2.75億美元的教訓！淡馬錫投資FTX慘虧，現在如何看待加密貨幣投資？|數位時代 BusinessNext

2.75億美元的教訓！淡馬錫投資FTX慘虧，現在如何看待加密貨幣投資？

新加坡主權財富基金淡馬錫去年慘虧60億美元，FTX被認為是最失敗的投資，其投資長表示，加密領域充滿監管不確定性，暫不考慮投資。

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監管充滿不確定性，淡馬錫：暫不投資加密貨幣

投資足跡遍布全球、旗下投資組合淨值約2,870億美元的新加坡主權財富基金淡馬錫（Temasek Holdings）表示，在短期內將不會投資任何與加密貨幣有關的項目。

昨（11）日，淡馬錫投資長羅錫德（Rohit Sipahimalani）在接受外媒《CNBC》採訪時表示， 由於目前在加密貨幣領域仍面臨相當多的監管不確定性，在這樣的情況下，淡馬錫很難再對該領域進行投資和交易。

不過，這並不意味著淡馬錫將永遠排斥與加密貨幣領域有關的投資機會。

羅錫德補充道，若未來有更適當的監管框架、並且有合適的投資機會，淡馬錫沒有理由不考慮投資。但有鑒於目前世界各國監管收緊的狀況下，淡馬錫對於投資加密貨幣交易所仍有所顧忌。

2.75億美元換來教訓：FTX投資的失敗經驗

據外媒《CNBC》報導，淡馬錫控股（Temasek Holdings）今年度同樣受到大環境全球通膨、以及烏俄戰爭的影響，目前雖擁有淨值約2,870億美元的投資組合，卻比一年前3,030億美元，縮水近160億美元。

另外，淡馬錫今年也紀錄了60億美元的集團淨虧損，為該主權基金十年來首次虧損；股東報酬率為負5.07％，甚至低於疫情最嚴重的2020年的負2％，為2016年以來表現最慘澹的一年。

淡馬錫在 FTX 申請破產重組不久後，硬著頭皮在財報上認列損失。該事件也造成新加坡國會對新加坡總理李顯龍、副總理兼財政部長黃循財進行咎責行動，黃循財更表示除了經濟上的損失外，FTX 還損害了淡馬錫的聲譽。

外界推測淡馬錫目前的態度，可能很大部分源自於 FTX 事件造成的重大損失，讓這個世界上最大的主權基金之一不敢再碰加密貨幣領域。

事實上，羅錫德也在昨（11）日受訪時表示，淡馬錫從未打算投資加密貨幣。

儘管淡馬錫表示已花費8個月，對 FTX 進行所有必要的盡職調查，且 FTX 擁有優秀的技術、市場份額不斷增加，也表現出與監管機構合作和獲得許可的意願，最終才決定繼續投資。

雖然投資團隊在做出投資建議時並無不當行為，但投資團隊和高階管理層，仍應對所做的投資決策作「最終負責」，因此在今年5月，宣布削減參與 FTX 投資的員工的薪酬。

羅錫德在日前的訪問上表示，FTX 是淡馬錫早期階段投資（early-stage investment）策略的一部份，該策略主要投資創新及顛覆式科技，藉此了解即將到來的趨勢，並可將新的投資引介給淡馬錫投資組合內的其他公司，並讓淡馬錫投資的生態系能夠共同獲益。

新加坡副總理兼財政部長黃循財在去（2022）年12月接受訪問時，也為淡馬錫辯護：「投資損失的發生，並不意味治理體系沒有發揮作用。相反地，這是投資和承擔風險的本質。新加坡的投資實體必須從成功和失敗中學習，繼續承擔經過縝密判斷後的風險，以達到良好的長期整體回報。」

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資料來源：CNBC、The Block、CNBC、Nikkei Asia

核稿編輯：高敬原

數位轉型人人都在談，但你有想過，辦公室裡那支「電話」，升級了嗎？

隨著數位轉型成為企業生存的基本功，中小企業紛紛導入各式雲端服務，包括 ERP、CRM 到協作平台等，卻常常忽略最基本、卻最高頻的工具——通訊系統。事實上，當行動、遠距與多據點辦公成為常態，傳統總機不僅建置與維護成本高、佈線不易，更無法滿足企業靈活運作的需求，成為數位轉型中最容易「卡關」的一環。

也因此，雲端總機迅速崛起，成為企業溝通的新基礎設施。它不只是把「打電話」這件事搬上雲，更讓企業擁有隨時、隨地、跨裝置的溝通能力，真正落實以效率為核心的數位轉型。

很早便洞察此一趨勢的有河科技，以自行研發的 AHOY 雲端總機服務切入市場，短短幾年內便累積近 3,000 家企業用戶，其中高達六到七成來自客戶主動推薦——顯示其服務品質與系統穩定性深受用戶肯定。2025 年上半年，營收更較去年同期成長 16%，在競爭激烈的 B2B SaaS 市場中穩步擴張，展現出強勁的產品實力與市場潛力。

從底層架構開始，打造真正為中小企業而生的雲端總機

提及當初切入雲端總機市場的原因，其實是有河科技創業團隊從實務觀察出發，轉化為產品創新的成果。

「父親本來就在電信領域，而我們一家都有宅男基因，兄弟三人從小就對寫程式很有興趣。」有河科技創辦人 Hank 開玩笑的說，也因此創業初期便以異業合作開發模式，雖能發揮電信系統專長、案件金額相對高，卻也受限於合作方技術本身的瓶頸，或是發展方向的不一致。

為此，有河科技開始思考下一步發展，「我們想跳脫客製化電信系統開發的框架，打造能直接面對市場與客戶的產品。」Hank 坦言，這樣的想法促使他們決定結合父親多年來在電信領域累積的經驗，切入雲端總機領域，發展可長期經營的 SaaS 服務。

有河科技另一位共同創辦人 Henry 進一步說明，當時市場上雖已有部分業者推出雲端總機服務，但多半是傳統電話總機的延伸應用。這些業者將國外第三方開源軟體整合至自家的電話交換機產品中，讓客戶可以透過手機接聽公司電話。

「但這些廠商本身擅長的是硬體，不具備軟體開發能力，無法提供完整、穩定的雲端解決方案。」Henry 說，更關鍵的是，企業仍需購買硬體交換機與佈線，才能使用行動分機、內外線錄音等雲端總機功能。「這對新創公司或小微型企業其實很不友善。」Henry 坦言，許多中小企業其實只是希望客戶來電時，可以有一段簡單的語音歡迎詞，建立專業形象，但傳統總機高昂的設備與維運成本，卻讓這些簡易需求難以實現。

正因如此，有河科技決定從底層架構開始出發，打造一套高品質、易上手且低成本的雲端總機服務，企業不必添購任何硬體設備，也無需佈線，透過 app 或瀏覽器就能即時接聽與撥打公司電話，實現真正的雲端通訊轉型。

為了實現此一理念，有河科技從底層架構到前端應用，皆選擇自行研發，並在過程中建立起三大關鍵優勢，成為其在市場中脫穎而出的基礎。

優勢1》從硬體到軟體的一條龍架構，確保通訊品質

「建構一套語音系統並不難，難的是讓它穩定、清晰、不中斷，」有河科技共同創辦人 Ian 舉例指出，通話中偶爾出現的海浪聲、波浪聲等，不是單靠軟體就能解決，必須有足夠的電信產業 Know-how 和技術，才知道如何排除問題。

有河科技植基於一代在電信領域的技術、經驗與人脈，結合新一代的軟體開發工程概念，不僅奠定自身在雲端通訊系統的穩固基礎，更能打造從伺服器、後台到前端 app 的一條龍架構，確保每一個環節都能做到最佳化整合。

這種從基礎建設到應用層的全面掌控，不只是技術整合能力的展現，更讓有河科技在眾多雲端總機服務中，建立起一道高品質、高彈性的競爭壁壘。

優勢2》從零打造前端 app，用戶需求即產品動力

在前端 app 上，有河科技選擇從底層開始重新構建 app，而非像多數同業僅使用既有開源軟體或代理第三方軟體，確保未來在功能擴充與版本更新上的自主性與彈性。

「我們很多功能其實都是客戶給的建議，」 Ian 分享，只要客戶提出功能需求，內部就會評估是否具有普遍性，若評估後發現可以滿足八成以上客戶的使用需求，就會主動投入開發並進行系統更新，提供給所有客戶使用。

這種用戶驅動的產品設計思維，不僅讓功能更貼近實務需求，也讓有河科技可以將開發資源集中在最具價值的地方，持續強化系統的共用性與延展性，打造出真正能隨企業成長而調整的雲端通訊平台。

優勢3》彈性 API 整合，支援多元通訊情境

有河科技的軟體研發能力，不只能夠與時俱進的更新產品，還能根據企業需求彈性整合 CRM 等各種系統或客製化開發特殊服務，打造多元化通訊場景。

舉例來說，外送或代駕媒合平台希望提供號碼遮罩（Number Masking）機制，保障司機與用戶的個資安全，有河科技便為此進行開發，當司機在與客戶聯繫時，客戶手機上只會顯示公司的代表號，之後若客戶回撥，AHOY 也能將來電導至接單司機，達到保護隱私又不中斷溝通的雙重目標。

又或是與 LINE API 整合，可以將既有官方帳號商家的通話，直接升級成專業雲端總機系統等級、甚至可以一併介接各家不同特色的 AI 文字客服以及 AI 語音客服，即時產生逐字稿並進行服務品質情緒分析。

在許多企業還將總機視為「基礎設施」時，有河科技早就運用 AHOY 雲端總機服務，重新定義企業與客戶、內部團隊之間的溝通方式。

隨著企業通訊越來越重視彈性與效率，有河科技運用 SaaS 模式與與技術實力，悄悄搶下這波通訊革新的先機。未來，有河科技將聚焦在 WebCall 網頁電話整合介接與 AI 客服兩大應用場景，不僅讓用戶能在 LINE 官方帳號或網站上直接使用 AHOY 通話，也希望藉由異業合作導入更多元 AI 應用，提升服務效率與回應品質，打造更聰明、更好用的智慧通訊平台。