光鼎（6226）近期成為市場焦點，以9月15日收盤價36.30元計算，相較一年前約7.05元，漲幅超過400%；8月底以來更一度連拉漲停、改寫歷史高價，也因短線漲幅過大遭列處置股，股價震盪明顯。
這家成立近40年的公司，究竟有什麼過人之處？
要看懂今天的光鼎，反而得先回到十多年前，一次「跑得太快」的教訓。
曾因超前部署吃苦頭，學會「最快不一定最好！」
光鼎電子成立於1987年，是台灣資深LED封裝廠之一。
公司早期以LED元器件、顯示器及應用模組為主，產品進入家電、工業控制、車用儀表等市場。1993年，董事長馬景鵬赴南京設立華鼎工廠，此後生產基地再延伸至中國連雲港及緬甸仰光；2003年掛牌上櫃，2008年轉上市。
一路走來，LED始終是光鼎最重要的本業，但這家公司並不是一路順風。
2009年上半年，光鼎出現近10年來首次虧損，稅後EPS為負0.21元。當時正值金融海嘯後的產業震盪，光鼎先前又提前押注高亮度LED，產品推出時市場需求尚未真正成熟，也讓營運雪上加霜。
馬景鵬後來形容那次教訓：「進入市場是要看時機，不一定最快就最好！」
光鼎沒有因此退出LED，而是把產能轉向當時快速成長的中國LED路燈及亮化工程市場，以連雲港廠區承接需求，並在2009年第3季重新轉虧為盈。
LED本業走入成熟期，2022年開始找第二條路
十多年後，光鼎再次面對轉型。
LED封裝早已從高成長產業走向成熟市場，價格競爭愈來愈激烈。光鼎也沒有等到本業虧損才找出路，早在2022年便開始布局功率半導體新事業。
到了2024年第1季，公司推出採用第七代微溝槽（MPT）技術的IGBT離散式產品；2026年第1季，再推出低導通電阻溫度係數的SiC MOSFET，逐步補齊產品線。
編按：IGBT與SiC MOSFET都屬於功率半導體，主要負責電力控制與轉換，應用涵蓋伺服馬達、工業電源、不斷電系統、太陽能與儲能設備，以及電動車直流快充等領域。
對光鼎而言，這並不是捨棄LED、突然變成另一家公司，而是希望利用長年累積的電子元件、封裝及品質管理經驗，往技術門檻與產品價值更高的領域延伸。
目前公司的布局大致分成三個階段：
| 階段 | 布局 |
|---|---|
| 第一階段 | 推出工業規格IGBT |
| 第二階段 | 導入工業規格SiC MOSFET |
| 第三階段 | 擴充產品型號、擴大客戶與市占率 |
光鼎估計，鎖定的相關應用市場規模約30億至40億美元，若以1美元約31.8元換算，約新台幣954億至1,272億元。
馬景鵬過去談到IGBT時，特別強調可靠度：「IGBT是各種電力電子系統的關鍵元件之一，IGBT的效能與品質一致性除了直接影響客戶的系統性能表現，也是客戶採購成本及系統失效成本的重大關鍵。」
功率半導體只占營收1%，離真正放量還有多遠？
新事業逐步展開，LED本業的壓力卻沒有立刻消失。
2025年光鼎全年EPS為負0.28元，第3季一度轉盈，第4季又再度陷入虧損。到了2026年，獲利才開始回穩。
第1季稅後淨利115.6萬元，第2季提高至242.3萬元，季增109.6%，也較去年同期淨損1,495萬元轉盈；累計上半年EPS為0.03元。
這波改善主要來自LED本業調整，包括淡出低價封裝訂單、優化產品結構，加上緬甸廠成本效益逐漸顯現，以及印度、台灣市場拉貨。
也就是說，2026年獲利回穩，還不能直接算成功率半導體的功勞。
從上半年營收結構來看，LED元器件仍占約90%，LED應用模組約9%，功率半導體只有約1%。
但這1%的新事業，已成為外界觀察光鼎下一階段成長的重要指標。
公司預估，功率半導體營收占比可望在2027年提高至3.5%，3至5年內再朝10%邁進。目前超過九成功率半導體訂單來自印度，訂單能見度已看到年底；新產品若送樣認證順利，預計2027年上半年開始較明顯放量。
光鼎今年也規劃投入2,500萬至3,000萬元資本支出，用於擴產與自動化升級。
| 業務 | 上半年營收占比 |
|---|---|
| LED元器件 | 約90% |
| LED應用模組 | 約9% |
| 功率半導體 | 約1% |
功率半導體還在起步階段，股價卻已經先走了一大段。
光鼎一年前股價約7.05元，到了2026年9月15日收在36.30元，一年漲幅超過400%。8月底以來曾連拉5根漲停，一度寫下36.60元歷史新高，也因短線漲幅過大遭列為處置股。
出關後，光鼎9月10日再度攻上漲停，隔日9月11日隨即大幅回檔；到了9月15日又收在36.30元漲停價，成交量接近8萬張。短線籌碼震盪劇烈，但若把時間拉長，真正決定這波轉型價值的仍是營收與獲利。
十多年前，光鼎曾因產品走得太快，等不到需求真正成熟；十多年後，它又站在一次產品轉換的關口。
接下來要看的，不再是光鼎有沒有新產品，而是送樣能否變成訂單、訂單能否順利放量，最後真正反映在營收與獲利上。
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本文初稿為AI編撰，整理．編輯／林育萱
