頂尖AI模型開發公司Anthropic於2026年10月26日公開提交上市申請文件，為預計11月的首次公開發行（IPO）做準備，這次IPO有望締造史上最大IPO的規模紀錄。
Anthropic提交長達335頁的上市前「公開說明書」，提供AI業內的第一手訊息，讓我們可一窺AI行業發展的「前瞻資訊」。
AI產業能否持續快速發展，端賴應用端能否開拓市場，創造營收支撐AI龐大的投資。
歷史經驗：變革性科技會擴大市場
Anthropic在公開說明書中指出，歷史證明「變革性科技」會擴大它們所進入的市場。
舉例而言，資訊科技市場從2006年的1.2兆美元，成長到2025年的4.3兆美元，複合年均成長率（CAGR）達7%。同一時間，雲端運算市場由零成長到1.9兆美元，個人電腦、網際網路及智慧型手機也都擴大了各自的市場。
根據世界銀行的資料，全球GDP由2000年的34兆美元成長到2025年的逾118兆美元，增為3倍多。
在同一期間，以2026年9月30日的市值排名為準，全球前十大上市科技公司合計的營業額由680億美元成長到逾2.5兆美元，成長為約38倍，約是GDP成長倍數的11倍。
Anthropic認為AI將會比之前的科技循環有更大的成長前景。Anthropic雖未明確列出「總體潛在市場」（total addressable market，TAM）的規模，但估算全球知識工作者在2025年創造的經濟價值超過40兆美元，暗示AI可觸及的市場機會可能達到這個量級。
營收年增1300%，虧損807億美元多為帳面因素
面對潛力如此大的市場，Anthropic的營收雖然快速成長，但仍在起步階段。下表揭示Anthropic近年來的營收狀況。
2026年上半年的營收年增達1300%，顯示Anthropic處於高速成長階段。不過2026年上半年Anthropic淨虧損達807億美元，主要是可轉換票據等融資工具因公司估值上升，產生約724億美元的公允價值變動（屬帳面、非現金損失），才使虧損金額擴大。
從營業虧損來看，Anthropic在2026年上半年虧損6.93億美元，低於2025年上半年的21億美元。
截至2026年6月底，Anthropic持有的現金、約當現金及短期投資合計約1320億美元，財務狀況良好，這些資金主要是數輪籌資累積下來的。
約8000億美元算力合約，Google TPU占逾一半
Anthropic在2026年上半年的運算與基礎建設費用直逼90億美元，遠高於2025年同期的23億美元，更超過2025年全年的73億美元。為了持續擴展，Anthropic對算力的需求龐大，與雲端服務商等簽下不少長期合約。
上述合約合計約7820億至8070億美元（含最低承諾、上限與預估金額），由此可見AI模型公司對算力需求的殷切。
Google TPU是Anthropic最重要的算力來源，採用Google TPU的算力供應商（Google、博通及其他）合約金額高達4007億至4257億美元。
採用輝達（NVIDIA）GPU的算力供應商（微軟、SpaceXAI、Nscale、Lambda）合約金額合計約2513億美元，居第二。
亞馬遜可能會使用自家的Trainium晶片，合計約1100億美元，居第三。
AMD的部分，Anthropic與AMD簽訂硬體供應協議，將透過經核准的製造商或第三方服務商，取得基於AMD Helios架構的機架系統與相關運算服務，首批容量自2027年起交付；若採購全部首批承諾容量，總支出預計超過200億美元。
單從算力合約金額來看，Google TPU相關約占52%，輝達GPU相關約占31%，Trainium晶片相關約占14%，AMD晶片相關約占3%。
值得注意的是，這不等同AI晶片銷售給Anthropic的業績。AI晶片雖然占算力成本很大的一部分，但除了晶片外，機架、電力、基礎設施等也是算力的主要成本，不要貿然將算力合約金額看成是AI晶片的業績。
Anthropic上市後市值有望邁向2兆美元，將可能超越SpaceX（市值約1.95兆美元），排在台積電（市值約2.24兆美元）之後，名列全球第7位。
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責任編輯：李先泰
