全球三大泡沫── 房市、油價與貴金屬

根據英國《經濟學人》雜誌過去所作的統計，這批「非生產活動」身分的遊蕩資金，在二十一世紀初約有三十五兆美元（美國GDP的三倍有餘），它們遊泊於各個金融市場或房地產的權狀上──得力於現代金融投資工具的精進，在各個年代裡，把小故事吹成大泡沫。
最新版的故事，出現在三大領域──旺盛了十年的歐美房地產、在SARS之後開始蠢動的石油，以及熱炒「BRICs」概念的貴金屬。
這十年，歐美房價平均上漲了200~250%，在愛爾蘭的都柏林，這個數字是273%；千禧年過後，原油每桶由15美元漲到65美元，聲勢比Nasdaq股市榮景之時還兇猛；至於貴金屬，你可由台北下水道的人孔蓋都被人挖走就可知，這年頭只要是帶著「金」字邊的各種礦物，都奇貨可居，以電子工業用的「白金」為例，五年中漲了40%。
西方世界的房價大漲，原油和貴金屬的狂飆，有其實質的經濟原因，其中最主要的，就是全球股市崩盤、美元貶值，以及中國消費市場、原料加工出口的大幅成長。Nasdaq股市科技股的崩盤、美元多頭走勢的終結，使九○年代駐留美國股市與公債、國庫券的遊蕩資金大筆出走，房地產、石油和貴金屬期貨立刻由原先的避風港，轉成為主戰場。
說它們是泡沫，是因為愈來愈高比重的投資資金，已不是使用者和長期投資者來支付，摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠以原油市場舉例：雖然從沙烏地阿拉伯國王駕崩到美國煉油廠爆炸，刺激油價漲破65美元天價，但看看芝加哥期貨交易所的買單，最大買主已非來自傳統的石油公司，而是各種「對沖基金」（hedge fund），就知道泡沫崩破之日已不遠。
由去年底開始，中國重啟封坑多年的山西煤礦，拿來代替高價石油作替代能源，貴金屬價格因中國減少進口而下滑，加上澳洲雪梨房價由年初開以已崩跌20%以上，在在都是警訊。 全球房市、油價與貴金屬的泡沫化，台灣可能悲喜交加，喜的是原物料價格下降，而且終於讓西方人也嚐嚐「汐止式房價崩盤」的苦頭；憂的則是：我們外銷主力國家經濟將經歷長期衰退，對出口依存度高的台灣帶來不確定風險。