[國際經濟觀察]中美P2P網貸平台潮水猛退,你看清互聯網金融誰沒穿褲子了嗎?

2016.05.30 by
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中美兩大國發展如火如荼的P2P借貸行業近期都遭遇了撞牆,美國最知名的P2P網貸行業龍頭公司Lending Club(LC)就在短短一個月內連續發生了創辦人Renaud Laplanche因違規放款而下台,5/9開始暴跌,一週內就狂跌近50%,5/17號紐約州金融服務管理局NYDFS對LC展開調查是否違反該州高利貸法律規定,LC的競爭對手,美國第一家P2P網貸公司Prosper也在五月初披露第一季貸款總量下跌12%,並宣布裁員170人。不過戲劇化的是上週5/23日中國盛大集團突然出手抄底斥資1.48億美元買了LC 11%的股票成為最大股東,讓LC股價又反彈10%。

圖說明

鏡頭轉至中國,今年一月,「e租寶」被踢爆是非法吸金的龐氏騙局詐騙平台,非法吸金超過500億人民幣,詐騙人數超過90萬人,董事長及實際控制人都被中國警方逮捕。今年5月更近期出事的是和e租寶名稱很像的「e速貸」,註冊用戶超過30萬,平台開設至今的交易額也超過了70億人民幣,罪名是非法吸收公眾存款。以及擁有九萬用戶,投資額超過15億人民幣的「匯投資」法人代表捲款潛逃。

截至2016年3月,中國成立的網路貸款平台3984家,倒閉和跑路的已經累積到1523家,有問題的比重高達38%,野蠻生長的互聯網金融借貸平台開始遭逢海水大退潮,一樁又一樁的平台倒債跑路案。一時間風聲鶴唳,原本對P2p網貸接受度很高的中國群眾開始出現信任危機,在這情形下連有平安集團作為資本雄厚富爸爸的P2P平台陸金所都在這風頭下不得不延後一年其上市計劃。

中國政府則宣佈互聯網金融監管全面收緊,推出了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》,並同時不斷排查突襲P2P互聯網金融公司,要改善無門檻、無監管、無規範的野蠻生長情形。在這P2P網貸面臨風風火火的危機,平台良窳不齊出現破窗效應資金流動性快速緊縮的狀況之下,是一個可以很好的時機檢視這些公司誰在退潮時沒穿褲子。

事實上,Lending Club在月初第一季財報公佈時財務表現是令人驚豔的,2015年營收增長100%,2016第一季與去年同期相比則成長了87%,淨利也從去年同期虧損637萬轉正為淨賺413萬美金。

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Lending Club近年來財務狀況比較
圖說:Lending Club近年來財務狀況比較

Lending Club近年來營運狀況
圖說:Lending Club近年來營運狀況

Lending Club貸款評級較低(D到G級別)的壞帳率是在上升的,不過佔他的貸款總額相對比較低只有25%以下,評級較高(A到C)的貸款則相對穩定,而佔LC的貸款比率則高達75%,從貸款結構來看是相對建康的,不信你往下看。

Lending Club的貸款評級分布狀況
圖說:Lending Club的貸款評級分布狀況

另一家中國著名到美國上市的互聯網P2P借貸公司宜人貸(YRD)財報更是兇猛,營收2015年年成長555%,2016第一季營收與去年同期相比也增長了186%,淨利則從去年第一季的440萬猛增至今年第一季的2010萬,財務狀況和LC一樣都是在高速成長。

宜人貸營收增長
圖說:宜人貸營收增長,資料來源:宜人貸官網

宜人貸獲利增長
圖說:宜人貸獲利增長,資料來源:宜人貸官網

從股價來看,P2P今年遇到的逆風其實讓這兩個指標公司都在今年初時遭逢賣壓,但因為宜人貸的財報狀況比較突出,成長速度快且並無債務,加上Lending Club接連爆出負面消息,讓兩者的走勢有明顯的分化。

Lending Club和宜人貸股價的走勢圖
圖說:Lending Club和宜人貸股價的走勢圖

不過也有很多分析指出宜人貸的財報大有問題,風險級別最高的D級佔了貸款的84%,換句話說八成的貸款是暴露在最高風險,壞帳率和逾期率在提升的情形下,還在持續擴張評級最差的貸款,無異是飲鴆止渴。尤其在行業融資燒錢的投資在緊縮,利率上揚的大環境之下,違約率會進一步攀升,平台會面臨更多嚴酷的考驗。

宜人貸的放款評價分布情況
圖說:宜人貸的放款評價分布情況

P2P網貸市場監管的收緊聽起來似乎是行業的壞消息,但其實消風整治對於體質相對較好,規模較大且有富爸爸資金撐腰的公司是個好消息,可以將市場上濫竽充數龍蛇混雜的公司給消滅掉,清理P2P市場的毒瘤後,留下來的公司就會是更加乾淨且且比較值得信任的公司,這些經得起考驗的公司在行業重整後未來也會獲得更大的利益。

P2P網貸平台要能夠做好風控,透明化不胡亂放貸的,才是真正能長治久安的公司,也只有這樣的公司,才能在潮水退了的時候褲子還在身上。

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