「爬也要爬回千金股！」蔡明忠拋兩隻腳策略，本土電商momo如何迎戰酷澎、蝦皮？|數位時代 BusinessNext

「『千金股』這條路，我們要爬著回去。」台灣電商龍頭 momo（富邦媒）2026 年股東常會於 5 月 27 日召開，董事長蔡明忠在會中如此宣示。

富邦媒在疫情期間股價一度站上 1,500 元，如今隨著實體經濟回溫，加上酷澎、蝦皮等競爭者持續施壓，股價在 200 元上下徘徊。

但若要重返「千金股」，momo 的策略是什麼？

蔡明忠給出的答案，是「兩隻腳並進」：一方面深化既有電商本業，追求有機成長；另一方面則尋求併購機會，在擴大規模的同時，補足科技人才缺口。

蔡明忠表示，momo 不希望再依賴偶發事件帶來的紅利，而是要透過提升客戶體驗、精進科技實力、補足人才短板，以紮實的業績成長，重返「千金股」行列。

蔡明忠表示，回顧 2025 年，在通膨壓力持續、內需消費趨於謹慎的雙重夾擊下，電商環境競爭異常激烈。不過從產業角度來看，台灣電商市場尚未飽和。根據經濟部統計，台灣電商滲透率約為 13% 至 14%，相較於其他國家動輒 20% 以上、韓國甚至超過 30%，台灣市場仍有成長空間。

蔡明忠直言，momo 若要屹立不搖，必須仰賴有機成長（Organic growth）與併購雙軌並進。面對酷澎（Coupang）、深耕第三方平台的蝦皮（Shopee）等強勁對手，這些電商巨頭背後都有龐大的國際人才庫；相較之下，momo 過去主要在台灣本土舉才，科技人才儲備確實面臨挑戰。

「未來的營運重點，科技是重中之重，連物流要做得好，背後完全也是靠科技競爭。」蔡明忠強調，在 AI 當道的時代，momo 未來併購的核心，不再只是增加新業務或擴大規模，「最重要是在舉才上面，要透過併購補足科技人才的短板。」

語畢，蔡明忠也半開玩笑表示，若有希望被 momo 併購的公司可以毛遂自薦，「如果我們自己沒看到，請你們自己來報名。」

併購策略轉向，不再盲目追求規模擴張

「如果我們能夠找到好標的，我想對於股價能夠重返『千金之路』，不外乎還是回到能不能有兩條腿來跑。」蔡明忠談及併購策略時表示，未來併購重點將放在 momo「缺了什麼」，以及如何擴大科技人才庫；唯有對未來發展有實質助益，才會成為併購考量。

針對市場關注的 OMO（Online-Merge-Offline，線上線下融合）機會，蔡明忠指出，「說起來簡單，做起來難。」他表示，momo 過去曾多次評估實體通路機會，並以 Walmart（沃爾瑪）作為標竿，但目前台灣市場尚未出現真正合適的併購對象。現階段，momo 將把重心回歸經營本質，持續強化物流、配送與履約能力。

至於如何具體重返千金股？蔡明忠僅表示，希望不是靠偶發事件，而是靠公司「紮紮實實的成長」。

回歸消費者體驗初衷，momo 力拚重回上升曲線

電商百家爭鳴，momo 如何在日趨激烈的市場中維持競爭力？蔡明忠指出，momo 將致力推動 GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易總額）成長，並加速新事業布局，發揮自動化物流基礎建設的結構性競爭優勢，力促整體營運重回上升曲線。

攤開財報，momo 2025 年全年合併營收約新台幣 1,087 億元，營業淨利 33.5 億元，稅後純益約 30 億元，每股盈餘（EPS）11.29 元；相較 2024 年全年營收新台幣 1,125.6 億元、稅後純益 34.5 億元，營收小幅下滑 3.4%，獲利則縮水約 13%。

除了疫情紅利消退與外資競爭加劇，折舊負擔也是獲利下滑的一大主因。蔡明忠提到，南倉、中倉等大型自動化物流中心建設，使支出增加，並反映在財務表現上。持續投資科技與基礎建設，短期內會壓抑純益表現，但從長期來看，在台灣土地資源吃緊、多家廠商一地難求的環境下，momo 提前布局的優勢已逐漸顯現。

3 大工作重點：AI 驅動、智慧綠色物流、資安升級

一、AI 驅動商業增長，深化會員終身價值

在商品銷售上，momo 將持續深化與品牌原廠的合作，並運用 AI 技術強化第三方（3P）平台治理。同時，momo 也將全力發展 momo ads，透過 AI 提升廣告曝光精準度。此外，為鎖定高價值會員，momo 將大力推動會員訂閱制與精緻化分群經營，全面拉高客戶黏著度與回購率。

二、智慧物流結合綠色營運，建立高效低碳網絡

在物流方面，momo 將持續擴建北、中、南大型物流中心，並透過 AI 智慧調度與自動化設備結合，強化配送效率。針對大家電等特定品類，momo 也將提供配送、安裝與售後服務一體化服務，並透過 AI 配送路徑優化系統縮短里程、降低碳排，同時提升配送速度與消費者體驗。

三、資安治理升級至董事會層級，打造永續信賴生態

在資訊安全方面，momo 已將資安治理提升至董事會層級，設有董事會下轄的資安管理委員會，並由具資訊專業的獨立董事定期監督。momo 也結合國際資安標準與實際營運流程，確保營運及交易安全；品質管理部則透過科技偵測方式，確保提供消費者安全無虞的商品。

庫藏股難撐股價，蔡明忠：發現金更符合股東期待

台股近期超越印度，躍居全球第五大市場，但資金高度集中於 AI 科技與供應鏈，導致非 AI 類股即便營運表現穩健，也較難獲得市場青睞。有股東因此提問，momo 為何不買回庫藏股護盤？

蔡明忠回應，庫藏股的目的不是用來支撐或拉抬股價，且公司目前並無減資需求。他表示，「若我們再不發放現金給股東，滿足眾多股東對我們的期待。我相信股價不是靠買庫藏股能夠支撐得住的。」

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責任編輯：李先泰

員工自行墊付差旅、採購、雲端訂閱或廣告費，月底再拿著單據報帳；不同部門各自綁定信用卡，企業難以即時掌握支出；員工離職後，若原有付款設定沒有同步移轉，也可能影響後續業務運作。這些看似零碎的支付問題，背後都涉及一個關鍵議題：中小企業能否更有效率的管控資金。

對資源有限的中小企業而言，支付管理不只是財務部門的行政工作，當支出分散、現金流難以預測，甚至連跨境匯款都存在時間與到帳金額的不確定性，企業的營運效率與成長速度都可能受到影響。

為協助中小企業解決上述挑戰，萬事達卡（Mastercard）提供端到端商務解決方案–虛擬卡、車隊卡、跨境匯款服務到Virtual C-Suite，讓支付從單純的交易工具，轉化為企業管理資金與做決策的基礎。

以商務卡結合虛擬卡，讓每一筆支出更可控

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文指出，中小企業目前常見的支付方式主要是信用卡與轉帳，若大量依賴員工代墊，不僅增加報帳與核銷成本，也讓企業難以即時掌握整體支出。「導入商務卡後，企業可以將原先分散在員工身上的支出收回企業管理，同時，進一步設定使用規則，例如限定交易商家、金額、消費類別、使用期間或國家，讓企業對資金使用建立更細緻的控管機制。」

除了支付管理，商務卡也能進一步降低企業日常營運成本。陳懿文表示，商務卡持卡人可透過商務優惠計畫Easy Saving Specials，取得Google Workspace、Shopify、LinkedIn、Notion、Sixt、 Agoda等品牌優惠，涵蓋雲端服務、電商營運與數位行銷等企業常見支出。

虛擬卡的In Control平台則讓支付管理變得更精準。例如，企業可以針對特定通路建立虛擬卡號，讓員工綁定手機支付差旅費；也可以針對單筆訂單產生一次性虛擬卡號，直接將付款與訂單串聯，後續再透過虛擬卡號進行核銷與對帳，降低人工處理成本。

透過Commercial Connect API，企業可以把虛擬卡功能整合進既有的企業資源規劃（ERP）系統、採購或費用管理系統，從發卡、付款到後續管理，都能在原本熟悉的平台上完成。目前相關方案已整合SAP Concur、SAP Taulia、Pay4You、Grasp Technologies與Kresus等平台，也支援企業自行建置的客製化ERP系統。

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，將中小企業每一個進出與支付節點問題，逐步設計出不同的解方，一步步實踐『支付至簡，商業致遠』的願景。」

圖／數位時代

從車隊卡到跨境匯款，助中小企業降低營運不確定性

對物流、運輸等擁有大量車輛的企業來說，加油、維修是每天都會發生的固定支出，過去，不同加油站可能需要不同儲值卡，管理不易，也可能因支付問題影響車輛調度與運輸，導入Mastercard的車隊卡後，問題不復存在。

企業可以限定卡片只能用於加油、維修、停車等特定商用項目，並進一步將卡片與車號或駕駛人建立關聯，例如一張卡對應一台車或一位駕駛，或讓駕駛人以虛擬卡支付車輛所需費用。對企業來說，這不只是換一張卡，而是把原本分散的車隊支出納入同一套管理架構，在維持車輛正常運作的同時，也提高資金使用的透明度。

同樣的邏輯，也延伸到日益增加的跨境匯款需求。隨著中小企業將業務版圖擴展到海外市場，對跨境匯款的需求將隨之攀升，若仍以傳統的方式進行跨境匯款，不僅得等候長達1到3天的匯款時間、也常因為中轉銀行收取費用導致到帳金額有落差，更不用說即時追蹤匯款進度，一旦款項延遲或金額出現落差，就可能進一步影響對帳與供應鏈運作。

為解決上述挑戰，Mastercard推出Mastercard Move，讓中小企業可以輕鬆掌握每一筆匯款的狀態，以更有效率的方式完成跨境匯款，全球60%的市場可於1小時內到帳、95%的市場1天內可到帳，同時，以全額到帳降低到帳金額不確定帶來的營運風險。

從掌握現在到預見未來，Mastercard用Virtual C-Suite把數據變成經營洞察

協助中小企業以商務支付方案優化支付與資金管理後，Mastercard接下來思考的是，知道錢花在哪裡後，若能進一步知道未來會發生什麼，創造的商業價值更高。如果支付數據不只是用來對帳，而能進一步回答「未來現金流會怎麼變化」、「現在適不適合擴張」、「企業的成長速度是否落後同業」，支付的價值就會從管理工具進一步提升為決策工具。

而這也是Mastercard會推出Virtual C-Suite的原因，目標是讓資源相對有限的中小企業也可以透過數據分析洞悉未來局勢。

陳懿文表示：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，再結合企業自身的財務數據推出Virtual C-Suite服務，其中預計Virtual CFO功能將在今年底於特定市場試點營運。中小企業只要將銀行與交易等數據上傳到平台、或者是透過API串聯財務系統或發卡行的網路銀行，即可協助企業掌握財務健康、預測現金流，以及進行同業比較。」

Virtual CFO就像中小企業虛擬財務長，透過對話式問答，不僅能從支付數據中找出企業忽略的議題，還會提供可執行的專業建議，讓企業看見下一步，進而提升營運韌性與績效。

舉例來說，一家餐廳營收持續成長，卻可能因為平台款項較晚入帳、食材需要即時付款，造成現金流壓力；對餐廳營運者來說，問題倒不是「有沒有賺錢」，而是「錢什麼時候進來」的現金流管理，Virtual CFO在協助其挖掘出這個議題後，將進一步從收付款週期找出落差，再協助企業評估付款條件、付款時間等調整方式。

同樣的情況也可能發生在企業擴張時。接到新客戶或大訂單，看起來是成長機會，但如果資金準備不足，反而可能增加營運壓力，透過Virtual CFO，企業可以預測未來現金流，再決定是否擴張據點，以及確切的時間。同業比較則提供另一個分析角度，舉例一家自行車店的年營收成長15%，單看數字會覺得營收數據亮眼；但若Virtual CFO進一步比較同業數據後發現平均成長率是30%，將重新思考成長速度，建議主推商品、調整客單價，以及進行相應的行銷投入。

從商務卡到虛擬財務長，Mastercard提供的不是單一產品，而是一套隨企業成長逐步疊加的支付管理層次——先把分散的支出收回可控範圍，再透過數據預見現金流與擴張時機。對於還在用員工代墊、多張信用卡管理支出的中小企業來說，第一步不必等到導入Virtual CFO，從申請一張商務卡、設定使用規則開始，就能踏出第一步。從商務支付方案到Virtual CFO服務，Mastercard致力實踐「支付至簡，商業致遠」的願景：當支付流程更簡單、資金流向更透明，數據便能成為企業決策的依據，協助中小企業從掌握當下，進一步預見未來。