7月2日，Ripple 宣布已向美國貨幣監理署（OCC）申請聯邦銀行牌照，力爭成為繼 Anchorage Digital 之後第二家獲得此殊榮的公司。此外，其在紐約州受監管的託管服務提供商——Standard Custody and Trust Company 也正在努力成為首家獲得聯準會主帳戶（Fed Master Account）的加密貨幣公司，以便直接在聯準會持有支持其4.69億美元穩定幣 RLUSD 的儲備存款。
「秉承我們一貫的合規精神，Ripple 正在向 OCC 申請國家銀行牌照，」加林豪斯於7月2日在推文中表示，「如果獲批，我們將同時受到州（通過紐約州金融服務署 NYDFS）和聯邦的監管，這將在穩定幣市場上樹立一個全新的（且獨特的）信任標杆。」
與此同時，Ripple 正在持續完善 RLUSD 的基礎設施。公司宣布與總部位於瑞士的 AMINA 銀行達成合作，並與倫敦的 OpenPayd 合作，利用穩定幣建立支付網路。
而這還不是全部，自去年11月1日以來，Ripple Labs 主要持有的原生代幣 XRP 已上漲了347%。此外，XRP 可能會在今年晚些時候迎來美國首個現貨交易所交易基金（ETF）。儘管如此，XRP 的價格在過去六個月中基本保持停滯狀態。
儘管 Ripple Labs、XRP Ledger（XRPL）以及其穩定幣的未來仍存在諸多疑問，但最大的懸念仍集中在其原始代幣 XRP 上。
隨著 Ripple 似乎將重心更多轉向穩定幣市場，有觀點認為，如果 RLUSD 的規模真正擴大，可能會蠶食 Ripple 多年來試圖為 XRP 創造的潛在需求。
對於 Ripple 來說，這確實是一個全新的起點，但對於這家區塊鏈公司而言，舊問題依然存在。若要推動 XRP 價格進入下一增長階段，某些關鍵因素可能需要改變。以下是需要關注的兩個主要挑戰。
我在文章中寫道：「從全球資金流動的角度來看，Ripple Labs 的現狀乏善可陳，幾乎沒有人認為它能顛覆被稱為 SWIFT 的比利時銀行合作組織，該組織每天處理著高達5萬億美元的銀行間轉帳。儘管未能實現其核心目標，Ripple 的區塊鏈——一個紀錄 XRP 交易的帳本——仍在正常運行。但它基本上毫無用處，而 XRP 代幣的市值卻高達360億美元，使其成為第六大加密貨幣。」
這樣的描述顯然頗為嚴厲，但在文章中我指出，儘管 XRPL 在當時的市值高達360億美元，但其在2023年的手續費收入僅為58.3萬美元。這相當於令人咋舌的61,690倍市銷率（P/S Ratio）。更值得注意的是，到那時 Ripple 已成立了12年，這並不是一家剛起步的初創公司。在我看來，這些數據表明，XRP 更多地被視為一種「迷因幣」（memecoin），而非具備實際用途的資產。
那麼，從那之後 XRPL 發生了什麼變化呢？2024年，XRPL 的手續費收入增長至115萬美元，較前一年僅增加了56.7萬美元。而與此同時，其市值從2024年初的333.2億美元增長了超過800億美元，達到令人瞠目的103,826倍市銷率。
這組數據再次凸顯了 XRP 所面臨的核心問題：儘管市值不斷攀升，但其實際應用和經濟效益依然有限，難以支撐其高昂的市場估值。
根據 Messari 的數據顯示，XRPL 上的活動並不足以支撐其價格的上漲。其標誌性的去中心化交易所（DEX）日交易量通常低於 10 萬美元。相比之下，市場領先者 PancakeSwap 的日現貨交易量超過 10 億美元，更不用提迅速增長的衍生品 DEX 行業，其中兩大交易所 Binance 和 Hyperliquid 每月處理的交易額高達數萬億美元。
在非同質化代幣（NFT）領域，XRPL 也明顯落後。Messari 的數據顯示，2024年 XRPL 平均每天僅有約 550 名 NFT 交易者。而即使在當前 NFT 市場整體低迷的情況下，以太坊每天仍有約 5000 名交易者活躍。
此外，XRPL 在引入原生智慧合約功能方面也顯得力不從心。隨著其專注於支付的單一定位逐漸拓展，智慧合約功能已經成為區塊鏈的「基本配置」。不過，截至6月30日，Ripple Labs 推出了與 Axelar 合作的 EVM（以太坊虛擬機）相容側鏈，試圖彌補這一不足。XRP 將作為該新鏈的 Gas 代幣和原生資產，為代幣創造除支付功能之外的潛在需求來源。
儘管如此，Ripple 仍需付出巨大努力，才能通過這一新方向為 XRP 創造真實的、非投機性的用戶需求。
根據 CoinGecko 的數據，穩定幣市場正以火箭般的速度增長。目前，穩定幣的總供應量已達到 2547.9 億美元，而整個行業仍在消化 USD Coin 發行方 Circle 上個月極為成功的 IPO。與此同時，美國政府正逐步接近通過《GENIUS法案》（GENIUS Act），這將成為首部加密貨幣相關法律，並為穩定幣的未來發展制定規則。在大量資金湧入這一領域以及監管利好推動下，許多人開始認為穩定幣，而非 XRP，才是支付領域的未來。
儘管如此，我仍能想像一個兩者共存的世界。畢竟，除非某些新興市場效仿薩爾瓦多，將美元作為官方貨幣，否則外彙轉換的需求依然存在。不過，也有人認為，穩定幣由於波動性更低，比 XRP 更適合作為橋梁貨幣。
這種對兩種代幣需求的觀點也得到了 Ripple Labs 技術長 David Schwartz 的認同。他在去年春季圍繞 RLUSD 穩定幣推出的採訪中表示：「為客戶提供多種路徑以改善體驗，意味著你可以獲得更多客戶。如果我們只依賴 XRP，那麼在 XRP 不可用的地方，我們只能對客戶說『不』。」然而，相較於 Ripple Labs 於 2012 年成立時，XRP 的潛在市場規模可能已經縮小了。
除了穩定幣整體崛起的趨勢，Ripple 推出 RLUSD 的另一個可能原因是 XRP 因美國證券交易委員會（SEC）對 Ripple Labs 的執法行動而蒙上的「紅字」陰影。Oppenheimer & Co 的執行董事 Owen Lau 在 2024 年 4 月接受《福布斯》採訪時表示：「Ripple 或許覺得別無選擇，只能發行穩定幣，以說服銀行和其他金融機構與其合作。這些機構可能因 XRP 的價格波動性和與 SEC 訴訟相關的監管風險而不願持有或使用 XRP。」
然而，要讓 RLUSD 實現突破性增長，並可能將價值回饋給 XRP，Ripple 必須迅速行動。眾所周知，穩定幣市場目前由兩大行業巨頭主導：Tether（市值 1583 億美元）和 Circle（市值 620 億美元）。Ripple 的最佳策略可能是通過其新側鏈推動 RLUSD 的使用和價值，例如通過激勵措施促進 RLUSD 的採用，從而增加對 XRP 的需求，用於支付 gas 費用。但這仍然是一個充滿不確定性的假設。
目前，Circle 和 Tether 及其代幣已經實現了廣泛的市場分布，並正努力擴展其生態版圖。Tether 不僅在交易領域占據主導地位，還宣布其代幣可用於支付名為 Stable 的新區塊鏈上的 gas 費用。Circle 則與 Coinbase 建立了高調的合作關係，推動 USDC 在其 Base 區塊鏈上的使用，並與 Shopify 合作，讓商家能夠使用 USDC 進行支付。
儘管穩定幣備受關注，但對 RLUSD 而言，這並不是一個「藍海市場」。
Circle 和 Tether 及其穩定幣已實現大規模分發，並正竭力擴展各自的生態版圖。Tether 在交易領域占據主導地位，最近還宣布其代幣將可用於支付名為 Stable 的新區塊鏈上的 gas 費用。而 Circle 則通過與 Coinbase 的高調合作，推動 USDC 在其 Base 區塊鏈上的使用，同時與 Shopify 合作，讓商家可以使用 USDC 進行支付。
儘管穩定幣市場備受關注，但對 Ripple 的 RLUSD 而言，這絕不是一個「藍海市場」。
儘管如果公司試圖一次性拋售所有 XRP，不可能完全回籠如此巨額資金，但 Ripple 幾乎不可能面臨資金耗盡的風險。
對於 XRP 持有者而言，這意味著 Ripple 擁有無限資源來推動其新推出的 EVM 側鏈需求，同時也能通過資金支持 RLUSD 或 XRP 的合作夥伴關係和使用場景的拓展。
然而，這一切或許對 XRP 持有者來說並不重要。畢竟，儘管近年來 XRPL 帳本的用戶增長有限，XRP 的價格卻依然「逆勢飛揚」，未受太大影響。
