「『千金股』這條路，我們要爬著回去。」台灣電商龍頭 momo（富邦媒）2026 年股東常會於 5 月 27 日召開，董事長蔡明忠在會中如此宣示。
富邦媒在疫情期間股價一度站上 1,500 元，如今隨著實體經濟回溫，加上酷澎、蝦皮等競爭者持續施壓，股價在 200 元上下徘徊。
但若要重返「千金股」，momo 的策略是什麼？
蔡明忠給出的答案，是「兩隻腳並進」：一方面深化既有電商本業，追求有機成長；另一方面則尋求併購機會，在擴大規模的同時，補足科技人才缺口。
蔡明忠表示，momo 不希望再依賴偶發事件帶來的紅利，而是要透過提升客戶體驗、精進科技實力、補足人才短板，以紮實的業績成長，重返「千金股」行列。
蔡明忠表示，回顧 2025 年，在通膨壓力持續、內需消費趨於謹慎的雙重夾擊下，電商環境競爭異常激烈。不過從產業角度來看，台灣電商市場尚未飽和。根據經濟部統計，台灣電商滲透率約為 13% 至 14%，相較於其他國家動輒 20% 以上、韓國甚至超過 30%，台灣市場仍有成長空間。
蔡明忠直言，momo 若要屹立不搖，必須仰賴有機成長（Organic growth）與併購雙軌並進。面對酷澎（Coupang）、深耕第三方平台的蝦皮（Shopee）等強勁對手，這些電商巨頭背後都有龐大的國際人才庫；相較之下，momo 過去主要在台灣本土舉才，科技人才儲備確實面臨挑戰。
「未來的營運重點，科技是重中之重，連物流要做得好，背後完全也是靠科技競爭。」蔡明忠強調，在 AI 當道的時代，momo 未來併購的核心，不再只是增加新業務或擴大規模，「最重要是在舉才上面，要透過併購補足科技人才的短板。」
語畢，蔡明忠也半開玩笑表示，若有希望被 momo 併購的公司可以毛遂自薦，「如果我們自己沒看到，請你們自己來報名。」
併購策略轉向，不再盲目追求規模擴張
「如果我們能夠找到好標的，我想對於股價能夠重返『千金之路』，不外乎還是回到能不能有兩條腿來跑。」蔡明忠談及併購策略時表示，未來併購重點將放在 momo「缺了什麼」，以及如何擴大科技人才庫；唯有對未來發展有實質助益，才會成為併購考量。
針對市場關注的 OMO（Online-Merge-Offline，線上線下融合）機會，蔡明忠指出，「說起來簡單，做起來難。」他表示，momo 過去曾多次評估實體通路機會，並以 Walmart（沃爾瑪）作為標竿，但目前台灣市場尚未出現真正合適的併購對象。現階段，momo 將把重心回歸經營本質，持續強化物流、配送與履約能力。
至於如何具體重返千金股？蔡明忠僅表示，希望不是靠偶發事件，而是靠公司「紮紮實實的成長」。
回歸消費者體驗初衷，momo 力拚重回上升曲線
電商百家爭鳴，momo 如何在日趨激烈的市場中維持競爭力？蔡明忠指出，momo 將致力推動 GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易總額）成長，並加速新事業布局，發揮自動化物流基礎建設的結構性競爭優勢，力促整體營運重回上升曲線。
攤開財報，momo 2025 年全年合併營收約新台幣 1,087 億元，營業淨利 33.5 億元，稅後純益約 30 億元，每股盈餘（EPS）11.29 元；相較 2024 年全年營收新台幣 1,125.6 億元、稅後純益 34.5 億元，營收小幅下滑 3.4%，獲利則縮水約 13%。
除了疫情紅利消退與外資競爭加劇，折舊負擔也是獲利下滑的一大主因。蔡明忠提到，南倉、中倉等大型自動化物流中心建設，使支出增加，並反映在財務表現上。持續投資科技與基礎建設，短期內會壓抑純益表現，但從長期來看，在台灣土地資源吃緊、多家廠商一地難求的環境下，momo 提前布局的優勢已逐漸顯現。
3 大工作重點：AI 驅動、智慧綠色物流、資安升級
一、AI 驅動商業增長，深化會員終身價值
在商品銷售上，momo 將持續深化與品牌原廠的合作，並運用 AI 技術強化第三方（3P）平台治理。同時，momo 也將全力發展 momo ads，透過 AI 提升廣告曝光精準度。此外，為鎖定高價值會員，momo 將大力推動會員訂閱制與精緻化分群經營，全面拉高客戶黏著度與回購率。
二、智慧物流結合綠色營運，建立高效低碳網絡
在物流方面，momo 將持續擴建北、中、南大型物流中心，並透過 AI 智慧調度與自動化設備結合，強化配送效率。針對大家電等特定品類，momo 也將提供配送、安裝與售後服務一體化服務，並透過 AI 配送路徑優化系統縮短里程、降低碳排，同時提升配送速度與消費者體驗。
三、資安治理升級至董事會層級，打造永續信賴生態
在資訊安全方面，momo 已將資安治理提升至董事會層級，設有董事會下轄的資安管理委員會，並由具資訊專業的獨立董事定期監督。momo 也結合國際資安標準與實際營運流程，確保營運及交易安全；品質管理部則透過科技偵測方式，確保提供消費者安全無虞的商品。
庫藏股難撐股價，蔡明忠：發現金更符合股東期待
台股近期超越印度，躍居全球第五大市場，但資金高度集中於 AI 科技與供應鏈，導致非 AI 類股即便營運表現穩健，也較難獲得市場青睞。有股東因此提問，momo 為何不買回庫藏股護盤？
蔡明忠回應，庫藏股的目的不是用來支撐或拉抬股價，且公司目前並無減資需求。他表示，「若我們再不發放現金給股東，滿足眾多股東對我們的期待。我相信股價不是靠買庫藏股能夠支撐得住的。」
責任編輯：李先泰
