隨著AI資料中心需求持續升溫，電源大廠台達電於10月29日舉行第三季法人說明會，第三季合併營收達1,970.59億元，年增31%，創單季歷史新高；但稅後淨利234.95億元，季減6.53%，每股盈餘（EPS）9.04元。其中，毛利率降至34.08%，較上季下滑1.56個百分點，引發市場關注。
為什麼AI訂單持續增加，反而造成庫存堆積、獲利下滑？
台達電指出，主要受到供應鏈長短料、客戶拉貨時程調整，以及資料中心建置延遲等因素影響，導致部分備妥的物料無法如期出貨，進而增加庫存壓力。
台達電董事長鄭平強調，庫存增加屬於短期現象，目前訂單能見度依然很高，並直言「第4季營收一定會比第3季好」。
AI需求強勁，為何庫存反而增加？
攤開第三季財報，AI相關業務仍是主要成長引擎。其中，電源及零組件部門營收達1,059.3億元，占整體營收54%；基礎設施部門營收658.8億元，年增25%，占比33%。2大部門合計貢獻近九成營收。相較之下，自動化部門營收159億元，年增19%，並由虧轉盈；交通部門營收90.71億元，年增7%，虧損幅度較上一季收斂。
值得注意的是，AI資料中心需求持續攀升，為什麼台達電反而出現庫存堆積、毛利率下滑的情況？
主要出在供應鏈與客戶拉貨節奏。台達電持股逾6成的泰國子公司泰達電（Delta Thailand），第三季營收達744億泰銖，季增16%、年增42%，同樣創下歷史新高，卻因部分客戶延後拉貨，認列約18億泰銖淨存貨跌價損失，拖累毛利率降至27.5%。
對此，鄭平在法說會上進一步解釋，AI資料中心需求快速成長，但供應鏈仍面臨長短料、客戶設計規格調整及資料中心建置進度變化等問題，導致部分已備妥的物料無法如期出貨，進而增加庫存壓力。
「訂單能見度反而是高的，只是裡面的變化比較大。」鄭平指出， 即使客戶訂單已經確認，實際拉貨時間仍可能提前或延後，但台達電不能因此停止備料與擴充產能，否則當客戶恢復拉貨時，反而可能無法及時供貨。
他認為，這次庫存增加屬於階段性現象，預期第四季將陸續改善。
此外，原物料價格上漲也是另一項壓力。鄭平透露，今年以來材料成本約上升2%，目前已持續與客戶協商調整價格，預期部分產品最快第四季、或明年第一季開始反映。第四季獲利展望，鄭平表示，營收可望持續成長，但考量年底仍有部分資產及費用需要檢討，尚無法保證毛利率一定優於第三季。
AI資料中心三大困境缺電、缺料又缺工！
全球AI資料中心究竟還能以多快的速度擴張？台達電對AI資料中心的長期需求仍保持樂觀。
台達電企業投資部副總裁劉亮甫指出，OpenAI、Anthropic等大型AI公司快速成長，帶動雲端服務供應商（CSP）持續投入資料中心建設，預期AI相關資本支出仍將增加，需求能見度可望延續至2030年。
不過，他也坦言，AI資料中心建置並非一路順遂，眼前至少面臨3大瓶頸，電力供應不足、關鍵材料短缺，以及專業技術人力缺工。
其中，電力問題尤其嚴重。劉亮甫指出，目前全球資料中心用電量約 500 TWh，占全球用電量約 1.5%，相當於德國一整年的用電規模，預估2030年用電需求可能翻倍。
除了電力不足，資料中心建設還需要大量具備高壓電力系統專業的電工。劉亮甫觀察，美國資料中心業者積極挖角專業電工，部分資深電工年薪甚至從原本約10萬美元，攀升至30萬至40萬美元，反映人才供給吃緊。
「缺電已經是必然的趨勢。」鄭平指出，電力不足確實會拖慢資料中心建置速度，但不代表業者會停止投資。除了擴充電網、增加發電設備，資料中心也開始尋求自建電力等替代方案。
鄭平透露，台達電布局的固態氧化物燃料電池（SOFC）預計2027年開始量產，首條產線規劃約100MW等級產能，但初期仍以提供台電和國內外客戶測試、驗證為主，待產品通過驗證後，再進一步擴充產線。
另一方面，台達電也持續布局高壓直流供電（HVDC），包括正負400V與800V架構。劉亮甫指出，目前正負400V推進速度較快，800V則主要由輝達推動，受到技術標準化、建置施工與專業人力等因素影響，導入速度相對較慢，但長期轉向高壓直流供電的趨勢不變。
在液冷散熱方面，台達電今年相關業務營收占比營收約13%，持續受惠高功率AI伺服器的散熱需求。
為了因應未來產能擴張，鄭平也宣布，台達電通過在馬來西亞檳城設立新生產據點的投資案，看好當地工程人才及產業供應鏈聚落，將進一步擴充全球製造布局。
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