半導體題材點火，老牌化工股和桐（1714）近日成為台股焦點！據了解，和桐已開發出應用於半導體晶圓、面板製程的清洗劑，轉投資公司桐寶也積極布局電子級氫氣、溶劑等產品，目前正進行送樣及客戶驗證。
這家成立逾40年的化工廠，主要生產洗衣精、洗髮精等清潔用品的上游原料，今年上半年每股純益（EPS）達0.89元，已超越去年全年。
事實上，和桐過去曾因積極跨足光電、生技產業，一度陷入下市危機。如今再次朝高科技材料布局，背後有著一段曲折的轉型歷程。
從清潔劑原料起家，逐步打造兩岸石化原料供應鏈
和桐的故事，要從有「石化教父」之稱的創辦人陳武雄說起。
畢業於台大化工系、曾任美國杜邦工程師的陳武雄，在1970年代台灣推動十大建設、發展石化工業之際，研究了30多種創業方案，最後看準清潔劑市場的成長潛力，於1980年創立和桐化學。
1987年，和桐高雄廠開始生產正烷屬烴，並於1991年掛牌上市，逐步發展為亞洲主要的清潔劑原料供應商。
和桐的核心產品包括正烷屬烴、直鏈烷基苯（LAB）、脂肪醇及相關界面活性劑原料，這些化學品經過加工後，能讓洗衣精、洗碗精具備清潔、去油污等功能。
以正烷屬烴為例，可進一步製成直鏈烷基苯，再加工為洗衣粉、洗碗精使用的界面活性劑；另一條產品線則利用椰子油、棕櫚仁油製成脂肪醇，再加工成醇醚、醇醚硫酸鹽（AES），廣泛應用於洗衣精、洗髮精及沐浴乳。
包括寶僑（P&G）、聯合利華（Unilever）等國際日用品大廠，都是和桐的下游客戶。
隨著事業規模擴大，和桐將目光轉往中國。1993年，和桐與中國石化集團合資，在南京成立金桐石油化工，生產直鏈烷基苯（LAB）。據和桐官網介紹，這是台灣企業首度赴中國投資石化廠。
此後，和桐陸續將生產基地擴展至天津、廣州、惠州、四川及安徽等地，逐步建立橫跨兩岸的石化原料供應鏈。
20多年前投資科技廠踩雷，陳武雄：被連環炮炸傷
清潔劑原料生意逐漸站穩腳步後，陳武雄開始思考下一步。
2000年前後，正值台灣科技業蓬勃發展，和桐陸續投資彩色濾光片廠和鑫光電、跨足背光模組的真空設備廠和立聯合，以及生技公司賽亞基因。2004年更轉型為投資控股公司，積極擴張事業版圖。
然而，多角化經營很快讓和桐付出慘痛代價。
2005年7月，和立聯合董事長張錫強突然請辭，留下數十億元債務，銀行團隨即緊縮銀根，連帶拖累和桐，甚至一度瀕臨下市。
陳武雄2010年接受《今周刊》專訪，回憶當年公司陷入財務危機的情景，形容一連串打擊有如「連環炮」，讓和桐「跟著被炸傷，血流不止！」。當時已年過60歲的他，仍每天坐鎮辦公室調度資金，試圖挽救公司。
2006年，和桐決定出售所持和鑫光電股權，並將賽亞基因、華中興業等非核心轉投資的持股降至3%以下，重新將資源集中在石化本業。
談到這段經歷，陳武雄甚至表示，自己應該感謝張錫強當年的離開，否則和桐可能還深陷高科技產業的投資迷思。歷經數年整頓，公司獲利終於在2009年出現起色。
然而，回到石化本業後，和桐仍躲不過產業景氣循環。2019年EPS僅0.02元；2024年又受到中國同業削價競爭、ECFA關稅優惠取消等因素影響，獲利空間遭到壓縮。
直到2025年，營運開始逐步回溫，全年營收達240.21億元，年增16.5%，其中化學品業務占逾94%，中國市場貢獻73.23%的營收。
進入2026年，國際戰事推升部分化工產品行情，加上清潔劑屬於民生必需品，市場需求相對穩定，帶動和桐產品銷量與售價同步增加。公司在多個月份的營收公告中，也將業績成長歸因於「產品銷量、售價皆較去年同期增加」。
反映在財報上，和桐2026年第2季營收98.64億元，年增76.38%；毛利率從去年同期的8.15%提高至18.72%，單季EPS達0.66元，較去年同期0.12元大幅成長。累計上半年EPS達0.89元，已超越2025年全年的0.50元。
和桐未來展望如何？半導體布局還要看什麼？
營運回溫之際，和桐也面臨新的司法風險。
2026年9月11日，台北地檢署依《證券交易法》特別背信、財報不實等罪嫌，起訴創辦人陳武雄及其家族、公司相關主管共8人，其中包括現任總經理陳怡如。
檢方認為，大南港土地交易案涉嫌造成和桐及子公司逾21億元損害。對此，和桐發布重大訊息表示「本公司營運一切正常」，案件仍待法院審理。
至於股價表現，截至2026年10月7日，和桐近一年股價從7.83元漲至19.65元，漲幅約151%。
展望後市，和桐除了持續擴充正烷屬烴、烷基苯產能，開發新型界面活性劑，也計畫增加台中港儲槽容量，並朝生質能、綠能等領域發展。
半導體材料則是另一項成長布局。除了晶圓與面板製程清洗劑，和桐持股34%的桐寶也投入電子級氫氣、高階溶劑等產品。不過，目前尚未單獨揭露半導體相關營收，未來能否通過客戶驗證、取得穩定訂單，仍有待觀察。
20多年前，和桐曾因投資光電付出沉重代價；如今再次叩關科技業，這回倚靠的是累積40多年的化學技術。從清潔劑原料跨向半導體製程材料，這家老牌石化廠能否走出新的成長道路，仍須由後續的客戶訂單與實際獲利來證明。
延伸閱讀
資料來源：臺灣證券交易所、 和桐化學公司沿革、《今周刊》、《遠見》
本文初稿為AI編撰，整理．編輯／林育萱
