私募基金要上市了，第一家就是最近最知名的美國黑石集團（Blackstone Group），旗下掌管超過四百億美金資產。這個靠著買下股票上市公司將其下市、重整之後再出售或重新上市的行業，過去一直扮演背後「藏鏡人」的角色，現在自己要走上台前當主角。
這等於自搧耳光，或者搧了先前相信它這種說法的媒體的耳光。私募基金對外宣傳的價值，在於上市公司承受每季業績壓力，以及監管單位越來越嚴格的要求，成本不斷提高，「上市」（go public)成為惡夢，而他們將公司買下後「下市」（go private），提供他們喘息機會並脫離無止境的業績和監管壓力，讓公司能把重心放在長期價值上。
過去五年來，私募基金快速竄起，主要在美國，向世界各地蒐購標的，包含大陸和台灣的公司，每年從中賺取高額管理費（占管理資產金額的一％至一‧五％），資產脫手變現後還能抽利潤的兩成，幾乎是暴利。
而參與私募基金的，不是退休的政府領導人，像美國前總統布希和英國前首相梅傑，就是退休的知名企業家，像通用電器的威爾許和IBM的葛斯納，目的就是變現他們的政商人脈和管理經驗。政商雲集所組成的私募基金，裡面有多少是說不清楚的事，外界自然好奇。由於他們一直維持私有身份，所有財務資料和交易細節無需公布，外界也無從打聽，只能從每次交易敲定後的媒體報導，略知一二。
如今，黑石集團做為第一家即將上市的私募基金，一般人終於有機會一窺究竟。據《財星》和《經濟學人》報導，黑石這次提撥上市的股份不會太高，最多僅一○％，目的應是做為獎勵底下七百五十位員工，而不是核心合夥人的退出套現。黑石目前的掌門人史華茲曼（Stepehn Schwarzman)，被《財星》封為當今華爾街之王，剛過六十歲生日，他每週一在紐約總部內召開的背靠背會議，被認為是全世界金融業最重要的會議，彈笑間可能就敲定數百億美金交易。
一九八○年代，華爾街流行的是債券業，一九九○年代最紅的是初次上市（IPO）業務，到了二十一世紀的頭一個十年，則是由私募基金稱雄。他們之間的共同點在於，當業務有大錢可賺時，都不會想到上市，等到行業內有公司上市後，離市場崩盤就不遠。
一九八五年，貝爾史登（Bear Stern）上市，一年半後紐約股市崩盤；一九九九年，高盛（Goldman Sachs）上市，隔年四月網路股崩盤；這一次黑石要上市，歷史是否會重演，還待檢驗，但它前年和去年的投資報酬率都達到百分之百，很可能已過高峰，未來很難維持下去。《經濟學人》分析，這很可能是它真正要上市的原因，也是我們該擔心的地方。
私募基金上市的啟示
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