10月底，市場傳出Marvell正就收購資料中心光學元件製造商Lumentum進行深入談判，而且很可能很快就會宣布收購協議。
果不其然，11月2日Marvell宣布已達成協議，將收購Lumentum控股公司。
這樁交易的企業價值高達1150億美元，是迄今規模最大的科技併購交易之一，顯示AI資料中心對高速光通訊技術的需求急速攀升，也反映晶片業者正加速整合關鍵技術，搶占下一波AI基礎建設商機。
值得注意的是，這樁併購交易是以「全股票」的方式進行，Marvell無須支付現金。
根據公告協議，Lumentum股東每股將獲得4.5股Marvell普通股。
以10月28日併購談判消息曝光前的收盤價計算，換算每股Lumentum股票約1,132美元，較10月28日Lumentum的收盤價溢價23.9%，整個交易股權價值約1,025.4億美元。
交易預計2028年上半年完成，仍須雙方股東及監管機關批准。Marvell表示，合併後到2030年的潛在市場規模將達5500億美元。
Marvell也指出，以兩家公司下一季的營收預估年化計算，合併後新公司年營收將超過210億美元。
Marvell的2026會計年度（截至2026年1月）營收為81.95億美元，Lumentum的2026會計年度（截至2026年6月）營收為30.14億美元，由此看來合併將促成營收大增。
Marvell與Lumentum各擅長什麼？
Marvell為深耕資料基礎設施的IC設計公司，核心產品線橫跨AI資料中心客製化XPU（為雲端業者量身打造的AI加速晶片）、乙太網路交換器晶片、光學數位訊號處理器（DSP）、PAM4與同調光模組驅動IC等。
Marvell執行長Matt Murphy於2016年上任後，積極將公司由消費電子晶片供應商，轉型為以資料中心為核心的AI基礎設施晶片供應商。
原本Marvell有60%以上的營收倚賴消費電子晶片，2026會計年度資料中心業務已占公司整體營收約74%，客製化ASIC更是成長最快的引擎，服務客戶涵蓋亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）、Google等全球頂級雲端巨頭。
Lumentum產品涵蓋雷射晶片、光收發模組、光電路交換器以及工業雷射等，是矽光子產業中的要角。
Lumentum於2023年以7.5億美元收購光收發模組廠Cloud Light，擴大在資料中心光模組的布局。
為何砸重金押注光通訊？
這樁併購案凸顯出AI資料中心資料傳輸「由銅轉光」的步調愈來愈快，單打獨鬥已力有未逮，透過併購整合上下游，不僅技術可加快精進，市場競爭力也會加強。
2025年12月，Marvell宣布以32.5億美元（現金加股票的前期對價）收購光互連新創Celestial AI，是強化光傳輸技術的重要一步。這次更斥巨資（實際上僅是股權交換，沒有現金支出）併購Lumentum，讓Marvell在矽光子產業的戰力大幅提升。
2026年6月舉行的Computex（台北國際電腦展）期間，Marvell執行長Murphy以「AI擴展的未來取決於連接力」為主軸發表主題演講，闡述銅線逐漸跟不上AI高速傳輸的需求，光通訊是解決之道。他在現場展示51.2T CPO（共同封裝光學）交換器，並發表Marvell稱為全球首款、採用2奈米製程的1.6T同調光學解決方案。
演講途中，輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳以嘉賓身分上台，當場預言Marvell將成為下一家市值達1兆美元的公司。不只口頭嘉許，輝達早在2026年3月就宣布對Marvell策略性投資20億美元，由此可見矽光子將成為AI產業不可或缺的一環。
股價下跌，換股溢價還剩多少？
不過資本市場卻不給這樁併購案面子，11月2日Marvell收盤股價跌到每股171.41美元，Lumentum股價跌到每股684.4美元。（此期間美國股市持續下挫，科技股哀鴻遍野，Marvell及Lumentum的股價下挫是大環境使然）
以1股Lumentum換4.5股Marvell計算，Lumentum換股的參考價為771.35美元（171.41×4.5），每股尚有86.95美元價差（771.35-684.4），約有12.7%的溢價，較10月28日的23.9%大幅縮水。
所幸股價會隨時波動，只要Marvell在矽光子產業的業務持續擴大，股價會水漲船高，Lumentum的股東將可獲得不錯的回報。
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