[黃耀文]創投、創櫃板、群眾募資，誰來幫你實現熱情？

2005 年底，我與 Matt 先從台灣開始，為阿碼科技募資。那時，我們找了許多台灣的投資人。

「你們團隊要在台灣，但是鎖定美國的企業軟體市場，這種模式成功案例不多，我們沒半法投資...」
「你們取名 Armorize... 是在模仿 "Amazon" 嗎？會不會侵權？（諷笑...）」
「你做 CEO 太年輕了，我們要投資比較資深 (seasoned) 的 CEO...
「喂 Wayne 嗎？跟你說一下，這個案子我們 pass（不投）。私下跟你說，不要生氣，上面說你們這群年輕人，有熱誠但是太年輕了，不知道講的話可以信多少...」
「如果國防役不算，你還沒在業界有工作經驗吧，這樣子要做 CEO...」
「你英文講得不錯，但是沒受過正統美國教育，要做美國市場，我是很懷疑...」

至今我還不知什麼叫做「正統美國教育」，不過我終於有些白頭髮也有些皺紋，不至於被說「太年輕」了。對於投資人的不看好，我可以理解；當時的我仍在中研院擔任臨時約聘助理，履歷確實不是那麼精彩。不過話說回來，當時我對很多投資人的自我介紹，也是聽得膽戰心驚。

「我們最近剛賣掉一家公司，回收超過十倍...」

「我們一個公司才做不到三年就賣了，而且有五倍...」

他們的話題似乎都圍繞著這些打轉；似乎這些就是他們從業的驕傲，就是他們的熱情所在...

我想他們一定跟投資的團隊不那麼親吧。因為顯然他們搞不懂當我這個募資者聽到時心中的感覺：我心中想的是，你們賺這麼多倍，那請問團隊賺多少？沒錯，資金是你們出的，但是燃燒創意、熱情、與青春的，卻是團隊。難道你以為把公司賣了，給團隊不錯的薪水，就對得起他們了？講直一些，如果各位想了解資本主義的問題，那麼去跟某些創投募資是很快的方法--你可以一下子看盡資本主義的弱點。

幸運地，阿碼的故事有了很棒的發展：我們找到的很棒的投資人，後來也出現了好的買家，2014 年對我們來說，是我們在國際上發光發熱的開始。我們投資人賺多少？大家都不一樣，看何時投資的，但是最後一輪進來的投資人有講一些，各位可以參考商周的報導。以當時我們募資的大環境，以及我們自身的背景來說，能夠讓投資人有好的回收，是團隊非常開心的事情。但是除了金錢上的回收之外，我覺得我們投資人應該欣慰他們做到的以下這些，因為我知道，這是很多投資人無法做到的：

1. 他們在當初沒有太多成功案例之下，可以突破硬體思維，投資了純軟體並以美國為主要市場的新創公司，因為軟體是一個靠腦力，高利潤，低成本與低污染的產業。
2. 他們選擇相信當時還青澀的創辦團隊，因為熱情無可取代，經驗可以累積。
3. 一路以來當團隊遇到挫折時，總是支持著團隊，如此建立起了彼此的信任與默契，建立起了一個很棒的公司文化，也讓大家成了永遠的朋友。
4. 當某些產品市場沒那麼好時，因為團隊說，這是我們的熱情，我們不想放棄，而他們也就選擇繼續支持，原因是他們了解公司創辦的初衷。
5. 2013 年初，他們核准了對團隊回饋的一項重大方案，因為肯定全體團隊的付出。
6. 併購案中，買方提出的諸多只對團隊好的條件，他們全部同意了，因為回收多少對投資人來說只是個倍數，而他們希望讓團隊感受到，成功是屬於大家的。

所以在我眼中，阿碼的投資人不只獲得了好的回收，更創造了一個很棒的典範！

除了公司大方向外，公司文化為何，管理制度為何，每年獲利多少拿來員工分紅，多少分股利，股票怎麼發等等，都是需要團隊與投資人達成共識的--而這不一定是件簡單的事。這是為何許多公司越到後來，越淪為被投資人操控的行屍走肉，而這也是為何我對目前許多新興的募資模式，感到很有興趣。比起 2005 年阿碼募資時，今天台灣的創業環境好太多了，而本週五，櫃買中心「創櫃板」也將上線，第一波將有 20 家企業掛牌，產業包含：電子、文創、生技、農林漁牧及社會企業等，之後則會陸續有一批 APP 廠商掛牌。除了政府的群眾募資平台外，民間也有老牌的 flyingV 平台。在募資之前，我們不妨先想一下，除了資金外，募資者還需要什麼？身為投資人，找的又是什麼？

募資者找什麼？

早在 2006 年我的簡報中，談到募資，我就最喜歡拿預售的概念出來講。募資者找什麼？其實不只是找資金，而更是找支持他的熱情，他的想法，他的努力，他做的事情的人。專業投資人肯投資，是因為支持該募資者的以上；可是支持這些的，並不只限投專業投資人：客戶、使用者、具有共同理念者，也是很重要的支持者--不，應該是說是更重要的支持者，而他們也常是願意出錢的！他們給的錢，有時比專業投資人給的錢，來得更有意義，因為，他們是以直接需求者的身份參與的，而不是以投資的思維參與的！

如果使用者肯出錢，表示支持團隊，肯定團隊想做的事情，於是也比較容易是一個雙贏的局面：支持者得到了想要的東西，而團隊得到了支持跟資金，並也沒有因此而喪失了控制權。一個募資平台能夠幫我們達成的就是這個：快速地找到支持我們熱情的人，因為做的事情有人支持，資金方面就好解決。而不論對方身份是群眾還是天使投資人，重點是：他是支持我們想完成的使命的人。

投資者找什麼？

我覺得今天群眾募資興起所帶來的機會，是讓越來越多人可以開始做投資人：投資他們支持的熱情與使命。我認真的說，不要小看這種威力，不要小看投資人的影響力！一個團體，尤其是一間公司，常常是被從源頭影響下來，也就是從投資人開始。如果投資人都是獲利為最重要目標的金融投資人，那麼整家公司自然就是以獲利為主要目標：管理團隊會以此為目標，公司主管會以此為目標，連員工都會以此為目標。這是否讓您想到某家您曾任職過的公司呢？上面沒有熱情，只是為了最大化獲利，下面也是各為各的，互有所需而在一起，直到有天終於東窗事發走不下去，這種燃燒生命的軌道是多麼不人道。

對於一路是理工教育出身的我來說，每每接觸到商科的教科書，總是叫我無法理解。當我們打開每一本時，似乎千篇一律，都是如此傳教：專業經理人的責任是「讓股東得到最大價值」（maximize shareholder value），即使聽演講，也都是這樣子的言論。這一句至少應該改成「讓關係人得到最大價值」(maximize stakeholder value)，而一間公司的關係人，包含了投資人，持股人，員工，客戶，使用者等。

投資，獲利很重要，但是你投資的使命更重要。

在台灣硬體跟製造業已經出現瓶頸時，是否能為台灣的下一步，盡一己之力？是否我們具有那種前瞻的眼光與骨氣，可以在眾人都不看好的環境中，支持出下一世紀的新創公司？是否我們可以協助創造出綠色的優質產業？是否我們可以打造出一個員工、管理階層與投資人皆贏的企業？

希望有機會碰到身為投資人的各位時，不再只是聽到那些永遠圍繞在倍數方面的枯燥討論了，也希望經營者的任務，不再只被定義成「讓股東得到最大價值」。我寧可我的銀行的投資方向是我喜歡的，支持的，少些利息，沒關係，我會支持到底。為了短期的回收，投資了永久污染環境的企業，我不用賺這種髒錢。

讓我們把握這個「每個人可以是募資者，每個人可以是支持者」的年代。讓我們少談那些倍數，多談談我們的熱情以及我們支持的熱情吧！