「瑤池金母」又有動作！台股主動式ETF「主動統一台股增長（00981A）」經理人陳釧瑤近日將台積電「親兒子」創意（3443）持股從1張一口氣加碼至142張，同時減碼聯發科200張、國巨50張、萬潤350張，持股配置明顯從部分權值股、被動元件與設備股，向ASIC（客製化晶片）設計服務傾斜。
創意究竟是做什麼的？為何被市場稱為「台積電親兒子」？前7月營收翻倍成長後，又一口氣拋出規模約655億元的籌資計畫，背後究竟有什麼盤算？本文將一一為你拆解。
創意啖ASIC、矽智財大餅，市場點名Google、微軟是客戶
創意主要從事ASIC（客製化晶片）設計服務，協助客戶把晶片從規格、設計一路推進到量產。
Google等雲端巨頭近年紛紛投入自研AI晶片，但一顆晶片從規格走到量產，中間還要經過SoC（系統單晶片）整合、實體設計、驗證、先進封裝等流程，創意提供的就是這類ASIC設計服務。
創意和聯發科等傳統IC設計公司的商業模式不同。聯發科自行開發晶片產品，再銷售給不同客戶；創意則是依照客戶需求開發客製化晶片，前期收取設計服務相關收入，進入量產後也能隨客戶晶片出貨取得量產收入。因此，大型AI晶片專案一旦進入量產，往往也會明顯推升創意營收規模。
除了ASIC設計服務，創意另一塊業務是矽智財（IP），也就是事先開發完成、可以授權客戶使用的電路設計模組，包括高頻寬記憶體（HBM）介面、晶片對晶片互連等AI晶片所需技術。
台股同一條ASIC設計服務賽道上，還有世芯-KY，兩家公司都是市場代表業者（延伸：世芯-KY是做什麼的？）。隨著雲端巨頭加速自研AI晶片，創意近年的成長動能也愈來愈集中在AI與雲端相關專案。
| 客戶 | 合作內容 | 狀態 |
|---|---|---|
| 微軟（市場傳聞） | 市場傳出取得Maia AI加速器、Cobalt CPU相關晶片設計專案 | 進行中 |
| Google（市場傳聞） | 雲端CPU新專案 | 公司稱「北美CPU客戶」下一代專案預計今年底至明年初量產 |
| 特斯拉（市場解讀） | 車用AI晶片專案；創意法說僅稱「北美車用客戶」，並提及該客戶執行長公開談機器人 | 爭取下一代專案中 |
| 嘉楠耘智（業界點名的歷史客戶） | 比特幣礦機ASIC晶片 | 2017～2018年高峰期客戶，幣價崩跌後訂單萎縮 |
創意依保密協議不公開客戶名單，法說會上僅以「北美CPU客戶」「北美車用客戶」等稱呼；上表為外資報告與媒體點名。
23年老董跟張忠謀是老戰友，護國神山握35%股權
台積電2003年入股創意，目前仍是最大股東；依創意官網主要股東名單（更新於2025年3月17日），台積電持股34.84%，也是創意最重要的晶圓代工夥伴。
雙方關係也不只停留在股權。台積電創辦人張忠謀的老戰友曾繁城，自2003年起擔任創意董事長長達23年；2026年5月退休後，接棒的張麗絲同樣出身台積電，曾任設計暨技術平台資深處長。台積電在新一屆董事會也取得4席董事。
「親兒子」光環真正受到市場關注的地方，還是在產能。AI晶片如今搶的是台積電先進製程與CoWoS等先進封裝產能，創意管理層近期又多次對明年產能取得釋出樂觀看法，因此市場自然會把它和台積電的緊密關係連在一起。
本益比已超過115倍！法人喊全年EPS 48.02元
創意今年營收明顯放大，主要受惠大型雲端客戶晶片專案進入量產，加上第二季取得額外產能，前七月累計達311.14億元，年增率102.55%、超過一倍；上半年獲利年增逾八成，每股純益23.89元，為同期新高。
FactSet 7月中旬調查顯示，17位分析師對創意2026年全年EPS預估中位數約48.02元。
另一方面，市場對創意後續成長期待也相當高。以8月21日收盤價5,600元計算，一張股票要價560萬元；若對照FactSet全年EPS預估中位數48.02元，預估本益比約117倍，代表目前股價已反映不少AI ASIC成長預期。
不過，量產業務占比提高，也讓毛利率承壓。創意上半年毛利率24.1%，年減6.4個百分點，顯示營收快速放大的同時，獲利結構仍有壓力。
| 期間 | 營收 | 年增率 | 獲利 |
|---|---|---|---|
| 2026年7月 | 57.69億元 | +158.4% | 待公布 |
| 2026年前7月累計 | 311.14億元 | +102.6% | 待公布 |
| 2026年第二季 | 138.97億元（單季新高） | +127.6% | 稅後純益15.55億元、EPS 11.61元 |
| 2026年上半年 | 253.4億元 | +93.1% | 稅後純益32億元（年增83.7%）、EPS 23.89元 |
SoC起家，真正經歷大起大落卻是為「加密貨幣」
現在談到創意，幾乎離不開AI，但它並不是一路靠AI走到今天。
1998年1月，時任智原科技總經理石克強、鈺創科技董事長盧超群與清華大學教授林永隆共同創辦創意，鎖定當時仍相當冷門的SoC設計服務。創業初期近四年，市場尚未成熟、客戶也難找，直到2003年台積電入股後，公司才逐漸站穩腳步。
真正讓創意經歷一次大起大落的，卻是多年後的加密貨幣熱潮。
2017年中起，隨著比特幣等加密貨幣價格狂飆，礦機需求快速升溫，連帶推高ASIC礦機晶片訂單。加密貨幣相關業務一度占創意2017年營收28%，2018年仍有23.6%，等於將近四分之一營收都押在這波礦機熱潮上。
但來得快，退得也快。2018年幣市反轉，幣價大跌、挖礦獲利跟著縮水，礦機客戶開始縮減甚至暫停新晶片專案。到了2019年初，創意已預估加密貨幣業務占比將從兩成以上急降至個位數百分比。原本撐起成長的一大支柱，短短一年多便迅速萎縮，也讓公司重新面對「下一個成長來源在哪裡」的問題。
當時創意把目光轉向AI與5G。不過，2018年AI相關營收占比僅約7%，距離接棒礦機業務還很遠。
真正的轉折，要再等幾年。隨著Google、亞馬遜等雲端巨頭投入自研AI晶片，客製化ASIC需求開始快速放大，創意多年累積的設計服務能力，終於等到更大的市場。
從礦機熱潮中迅速竄起，又在幣市反轉後被迫尋找下一條路，創意後來押中的並不是某一波短暫題材，而是雲端業者自研晶片逐漸成形的長期趨勢。如今AI與雲端成為營收主力，也讓當年礦機退潮留下的缺口，換成另一條更大的成長曲線。
籌資655億，明年產能取得「很樂觀、很樂觀」
創意8月19日經董事會通過兩項籌資案：與兆豐銀行等銀行團簽署400億元聯貸，並擬發行上限8億美元、約新台幣255億元的海外無擔保可轉換公司債，兩項籌資額度按公告金額與當時匯率換算，合計約655億元。
公司說法是充實中長期營運資金及支應外幣購料需求，但在AI晶片供應吃緊的背景下，市場更關注的，是創意是否正在提前為下一波量產備妥銀彈。
這和創意的商業模式直接相關，量產業務已占營收大宗，創意得先向台積電購買晶圓與先進封裝產能、墊付款項，之後才隨客戶出貨認列收入，營收規模翻倍，要墊的營運資金也跟著放大。尤其目前台積電先進封裝產能滿載，手上有沒有足夠銀彈預付貨款，也被市場視為能不能搶到產能的關鍵。
需求端也已有新專案排隊。創意已取得北美大型客戶下一代產品專案，預計今年底至明年初進入量產；總經理戴尚義7月31日在法說會談到明年產能取得時，更連說兩次「很樂觀、很樂觀」。
新任董事長張麗絲也在同場法說會表示，首要任務是在既有基礎上深化與台積電的合作。
接下來真正考驗創意的，已不只是能不能拿到訂單，而是手上的大型AI專案進入量產後，能不能取得足夠的晶圓與先進封裝產能，將紙面上的需求真正變成營收。
當00981A把創意從1張加碼到142張，基金經理人押注的或許不只是一檔5000元高價股，而是AI晶片從GPU走向客製化ASIC之後，供應鏈下一段成長故事。
本文為公司介紹與公開資訊整理，不構成投資建議。
延伸閱讀
資料來源：創意電子官網（2026年7月營收新聞稿）、創意電子官網（主要股東名單）、台積電官網（OIP價值鏈聯盟：GUC）、統一投信官網（00981A基金資訊）
本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 林育萱
