶。這個老是與銀行連在一起的「資產管理公司」，與怡富、富蘭克林、德盛等同樣以「資產管理」為專業的公司，到底有何不同？
不同之處，就在於「所管理的資產」。
談到資產管理，一般民眾接觸較多的是共同基金。這種由投資專業機構出面募資，基金經理人透過買賣股票、債券等方式，讓基金價值不斷成長。對這些資產管理公司來說，他們募集到的「資產」就是投資人所託付的「現金」，稱職的基金經理人，則負責把小錢變成大錢，並把利潤與投資者分享。
但最近紅極一時的「資產管理公司」則與「房地產」密切相關，與投信、投顧公司所說的資產管理截然不同。
**管理銀行不良債權
**
在台灣，擁有最多房地產資產的機構，除了建設公司，以房地產做為借款擔保品的銀行，更是台灣擁有房地產的「超級大戶」。
不幸的是，「有土斯有財」的年代已然結束，個人或企業無法如期償還銀行借款，這些擔保品便成為銀行財產，但許多銀行接收了擔保品，卻只能抱著這批「想賣卻賣不掉」的「不良債權」坐困愁城，無法將土地上一座座的鋼筋水泥，快速賣出變成一張張能在資本市場流轉的鈔票，是絕大多數銀行面臨的共同難題。
危機四伏中往往也蘊藏著轉機曙光，這批「想賣卻很難賣」的不良資產，卻是不少人眼中的大肥肉。從銀行逾放比來看，官方公佈的數據為5.51%，但2000年底，台大財金系教授黃達業估計應至少在13%至14%之間，總金額達新台幣1.8兆之譜；再從法拍屋案件觀察，司法部統計光2000年前三季就超過3萬件，而總法拍案件中，有八成以上屬於銀行。因此台灣的不良債權市場，不論外資與本土金融機構也都睜大眼睛密切注意，唯恐錯失先機。
然而，這些專門對付不良債權的資產管理公司，葫蘆中的藥，究竟能對付哪些病症？簡單來說，化腐朽為神奇，使房地產「死水」變成現金「活水」。
銀行的專業主要在於授信與放款，但現在手中擁有大批房地產的銀行，一來目前法院的法拍屋市場處理速度太慢，二來每家銀行手中擁有的房地產價值與抵押順位各異，在資訊不甚公開的情況下，不良債權經常呆在那兒無法動彈。
面臨已迫在眉睫的銀行合併浪潮，銀行也深知不早日解決不良債權，若「相親」過程對方嫌自己「隱疾嚴重」，勢必影響合併的價格與進度，難怪銀行均緊鑼密鼓想成立資產管理公司，由銀行公會出面籌組的「台灣資產管理公司」，也趕在2000年最後一天宣佈成立籌備處，共有33家銀行表達出資意願，計劃2001年第一季正式成立，預計未來也有更多銀行，用合資或與外資合作的方式，設立資產管理公司。
**資產分級出售
**
以處理不良債權為主的資產管理公司，究竟能提供什麼幫助？我們或許可拿水果店的分類銷售做比喻。
想像一下，一家水果店老闆，若把好蘋果與壞蘋果全部摻雜一起賣，或許都只能賣一粒40元；然而，若將蘋果分成兩堆，採取好蘋果一粒賣50元，壞蘋果一粒只賣20元，或是兩個合起來賣只要55元的銷售方式，對消費者而言，可以很清楚知道每堆蘋果的品質，針對自己需求購買合適價格的蘋果；對水果店老闆來說，將蘋果分門別類，不但容易將好蘋果賣出，也可以用「重新組合包裝」的方式迅速推銷壞蘋果，提高販賣收益。
不良債權的資產管理公司，正如水果店老闆，是將資產分門別類，加以整理出售的專業公司。銀行難以變現的房地產，有的是旅館，有的是辦公大樓，甚至還有可能是分屬不同銀行的緊鄰民宅，資產管理公司的專業，就是整理、切割甚至重新包裝，使房地產快速賣出，也讓銀行儘早收到鈔票；至於資產管理公司的收入，便來自整理不良資產的管理諮詢費用，或是將資產整理出售後的價差。
然而，即使成立了專司不良債權的資產管理公司，這個機制是否能如大家所願，確實解決銀行存在已久的資產毒瘤呢？預計將出任台灣資產管理公司董事長的林振國認為，資產管理公司處理不良資產的能力，與資本額、調度資金、營運資金的規模大小都有關聯，「我們只能說AMC是使金融機構多了一個可以處理不良債權的機制，」強調資產管理公司並非萬靈丹的林振國說。
**資訊公開才是關鍵
**
擁有20多年房地產經驗，也曾多次協調處理不良債權的誠信智勝資產管理公司楊小仲認為，資訊是否公開透明，以及產業配套環境是否健全，才是活化不良債權市場的關鍵，絕非單靠外資經驗便可搞定一切。
「就好像要解決垃圾問題，光向國外買高級垃圾車就足夠嗎？」他打個比方說，向國外引進高級垃圾車，僅僅只是解決垃圾運輸問題，至於買來後垃圾要運到何處？要掩埋、回收、還是分類處理？更需要國內配套法令支援。
富邦集團董事長蔡萬才，便曾提出美國行之有年的「不動產拍賣法庭」作為參考。他說，美國針對銀行逾放、不良擔保品的處分方式，可以直接把擔保品逕付不動產拍賣法庭強制拍賣，執行法官不必向外界公告拍賣底價，只要投標人出價在底價之上便可拍板成交，這種方式不但有效率，也不必擔心因「價格破壞」而打壞附近房地產行情。
相較於台灣目前透過強制執行在法院拍賣擔保品，平均銀行得經過3.8拍才能解決一件逾放的現況，他認為不動產拍賣法庭的處理速度會比資產管理公司更快。
各家銀行能否站在互信基礎上分享不良債權資訊，也是決定市場能否活絡的因素。楊小仲說，美國目前的資產評估技術，已經從各銀行單打獨鬥，轉變為一群銀行、甚至資產管理公司整批同時進行，「資料庫中東西愈多，才能湊得愈好，找出特色後才容易換牌，」他說，就好像相親一樣，如果只秀出一隻手或一隻腳，對方很難決定，但若能知道身高、個性等整體性描述的資訊，談起來速度才會快。
**新的就業選擇
**
資產管理公司所隱含的另一層意義，也與個人工作者密切相關。
新市場的崛起，相對應也會帶動人力需求，針對不良債權的資產管理市場興起，對金融從業人員來說，是一條值得注意並且加碼投資自己的新方向。「與其天天上街頭爭取工作權的保障，不如看準新市場多加準備，」20多年前也是因房地產不景氣，服務的公司宣告倒閉，陰錯陽差走上不良債權處理這條路的楊小仲，以過來人經驗語重心地長建議，「企業經營不善，老闆求自保，更重要的是員工要轉型，」相較於泰國擁有10餘家資產管理公司的規模，以及這行業需要的財務、法律、地政、建築甚至企管等眾多專業人士共同合作的特性，楊小仲認為這個領域的人才需求相當高。
的確，既然金融機構合併已是大勢所趨，合併後的人員精簡，也是工作者即將面對的嚴酷課題。在不景氣的當口，與其心情低落碎碎埋怨，何妨把擔負活化銀行不良債權重任的資產管理公司（AMC），視為讓職場生涯更上層樓的機會？
活化不良資產，「3C」列隊出場
除了 AMC（資產管理公司）外，相信一定還有人會提出另一個疑問：為什麼在同一版面中，還常常看到另外兩個與C相關的陌生字眼——RTC與FASC？
RTC（Resolution Trust Cooperation）是所謂的「資產再生公司」，和AMC（資產管理公司）不同的地方在於，RTC主要是處理問題金融機構的不良債權，通常是由政府出面；而資產管理公司（AMC）則是處理正常金融機構的不良債權，是由民間經營。
之所以需要政府出面處理的原因，在於當金融機構問題嚴重，部份資產甚至已成負數時，若僅以AMC（資產管理公司）處理銀行不良資產，由於民營公司仍須以獲利為目標，專挑好處理的資產處理，是大家可預見的情況，如此對資產已呈負數的金融機構來說，AMC這個藥方恐無太大效用，因此各方才希望政府能另外成立資產再生公司（RTC），協助處理不良債權。
至於1月中旬，財政部宣佈由銀行公會主導的「金融資產服務公司」（FASC，Financial Asset Service Company），則是肇因於國內法院拍賣程序過於冗長，為加速拍賣速度，也為了降低外界擔心AMC（資產管理公司）可能會導致房地產價格繼續下挫的疑慮，因此金融資產服務公司的鑑價機制，是財政部提出的另一項解決方案。
從AMC、RTC到FASC等「3C」，這些紛紛出列的金融方案是否見效，攸關國內金融體質能否強化，可預見的是，這幾個以C結尾的陌生名詞，將更常出現在未來一年的金融版面上。
