![[國際經濟觀察]中美P2P網貸平台潮水猛退，你看清互聯網金融誰沒穿褲子了嗎？](https://3.bp.blogspot.com/-hL8ipId_VHQ/V0wgTaRY78I/AAAAAAACiAg/nSJT8rnIYXsW5nIfp8YW9cSyISXYQ6p5gCKgB/s600/Lending-Club-on-NYSE-IPO.png)
中美兩大國發展如火如荼的P2P借貸行業近期都遭遇了撞牆，美國最知名的P2P網貸行業龍頭公司Lending Club（LC）就在短短一個月內連續發生了創辦人Renaud Laplanche因違規放款而下台，5/9開始暴跌，一週內就狂跌近50%，5/17號紐約州金融服務管理局NYDFS對LC展開調查是否違反該州高利貸法律規定，LC的競爭對手，美國第一家P2P網貸公司Prosper也在五月初披露第一季貸款總量下跌12%，並宣布裁員170人。不過戲劇化的是上週5/23日中國盛大集團突然出手抄底斥資1.48億美元買了LC 11%的股票成為最大股東，讓LC股價又反彈10%。
鏡頭轉至中國，今年一月，「e租寶」被踢爆是非法吸金的龐氏騙局詐騙平台，非法吸金超過500億人民幣，詐騙人數超過90萬人，董事長及實際控制人都被中國警方逮捕。今年5月更近期出事的是和e租寶名稱很像的「e速貸」，註冊用戶超過30萬，平台開設至今的交易額也超過了70億人民幣，罪名是非法吸收公眾存款。以及擁有九萬用戶，投資額超過15億人民幣的「匯投資」法人代表捲款潛逃。
截至2016年3月，中國成立的網路貸款平台3984家，倒閉和跑路的已經累積到1523家，有問題的比重高達38％，野蠻生長的互聯網金融借貸平台開始遭逢海水大退潮，一樁又一樁的平台倒債跑路案。一時間風聲鶴唳，原本對P2p網貸接受度很高的中國群眾開始出現信任危機，在這情形下連有平安集團作為資本雄厚富爸爸的P2P平台陸金所都在這風頭下不得不延後一年其上市計劃。
中國政府則宣佈互聯網金融監管全面收緊，推出了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，並同時不斷排查突襲P2P互聯網金融公司，要改善無門檻、無監管、無規範的野蠻生長情形。在這P2P網貸面臨風風火火的危機，平台良窳不齊出現破窗效應資金流動性快速緊縮的狀況之下，是一個可以很好的時機檢視這些公司誰在退潮時沒穿褲子。
事實上，Lending Club在月初第一季財報公佈時財務表現是令人驚豔的，2015年營收增長100%，2016第一季與去年同期相比則成長了87%，淨利也從去年同期虧損637萬轉正為淨賺413萬美金。
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圖說：Lending Club近年來財務狀況比較
圖說：Lending Club近年來營運狀況
Lending Club貸款評級較低（D到G級別）的壞帳率是在上升的，不過佔他的貸款總額相對比較低只有25％以下，評級較高（A到C）的貸款則相對穩定，而佔LC的貸款比率則高達75%，從貸款結構來看是相對建康的，不信你往下看。
圖說：Lending Club的貸款評級分布狀況
另一家中國著名到美國上市的互聯網P2P借貸公司宜人貸(YRD)財報更是兇猛，營收2015年年成長555%，2016第一季營收與去年同期相比也增長了186%，淨利則從去年第一季的440萬猛增至今年第一季的2010萬，財務狀況和LC一樣都是在高速成長。
圖說：宜人貸營收增長，資料來源：宜人貸官網
圖說：宜人貸獲利增長，資料來源：宜人貸官網
從股價來看，P2P今年遇到的逆風其實讓這兩個指標公司都在今年初時遭逢賣壓，但因為宜人貸的財報狀況比較突出，成長速度快且並無債務，加上Lending Club接連爆出負面消息，讓兩者的走勢有明顯的分化。
圖說：Lending Club和宜人貸股價的走勢圖
不過也有很多分析指出宜人貸的財報大有問題，風險級別最高的D級佔了貸款的84%，換句話說八成的貸款是暴露在最高風險，壞帳率和逾期率在提升的情形下，還在持續擴張評級最差的貸款，無異是飲鴆止渴。尤其在行業融資燒錢的投資在緊縮，利率上揚的大環境之下，違約率會進一步攀升，平台會面臨更多嚴酷的考驗。
圖說：宜人貸的放款評價分布情況
P2P網貸市場監管的收緊聽起來似乎是行業的壞消息，但其實消風整治對於體質相對較好，規模較大且有富爸爸資金撐腰的公司是個好消息，可以將市場上濫竽充數龍蛇混雜的公司給消滅掉，清理P2P市場的毒瘤後，留下來的公司就會是更加乾淨且且比較值得信任的公司，這些經得起考驗的公司在行業重整後未來也會獲得更大的利益。
P2P網貸平台要能夠做好風控，透明化不胡亂放貸的，才是真正能長治久安的公司，也只有這樣的公司，才能在潮水退了的時候褲子還在身上。
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