美股週四（22日）出現罕見走勢：標普500指數重挫約1.2%，成分股卻漲多跌少，上漲家數比下跌家數多出173家。花旗指出，這種指數跌逾1%、上漲家數卻比下跌家數多出逾150家的情況，是1999年以來第2次出現。儘管前次曾帶動隔日反彈，後續走勢仍不穩，現階段增加股票曝險仍有風險。
《MarketWatch》報導，花旗美國股票交易策略主管Stuart Kaiser在週四報告中表示，這波跌勢主要由大型科技股遭到拋售所驅動，資金則轉向商業服務、區域銀行與運輸等指數權重較低的族群，形成指數下跌、多數成分股卻上漲的分化局面。
Kaiser指出，投資人明顯撤離成長股、獲利預估上修動能及股價動能等投資題材，人工智慧（AI）交易首當其衝，與AI發展瓶頸及電力需求相關的題材也遭到重擊。
他認為，這波賣壓更像是多項風險累積的結果，包括市場對Meta（META-US）AI策略的疑慮、法國公債殖利率攀升，以及油價上漲，而非單一事件引發。
值得注意的是，標普500指數採市值加權，大型權值股對指數影響較大。因此，即使多數成分股收紅，只要大型科技股跌幅夠深，仍可能拖累整體指數。
根據Kaiser的統計，自1999年以來，標普500單日跌逾1%，同時上漲家數比下跌家數多出逾150家的情況，此前僅於2025年1月27日出現。當時指數隔日反彈約0.9%，但隨後5個交易日中有3天下跌，顯示市場參與廣度改善，未必代表賣壓已經結束。
本輪財報季迄今偏弱的市場反應，也讓Kaiser維持審慎。他表示，花旗原先預期，機構投資人持倉偏低，將使第三季財報季具備較佳的風險報酬條件；但過去2週的市場反應顯示，要提振投資信心，企業必須跨越比預期更高的門檻。
花旗仍偏好資產負債表穩健的大型股與成長股，但Kaiser強調，持倉調整帶來的壓力相當明顯，現階段增加曝險仍是風險偏高的選擇，尚不能將這波回檔視為適合逢低買進的機會。
至於避險工具，他認為，追蹤那斯達克100指數的Invesco QQQ Trust（QQQ-US），較適合用於因應持倉調整風險；追蹤羅素2000指數的iShares Russell 2000 ETF（IWM-US），則較適合對應信用、利率與政策疑慮。
（本文出自鉅亨網）
