Fed啟動今年首次降息!聯準會政策如何影響DeFi借貸?
Fed啟動今年首次降息!聯準會政策如何影響DeFi借貸?
聯準會本週降息,並暗示未來將進一步放鬆政策。幾乎所有主流加密新聞的標題都在傳遞同一個訊息:

資本成本降低 → 流動性增加 → 加密貨幣看漲

但現實情況更為複雜。市場早已對降息預期進行了定價,而資金流入BTC和ETH的規模並未出現立刻的激增。

因此,我們不要停留在表面層面,而是來研究一下降息如何影響DeFi的一部分——借貸。

像Aave和Morpho這樣的鏈上借貸市場,動態定價風險,而非依賴監管機構的指令。然而,聯準會的政策為這一背景提供了重要參考。

##### 當聯準會降息時,有兩種相反的力量在發揮作用 ## 1. 反向效應:聯準會利率下降→鏈上收益率上升,因為人們尋求非相關的資產 資本在尋找傳統國債和貨幣市場基金之外的收益時,可能流入DeFi,從而推動利用率提高並使鏈上利率上升。如果我們對比Aave上USDC的供應年化收益率(Supply APY)與 SOFR(擔保隔夜融資利率),就能看到這一趨勢在聯準會9月降息前逐步顯現。

我們也看到這種情況隨著DeFi借貸-供應收益率差下降而發生。

以Aave在以太坊上的USDC借貸情況為例,在聯準會降息公告前幾天,借貸-供應收益率差逐漸縮小。這主要是由於更多資金追逐收益率,支持了短期的反向效應。

2. 直接關聯:聯準會利率下降 → 鏈上收益率也下降,因為替代流動性來源變得更便宜

隨著無風險利率下降,諸如加密貨幣等替代流動性來源的成本也隨之降低。借款人可以透過再融資或以更低成本加槓桿,從而推動鏈上和鏈下的借貸利率下降。這種動態通常會在中長期內持續下去。

我們會在遠期收益率市場數據中看到這一點的跡象。

Pendle是DeFi的遠期收益率市場,交易者可以鎖定或投機未來的DeFi年利率(APY)。雖然Pendle的到期日與傳統基準利率並非完全匹配,但其到期日與SOFR非常接近,因此可以進行有價值的比較——例如,9月下旬和11月下旬的情況。

在這些日期,1個月期SOFR利率約為4.2%(9月)和3.9%(11月)。Pendle類似期限的隱含sUSDe收益率絕對值要高得多(分別為14.6%和8.3%)。但收益率曲線形狀說明瞭一切。與SOFR一樣,隨著聯準會進一步寬鬆政策的預期被消化,Pendle的遠期收益率也在走低。

關鍵點: Pendle 的走勢與傳統利率市場方向一緻,但基準更高。交易員預計,隨著宏觀政策的變化,鏈上收益率將下降。

##### 結論:聯準會降息對加密市場的影響並非如標題所言那麽簡單 降息並非只是對加密貨幣市場產生影響(就像傳統資本市場中,降息通常會對股票市場產生影響一樣)。降息還會帶來各種影響——鏈上收益率下降、利率差收窄以及遠期收益曲線的變化——這些最終塑造了流動性條件。

除了借貸之外,我們還可以進一步瞭解聯準會降息對加密貨幣市場的影響,例如隨著發行人收益率下降或實際收益率下降導致ETH質押流入增加,穩定幣的流通量將如何變化。

透過結合真實的鏈上數據,我們可以超越新聞標題,真正看清宏觀政策如何滲透到加密市場中。

本文合作轉載自:《深潮 TechFlow》

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當技術不再是門檻,內容產業如何贏在未來?  2026 亞洲新媒體高峰會「REIMAGINE」前瞻思考十年後的文創生態與賽道
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近來每場產業論壇都在談AI,大多數談的是「怎麼用AI」。這次,我們想換個角度:「為什麼用AI?用來做什麼?十年後內容生態會是什麼樣貌?我們如何佈局?」今年NMEA(新媒體暨影視音發展協會)以「REIMAGINE 想像新視界」為主題,將於11月25日至26日舉行2026第八屆亞洲新媒體高峰會,號召影視內容產業跳脫短期焦慮,以長遠眼光看待未來,邀請影視音、科技、資本與文化決策者進行前瞻對話。研討的重點不在技術的創新,而是希望邀請大家發揮想像、開拓文化創意的未來新視野。

REIMAGINE,啟動想像新視界

「REIMAGINE」意即重新想像,不僅指向內容形式的翻新,也意味著既有流程、組織與商業模式的重組;「想像新視界」,則取「世界」、「視野」與「視聽」等複合意涵,呼應新媒體暨影視音發展的無限可能。

「內容產業最近太焦慮了。」NMEA理事長李芃君指出,對內容從業者與企業決策者而言,當下的焦慮已不再僅是「如何使用不斷迭代的新工具」,而是更關鍵的生存命題:當創作技術門檻被弭平,內容的真正價值該如何被重構?台灣的產業優勢是什麼?協會每年透過年度關鍵字呼應產業發展節奏,走過七屆高峰會,從早期的鼓勵擁抱變革,到去年的韌性突圍;第八屆峰會,NMEA理事長李芃君指出,「我們不想再強調現下追逐AI的焦慮,希望將視野拉長至未來十年,邀請產業領袖談談他們心中對未來的想像與願景。十年後這個產業會呈現什麼樣貌?確立中長期目標,能讓我們更有方向性地穩步前行。」NMEA 秘書長袁支翔則表示:「這將是歷屆以來,思維最自由、最具探索性的一次高峰會!」

五大主軸匯流,勾勒產業共同目標

「AI帶來結構性的改變,它滲透進整個產銷的價值鏈。」李芃君說明,從前期腳本開發、現場拍攝到後期製作,AI的應用日益深入。同時,消費者的娛樂與觀影行為在改變,在步調緊湊、碎片化時間日益增多的生活趨勢下,敘事策略必須順應變化。

在這兩波大趨勢的交互影響下,無論是內容創作、傳播、資本或技術都在尋求新的機會。藉由技術點燃感動,是文化科技的價值與契機,李芃君以太空望遠鏡為喻:哈伯與韋伯望遠鏡同樣觀測外太空,因科技世代不同,展現出截然不同的星空樣貌。「科技是文化的放大鏡,也是轉譯工具,協助我們更好地傳遞對一個故事或創意的描述。台灣是科技島,也是多元創意的孕育地,文化科技絕對是關鍵的核心競爭力。」

本屆高峰會的議程延續NMEA的優良傳統,由全體理監事與產業專家共創研擬,將邀集超過五十位講者、展開五大主軸:「跨域資本新局、內容跨界匯流、AI創作浪潮、多螢幕時代的競合,以及在地娛樂生態系演化」的精采對話。協會也預告多項亮點議程:以AI創作浪潮為例,今年全聯中元節廣告《歸途》,以AI生成視覺搭配真人實拍,引發市場對科技表現與人文情感平衡的討論,高峰會也將邀請主創團隊,分享第一手的創意策略與成果。

內容跨界匯流方面,三立集團內容營運長王淑娟將剖析現象級節目《請世界吃桌》的創作過程,分享如何整合多元資源將在地文化推向國際;在地娛樂生態系則聚焦台灣主要都會區,探討如何與國際影視、音樂、藝文合作,延伸在地文化特色,自然帶動長期的城市品牌價值。此外,高峰會也邀請貴賓分享體育賽事凝聚全民文化認同與 Team Taiwan 的感動經驗,以及木棉花、尖端出版與巴哈姆特組成的「動漫金三角」,對談動漫產業鏈的跨界協作路徑。

NMEA 引領產業對話

回顧過去一年,台灣文化內容展現豐沛活力,如:紀錄片《冠軍之路》記錄中華隊在世界棒球12強賽奪冠的歷程,深化了全民的情感共鳴;截至今年8月20日,國片票房累計達12億元,創下疫情後的高峰。要持續延續這股動能,制度端的協力不可或缺。NMEA長期扮演產業與政府之間的溝通橋樑,持續關注各項政策的推動成效。

放眼國際,日本已將動漫、遊戲、影視與音樂等內容產業列為國家重點產業;台灣則在2023年《文化創意產業發展法》修法時,已將以台灣內容為主的影視音產業提升至國家戰略地位。近期,面對政府發布的「AI新十大建設推動方案」,李芃君表示協會將持續建言,期盼將文化內容產業的需求一併納入國家AI藍圖。

李芃君強調,經濟成長若缺少文化底蘊支撐,難以永續強化國際地位與影響力;在產業生命力最旺盛的時刻,更必須同步鍛造屬於台灣獨特的文化價值與靈魂。「文創產業是由一群有使命感的眾人組成,我們希望能讓台灣的文化力持續提升!」隨著協會即將在2027年邁向成立十週年,她也期許,更多想像中的美好將持續從產業對話中發生。

歡迎加入 NMEA 新媒體暨影視音發展協會:https://www.nmea.asia/join.html

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