台灣電動機車龍頭Gogoro於9月16日在美股收盤後宣布，將於2025年10月6日（美東時間）實施20股合成1股的股份合併，意指未來要進行「反向股票分割」（Reverse Stock Split），簡單來說，把股數變少、每股價格變高，目的是為避免被納斯達克市場警告股價太低、解決下市的危機。
以2025年9月17日的最新收盤價0.33美元計算，合併後每股價格應為20倍，即為6.60美元。 但要注意的是，實際合併後的開盤價可能會因市場供需略有波動。（編按：原則上，合併不影響總市值，也不改變股東持股比例，只是流通股數減少，單位股價提高。）
Gogoro向《數位時代》表示，希望先留在那斯達克市場，有更好的國際能見度，才能幫助公司更快地推進在國際電動機車市場的佈局。
Gogoro為何要反向分割股票？
一般而言，公司進行股票分割（Stock Split）是將1股拆成多股，降低股價門檻以吸引更多投資人，然而，反向股票分割則恰恰相反。
長期關注股票市場的啟發投顧分析師丁彥鈞指出，正常股票分割是為「降低買股票的門檻」，而反向股票分割「其實有點類似減資的概念。」他進一步解釋，反向股票分割會使股價表面上拉高，但反而會降低股票的日均交易量、流動性，有人會因為股價太高就買不起，所以買盤會減少。
那麼，Gogoro為何要在此時進行反向股票分割？
許多ETF（指數股票型基金）會追蹤特定指數，例如納斯達克指數（那斯達克證券交易所交易的股票平均的股價）。「Gogoro股價一直下跌的話，他會被踢出納斯達克市場。」丁彥鈞分析指出，一旦它股價太低，被踢除指數，會有很多的基金、ETF它將賣出Gogoro的股票，進而引發「基金的賣壓、投信的賣壓」，導致股價下跌。若股票下市，無法於交易所買賣，流動性將降的更低，很容易引發恐慌性賣壓。
丁彥鈞分析，反向分割這並非長久之計，長期而言，股價的漲跌最終關鍵仍然是公司獲利能力，也是投資人最在意的事。
股價1美元保衛戰，寬限期至10月27日到期
Gogoro這場下市危機其實從去年就開始，因股價連續30個交易日低於1美元，在去年10月首度收到那斯達克的最低出價規則警示，並獲得了180天的寬限期（至2025年4月28日）恢復合規。
然而，這期間Gogoro股價並未回升，在第一個寬限期屆滿之際，在今年4月底申請並獲准從「那斯達克全球精選市場」（Nasdaq Global Select）轉板至「那斯達克資本市場」（Nasdaq Capital Market），成功獲得第二個180天的寬限期，最後期限落在今年10月27日。
根據那斯達克上市規則第 5550(a)(2) 條，上市公司股價必須維持在1美元以上。若無法在寬限期內連續10個交易日收盤價高於1美元，將可能面臨下市程序。
面對倒數計時的壓力，Gogoro在6月的股東會中通過股權合併的方案，董事會選擇反向股票分割作為解方。Gogoro強調，股份合併雖與所有股東有關，但不會影響任何股東在公司的持股比率，也不會影響資本額，值得注意的是，因股份合併產生的任何零星股則將被註銷。
缺乏亮眼的營運成績作為支撐，Gogoro難以重新贏得市場、投資人的信任。雖然日前Gogoro發布新聞稿指出，在精簡產品和解決方案的策略下，營運現金流已從2024年同期的480萬美元增至2025年上半年的1520萬美元；成本節約計畫也使得2025年上半年營運費用與2024年同期相比節省了約1100萬美元。
其實，Gogoro營收仍持續衰退。根據Gogoro的財報，2025年第二季營收為6580萬美元，年減18.7%；其中電池更換服務營收雖年增8.5%，但硬體及其他業務銷售營收為較去年同期下降了39.1%。單季毛利率為0.3%，也低於去年同期的5.2%；單季淨損為2650萬美元，較去年同期淨虧損2010萬美元也增加了540萬美元。
Gogoro進行反向股票分割雖能暫時保住在那斯達克的上市地位，但未來股價能否真正站穩，仍取決於公司能否在海外市場拓展、營運效率及獲利能力上拿出實際成績，以重新贏得投資人的信心。
責任編輯：李先泰
