愈來愈多人對全球經濟的溫和成長感到煩惱，煩惱的不是全球經濟將進入大蕭條，而是海外基金的投資選擇愈來愈困難。過去投資人只要選擇新興市場的海外基金，幾乎是怎麼投資怎麼賺，但年初股災發生以後，新興市場顯然已無法再維持強勁的多頭力道。
那怎麼辦呢？富蘭克林證券投顧研究部協理羅尤美指出，今年全球經濟走勢只能說是溫吞，不能說是衰退，因此海外基金的選股邏輯相當重要，選對了方向，一樣會有突出的獲利績效。
羅尤美開出的藥方，是五「Ｄ」投資策略。哪五Ｄ呢？債市（Debt）、股利至上（Dividend）、深度價值（Deep value）、已開發國家（Developed）與開發中國家（Developing）。
羅尤美建議今年投資人要拉高債券型基金的投資比重，因為經濟基期被墊高，投資股市的風險性增加，而美國可能停止升息，更確立了債市長多格局的方向，因此今年適度加碼布局債券型基金，是分散風險的理性選擇。
至於股票型基金的選擇方向，羅尤美的建議是掌握「企業獲利」這四個字，也就是說，當全球經濟進入溫和成長期時，很難再發生股價全面上漲的情況，因此過去股價被低估的獲利型股票，或者配股利、股息高的股票，會成為今年比較有「漲」相的類股。
簡單說來，股利至上，就是指投資人在選擇海外基金時，要去挑該檔基金的投資組合當中，是以選擇高股息概念股為主軸者，今年基金獲利績效才會比較突出。其次深度價值，指的是基金投資策略是以價值型股票為主，比如有購併題材的企業、不會將資金盲目擴張的企業、或者注重股東權益報酬率的公司等。
已開發國家則是指基金選擇投資全球大型股為主，因為過去大型股的股價並沒有大幅上漲，但獲利卻穩定成長中，因此今年比較有補漲的空間。而開發中國家則是選擇如科技概念股會發酵的國家，像南韓與台灣股市，都屬於這類型的地區。另外，拉丁美洲、東歐由於經濟持續成長，又有降息帶動的內需消費，其股市續漲動能也有機會存在。
投資絕對需要通過一連串理性判斷，並做出明智決策後，才有可能帶來豐厚收益，因此因應不同時空環境下的投資選擇邏輯便相當重要。以下是專訪羅尤美談今年海外基金選擇邏輯的摘要：
Q 股災發生後，你怎麼看未來海外基金的布局方向？
A 市場震盪是難免的，這次講股災是太聳動點，因為跟去年五、六月的情況不太能類比。這次講起來算市場的修正，而這是投資人很好的機會去檢視手中部位（幫我確認一下這個詞是否正確）是不是合乎自己的投資屬性。
投資絕對沒有單一的方法，而是很多種方法中，要去看適不適合你的投資性格？其實這一次新興市場回檔比較多，可是後來拉丁美洲又回漲回來。這一波看起來只有修正一成左右，可是保守的投資人已經忍受不了。投資人買基金的時候，大家都勾選自己是穩健型的，可是跌的時候才發現，其實都很保守，跌個三％、五％就哇哇叫。
假如你是穩健型的投資人，市場跌幅一成、一成五，應該是可以忍受的。如果你無法忍受這個停損點，那你就是屬於保守型的投資人，你就應該去投資債券，因為只有債券不會下跌超過五％。但這種保守產品既然跌幅不高，獲益自然也不會太高。所以你要先了解自己、了解工具以後，合理的預期也就變得是應該的。
全球股市平均報酬率約是八％到一二％，如果你選擇到一檔好的基金的話，年投資報酬率也許會有一三％到一五％。如果你期待要有這麼高的報酬率，自然要接受相對也會有這樣跌幅的風險；如果你無法忍受這樣的波動，就應該要往五％到六％以下的投資標的去找。
Q 若以穩健型投資人來看，假設今年經濟成長不夠強勁，是否要下修基金投資的獲利目標呢？
A 回到基本面來看，過去大家認為多頭、空頭的景氣循環就是四到七年。現在大家會怕說，全球經濟成長已經四年了，未來會不會開始步入空頭啊？其實從美國的ＧＤＰ來看，通常多頭很多年，而空頭卻沒有幾季，很快就過去了。所以不一定會是多頭四年、空頭三年、多頭四年、空頭三年這樣的循環模式。
現在因為全球地球村之後，全球經濟的連動變密切了，所以很多產業在down-trend的時候，可能國內沒有這個需求，可是海外市場卻有這個需求，造成你的產業可以維持在比較多頭的趨勢。所以投資時要看，漲的時候經濟是不是好？企業獲利會不會繼續成長？而不是去套四年、三年的循環。
就經濟成長率而言，今年比較溫吞，但景氣還是持續在擴張，全球有二％到三％的經濟成長。企業獲利來說，上半年比較弱一點，下半年則還不錯，以美國企業獲利來說，去年有一五％，今年預估還是有六％，就工業國家來說，還算是滿穩健的。
就此來說，今年股市倒不會有太壞的走勢，只是走勢比較溫和而已。既然是溫和，就沒有辦法像前幾年隨便買、隨便賺，你這幾年買基金沒賺的話，可能你就是買到日本（笑）。所以今年選題材是很重要的，今年獲利狀況會比去年來得好的，會有科技、消費耐久財與消費性物資，這些類股還是不錯的。
Q 所以今年選擇好的基金經理人是很重要的嗎？好的基金經理人才能幫我們挑到有獲利題材的股票？
A 其實關鍵是基金的投資策略與投資組合，因為策略方向已經決定基金經理人的選股方向。以今年來說，投資人選擇基金時要考慮到五Ｄ因素，也就是從債市（Debt）、股利至上（Dividend）、深度價值（Deep value）、已開發國家（Developed）與開發中國家（Developing）等方向來選擇基金。必須先是這些基金選擇的是這些類型的投資組合，投資人今年挑選出這一檔基金來做投資，才比較有獲利的機會。
