不久前，行動支付服務Square才被市場高高捧起，執行長多爾西（Jack Dorsey）被喻為下一個賈伯斯（Steve Jobs），據傳銀行們正覬覦著這家新創若順利IPO，將帶來不少好處。但過去幾個月裡，Square的美好前景似乎已經惡化，《華爾街日報》近期報導指出，Square的可用資金所剩無幾，正與多家公司洽談出售交易。
Square的財務危機真有那麼糟糕？儘管公司出面極力否認尋求出售一事，但從幾項顯著事實來看，可解釋為何會有這樣的傳聞流出。
媒體看衰Square的舉債動作
Square在本月初向高盛、摩根史丹利和摩根大通融資1億美元的債務，身為典型後期投資者的銀行們，對這些超人氣高科技新創公司，向來是很樂意放款，無論是透過新一輪融資或IPO，它們都能因為公司身價上漲而獲益，像是Facebook和Twitter兩者在上市前也都曾舉債。
從另一方面來看，債務融資也可以是個不好的徵兆，當年Foursquare背了4100萬美元的債務，公司馬上融資受挫，因為投資者們不相信公司市值日後會提升，更不用提及IPO這回事了。
因此，《華爾街日報》才會報導今年第1季時，Square高層向潛在買家透露公司手上資金大概可撐9個月，所以必須向外舉債，並對此解讀為Square的前景堪憂，儘管對於新創企業來說，在一兩年內耗盡資金可算是常見情況。
行動支付商機大，Square卻只吃到一點點
面臨資金耗盡或大幅舉債，就表示Square沒有賺錢，關於這點，多爾西也曾公開承認公司還未開始獲利。但同樣地，對新創企業來說，獲利不是評估公司價值的唯一定律，像是已經上市的Twitter，或是宣布將要上市的Box，甚至是在網路業中站穩地位的亞馬遜，也都面臨到獲利成績差強人意的情況，但這對於公司價值並未有極大負面影響。
Square每年為零售商處理數十億美元的交易，但獲得的利潤相對薄弱。每當用戶透過Square讀卡器刷信用卡，其只能獲得交易額的2.75％做為手續費收入，其中有70％到80％最終會歸信用卡公司所有，或是成為防止欺詐的付出成本，Square最後只能獲得不到1％的收入。換言之，即使是一年處理10億美元的交易，Square的營收卻低於1億美元。
Square受商家歡迎，在消費者端卻不夠普及
Square獲利不強還有另一個主要原因，就是目前的核心業務還在推廣階段，仍未達到足以獲利的使用規模。除了企業端的刷卡服務之外，Square一直試圖打入利潤率更高的消費者端，旗下推出的電子錢包應用Square Wallet App，讓用戶可以智慧型手機完成支付，另外一項轉帳服務Square Cash，則讓用戶發封電子郵件就能把錢匯給家人或朋友，不過到目前為止，這些服務都還未見到大規模普及。
支付業務要能成功，必須同時仰賴商家與消費者兩端。如今，Square已經證明自己成功吸引了許多大大小小的零售商，像是與星巴克的合作就相當具代表性，但對更廣大的行動用戶來說，願意使用Square其它服務的消費者還是不多。
對有錢的科技巨擘們來說，Square是個誘人的購併目標
據傳蘋果和Google兩大科技買家，都有考慮要收購Square，這樣的消息並不令人意外，畢竟兩大潛在買家手下都有超大用戶規模，這些消費者也都很習慣給出自己的信用卡帳號，且兩者對於行動支付也都有很大的興趣。若能順利買下Square，就意味著Google Wallet或Passbook立即增加了許多零售業用戶，如此一來就離支付業務的成功又更近一步，何樂不為？
在現今的創業環境中，其實很難直斷一家公司的生死。Square背負債務、缺乏利潤，又被大肆討論可能要賣給哪家科技大公司，但誰能想到半年前，這家行動支付新創前途頗被看好，甚至正準備要IPO大展身手。不論如何，對一家眾所矚目的新創企業來說，是相當需要一個戲劇性的成功，才能讓外界觀感再次轉往有利的方向。
資訊來源：The Verge
圖片來源：Square、Wikimedia Commons
