熔斷機制是什麼?為何股市崩跌後要它回穩?台股也有嗎?一文比較各國熔斷機制
熔斷機制是什麼?為何股市崩跌後要它回穩?台股也有嗎?一文比較各國熔斷機制

隨著美國就業數據不如預期、中東情勢緊張等變因,美股持續下殺,8月5日亞洲股市盡墨,台股跌破2萬點大關,終場重挫1807點、跌幅8.35%,皆創下歷史新紀錄。台灣證交所緊急召開記者會,呼籲投資人回歸基本面,理性審慎判斷。

日股5日盤中觸發「熔斷機制」,南韓綜合股價指數Kospi也觸發「sidecar」,一度暫停賣單交易。

在股災蔓延之際,各國股市都有類似的保護機制,以防投資人們因股市震盪而血本無歸!但「熔斷機制」到底是如何運作的?啟動它的條件為何?台股市場也有類似機制嗎?

##### 熔斷機制是什麼?

「熔斷機制」(Circuit Breaker)取自當電流過大時,保險絲會自行熔斷的概念。為了避免股價劇烈波動,不少交易所都設有熔斷機制,透過暫停交易使市場冷卻,避免恐慌情緒蔓延,減少賣盤非理性拋售。

以8月5日觸發暫停交易的亞洲重要股市日本、韓國為例,日經指數5日收跌12.4%、東證指數12.23%,日經期貨、東證期貨在盤中觸發8%熔斷機制,一度暫停交易。日股距離7月11日創下的歷史高點,已回落逾20%,摔進熊市。

南韓Kospi指數則在5日重挫8.8%,單日跌幅創2008年金融危機以來最大。盤中Kospi跌幅一度達10.8%,也觸發「sidecar」,暫停賣單交易,投資人想賣也沒得賣。

「sidecar」是韓國交易所的盤中暫停交易措施之一,當期貨市場價格相較現貨市場標的下跌5%,並持續超過1分鐘以上時,系統將暫停賣單交易5分鐘;反過來,當期貨價格較現貨上漲5%,則暫停買進5分鐘。

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南韓Kospi指數則在5日重挫8.8%,單日跌幅創2008年金融危機以來最大。

美股熔斷機制以「標普500」為準

美股市場熔斷機制以標普500(S&P 500)作為基準指數,但只限於指數下跌,對於指數上漲並沒有設限。

美股標普500指數有3道關卡:
1. 當日下跌7%: 觸發第一次熔斷,停盤15分鐘
2. 當日下跌13%: 即觸發第二次熔斷,停盤15分鐘
3. 當日下跌20%: 即觸發第三次熔斷,當日直接休市

美股在個股與ETF方面,則是在5分鐘內漲跌達10%,就會暫停交易5到10分鐘。美股個股與ETF並無休市規定,在暫停交易時間結束後,就能繼續漲跌。

##### 台股「熔而不斷」,鎖死漲、跌停價

台股與美股最大的不同,在於美股並無針對漲跌幅設限, 但台股有漲跌幅10%限制,也就是投資人熟悉的「跌停」與「漲停」。

台股「熔而不斷」的機制,讓上市櫃個股觸及漲停板或跌停板時,也不會暫停交易或休市,而是讓買賣停留在漲停與跌停價,可以繼續搓合交易。因此5日台股刷新紀錄426家跌停時,也並未觸發日韓股市的暫停交易機制。

不過,台股對於個股劇烈變動,也有價格穩定的保護機制。當試算成交價與前一次成交價波動超過3.5%時,就會執行「瞬間價格穩定措施」,使交易延緩2分鐘,並開始集合競價後,再回到逐筆交易。在這2分鐘延緩交易的時間內,投資人就可以決定是否撤單,或重新改價下單。

值得留意的是,5日受到大盤崩跌衝擊,槓桿型ETF元大台灣50正2(00631L)大跌近20%。這類連結台股的槓桿型、反向型ETF漲跌幅,就是以台股的10%限制乘以槓桿倍數,正2的漲跌限制就是20%,投資人應審慎評估風險。

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責任編輯:李先泰

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台灣數位安全發展協會揭打詐盲點:截圖難當證據,AI加b-JADE讓數位足跡可驗證
台灣數位安全發展協會揭打詐盲點:截圖難當證據,AI加b-JADE讓數位足跡可驗證

重點一:數位詐騙生命週期極短,打完一波就轉移陣地,「下架」只處理了眼前的內容,處理不了事後追查。

重點二:台灣數位安全發展協會以AI蒐集、分類詐騙廣告,九成以上工作可由AI完成,最終判斷仍保留人工背書。

重點三:透過司法聯盟鏈b-JADE,只把資料的「數位指紋」上鏈存證,原始資料另行保存,目標是降低被害人的訴訟舉證成本。

一則可疑的投資廣告被檢舉、下架,帳號也停權了,多數人以為事情就此結束。真正麻煩的是,廣告消失的那一刻,追查詐騙集團的線索也可能跟著消失。

為了補上這個缺口,台灣數位安全發展協會正與司法聯盟鏈「b-JADE」合作,替詐騙相關資料做存證。b-JADE是一套以區塊鏈為基礎的司法存證機制,只有通過程序認證的單位才能提供上鏈服務;資料一旦上鏈,任何改動都會留下痕跡。白話說,就是替數位證據貼上「封條」,讓證據從蒐集到進入法庭,都能驗證有沒有被動過手腳。

詐騙廣告下架,為什麼還不夠?

原因在於數位詐騙的生命週期太短,下架只能處理眼前的內容。台灣數位安全發展協會理事長劉彥伯指出,傳統電話詐騙一套劇本可以拉長到半年、甚至一年;數位詐騙則像打游擊,一波結束就移往下一個平台,從廣告、社群到另一個App,一路跨平台引導被害人。

更大的問題是證據跟著斷線。被害人發現受騙時,可能已是半年後,手上通常只留得住最末端的匯款與聯絡紀錄,最初看過哪則廣告、點進哪個網站,早已消失。等到一、兩年後警方抓到詐騙集團,對方就能在法庭上反問「你怎麼證明我投過這則廣告?」劉彥伯以假設情境說明,一個集團原本可能詐騙了30億元,最後因證據不足,認定金額只剩幾千萬甚至幾百萬元。

不過,詐騙活動都會留下數位足跡,包括投放帳號、代理商、投放時間、運作國家與網址註冊紀錄,只要事先保存,日後調閱就「有憑有據」。

台灣數位安全發展協會
台灣數位安全發展協會理事長劉彥伯
圖/ 數位時代

AI都這麼強了,為什麼還要先做資料治理?

台灣數位安全發展協會的核心主張是:好的資料分析,從好的資料治理開始。所謂資料治理,就是把散落在各平台、格式不一的碎片資料,整理成來源清楚、格式一致、可以互相比對的資料。協會先確認每筆公開資料的來源、時間、權限、版本與隱私,再標上事件分類、風險評估、曝光平台、投放者與網址等標籤,才能找出彼此關聯、還原詐騙網絡。

根據協會的實證簡報,系統在一段監測期間內掃描309.5萬則廣告,通報62.8萬則(約占20%),投放當日偵測率達99.21%。劉彥伯也提到,協會與資安院、數位發展部在打詐通報查詢網的合作中,判斷率接近百分之百。

那還需要人嗎?答案是需要。現行法律仍要求有人為判斷結果背書負責,加上詐騙劇本會隨被害人的回應即時調整,因此協會讓AI處理九成多的工作,最後由人做判斷。

截圖不能當證據?b-JADE如何替詐騙證據貼上「封條」

在AI改圖越來越容易的今天,單純截圖很難在法庭上證明自己沒被竄改過。劉彥伯的比喻是:截圖比較像「我那天真的看過,還拍了一張照片」;可信存證則是把證物放進有封條、有時間、有編號、有保管紀錄的證物袋,「重點不是有沒有留下東西,而是未來能不能驗證這是不是當時那一份」。

這也是b-JADE派上用場的地方,但並不是把所有資料都放上區塊鏈。協會把原始資料與AI分析結果,保存在權限受管控的系統裡,只把每份資料的「數位指紋」交給b-JADE存證。數位指紋的特性是,內容只要有任何改動,指紋就會完全不同,因此能證明資料沒被動過;需要時,再經授權調閱原始資料,兼顧隱私與驗證。依b-JADE規範盤點,協會既有流程已符合19項要求,其餘7項缺口也逐步補強,例如存證時間改採具公信力的標準時間來源,不再依賴電腦本機。

防詐能從事後追查走向事前預警嗎?

可以,協會正把存證從被害人受騙後,往前推到「主動式上鏈」:AI判定高風險的內容,先一步蒐集存證,不必等到有人受害。

小農是第一個場景。許多消費者在網路上支持小農,錢最後卻流進冒名的詐騙集團。協會因此與農業部合作推出「農本人」系統,讓小農自行登錄銷售管道與社群帳號形成白名單,再結合AI蒐集的黑名單,一旦遭冒名就能第一時間發現並報案。這套模式未來也可延伸至網路霸凌、性私密影像等案件。

制度面也在加速。2026年8月,司法聯盟已開設認證專班,邀集司法院、法務部、高檢署、調查局與警政署相關人員受訓,相關存證應用預計明年正式推出,時程仍待聯盟拍板。

劉彥伯坦言,目前從蒐集、分案到下架的流程仍然冗長,技術正好能在保留人為背書的前提下縮短流程。他在《數位關鍵字》節目尾聲留給聽眾的一句話是:「數位安全不只是技術工具,也涉及資料的可信、法遵治理與跨領域合作。」當AI幫人更快找到線索,經得起驗證的資料,將讓每一位被害人在法庭上多一分底氣。

台灣數位安全發展協會
台灣數位安全發展協會理事長劉彥伯認為,可信存證的重點不是留下東西,而是未來能被驗證。
圖/ 數位時代

常見問答
Q1:詐騙廣告被下架後,還能當作證據嗎?
A:若事前沒有保存,下架後就很難追溯。台灣數位安全發展協會建議在內容消失前,保存投放帳號、代理商、投放時間、運作國家與網址等數位足跡,日後才能據以向平台請求調閱。

Q2:手機截圖可以當作詐騙證據嗎?
A:截圖只能證明「看過」,難以證明未被竄改。在AI改圖越來越容易的情況下,透過數位指紋與具公信力的時間紀錄進行可信存證,才能在日後驗證資料是否為當時的原始版本。

Q3:什麼是b-JADE司法聯盟鏈?
A:b-JADE是以區塊鏈為基礎的司法存證機制,只有通過程序認證的單位才能提供上鏈服務。台灣數位安全發展協會的做法是只將資料的數位指紋上鏈,原始資料另行保存在權限受管控的系統,兼顧隱私與驗證,目標是降低訴訟舉證成本。

Q4:AI可以完全取代人工判斷詐騙嗎?
A:目前不行。依台灣數位安全發展協會的做法,九成以上的蒐集與分類工作可由AI完成,但現行法律仍要求由人做最終判斷,並為結果背書負責。

Q5:小農要如何預防被冒名詐騙?
A:可登錄台灣數位安全發展協會與農業部合作的「農本人」系統,自行提交銷售管道、粉絲專頁與LINE帳號建立白名單,搭配AI主動蒐集的黑名單,遭冒名時能第一時間發現並報案。

完整對談請收聽《數位時代》Podcast《數位關鍵字》EP264。

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