被動元件龍頭國巨（2327）今年股價先暴衝、再急殺。4月2日收在246元，7月1日盤中最高衝上1,220元，不到3個月逼近5倍；隨後一路回檔，7月30日收456.5元，較高點重挫逾6成。
7月底急跌後，國巨10月又有動靜。10月1日亮燈漲停、重新站上600元，10月5日收626元，較9月17日的529元反彈18.3%。
這波行情剛好碰上MLCC產業出現新變化。9月，全球最大MLCC廠村田發出部分產品停產通知，準備把更多產能轉向高階產品；國巨MLCC產能則已售罄，新一季價格開始生效，就連另一項AI主力產品鉭電容，擴產30%後仍被訂單全數吃光。
村田讓出的MLCC訂單會流向誰？除了國巨之外，還有哪些台廠可能吃到利多？
村田為何停產部分MLCC？哪些台廠有望接轉單？
9月10日，媒體披露村田向客戶發出EOL（End of Life，產品停產）通知，預計在2026財年調整產品線，停產GRM、GRJ、GRT、GXM、GXT、GCM、GCJ、GCG、ZRA等9個系列中的部分料號。
這批產品多屬尺寸較大、容量較低的通用型舊規格，涵蓋消費電子與車用產品。客戶最後下單日為2028年3月31日，最後出貨日則為2029年3月31日。
村田並不是退出MLCC，而是把產能往更高階的產品移動。
AI伺服器對高容量MLCC需求快速增加，韓國媒體指出，AI伺服器使用的MLCC數量可達一般伺服器10倍以上。高容量MLCC又需要堆疊更多層陶瓷，相同產線能生產的數量較少，也更加吃產能。
當村田縮減部分通用型產品，原本的訂單就得另找供應商。國巨已表態要擴大通用伺服器、機器人、工控與邊緣裝置市占；華新科（2492）同樣是台灣主要MLCC供應商，目前產能也已滿載，被市場視為另一個可能受惠轉單的台廠。
全球MLCC主要廠商有哪些？國巨市占約13%
| 廠商 | MLCC市占／現況 | 目前布局 |
|---|---|---|
| 村田 | 全球最大，市占約31%～40% | 縮減部分通用型舊規格，產能轉向高階產品 |
| 三星電機 | 市占約19% | 積極搶攻AI伺服器、高階MLCC |
| 國巨 | 市占約13% | 搶攻通用伺服器、機器人、工控、邊緣裝置 |
| 華新科 | 台灣主要MLCC廠 | 產能滿載，有望承接部分通用型產品需求 |
不過，村田的訂單不會一次轉完。從停產通知到最後出貨還有約兩年半，客戶更換供應商也需要重新認證，因此國巨、華新科最後能吃到多少轉單，目前仍沒有明確數字。
據了解，國巨與華新科目前MLCC產能都已售罄，日、韓廠同樣維持高稼動率。在機器人、車用及工控需求升溫下，國巨新一季MLCC價格已開始生效，華新科也傳出第四季將對直接客戶調漲價格。
不只MLCC轉單，國巨鉭電容擴產30%也賣光
除了MLCC，國巨另一項已經吃到AI需求的產品是鉭電容。
鉭電容具有體積小、容量大、穩定性高等特性，常用在處理器附近穩定供電。國巨2020年以約16.4億美元併購美國KEMET後，成為全球鉭電容龍頭。
AI伺服器需求升溫後，鉭電容也出現供不應求。國巨目前已將鉭電容產能擴充30%，新增產能仍全數售罄。
鉭電容擴產前置時間長達一年半，因此國巨現在不是缺訂單，而是新產能能多快開出。相較MLCC仍要等待村田轉單逐步發酵，鉭電容的AI需求已經直接反映在產能滿載上。
國巨目標價多少？法人喊上1,465元
國巨基本面出現新變化，但法人目標價仍相當分歧。
截至10月6日，本文整理的各家券商目標價中，最高為摩根士丹利的1,465元，報告出具日為7月23日；花旗9月9日也重申1,450元目標價。
較近期的9月24日，一家媒體未具名的本土老牌投顧則將目標價從1,360元下修至905元，但評等反而調升至「強力買進」。
FactSet截至9月17日彙整16位分析師預估，國巨預估目標價為1,040元。
| 券商 | 目標價（元） | 日期 |
|---|---|---|
| 摩根士丹利 | 1,515→1,465 | 7月23日 |
| 花旗 | 1,500→1,450 | 9月9日重申 |
| 高盛 | 1,490→1,280 | 7月30日 |
| 永豐投顧 | 1,300→1,240 | 7月30日 |
| 凱基投顧 | 1,250→1,200 | 7月30日 |
| 中信投顧 | 997→1,042 | 7月30日 |
| 摩根大通 | 1,000→1,030 | 7月30日 |
| 本土老牌投顧（未具名） | 1,360→905 | 9月24日 |
| 富邦投顧 | 1,250→820 | 7月30日 |
| FactSet預估 | 1,040 | 9月17日 |
多數券商目標價是在7月底國巨法說會前後提出，當時股價約落在450至510元，多家券商陸續下修預估。FactSet預估目標價也從7月30日的1,262.5元，降至9月17日的1,040元。
獲利方面，國巨2026年上半年EPS為8.48元，FactSet預估全年EPS中位數為19.73元；到了2027年，本土投顧、FactSet與摩根士丹利預估約30至34元，部分法人預估則上看40至50元。
以10月5日收盤價626元計算，若2027年EPS落在33.15元，本益比約19倍；若能賺到40元，則降至約16倍。接下來真正要看的，是村田轉單、MLCC漲價與鉭電容滿載，能否進一步推高國巨2027年的獲利。
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本文初稿為AI編撰，整理．編輯／林育萱
