南亞科於 2026 年 3 月下旬及 4 月初，發布了令市場震撼的「私募」案公告，讓各方矚目。
此次私募南亞科引進鎧俠、SanDisk（隸屬 Western Digital 集團）、Solidigm（隸屬 SK 海力士）以及著名的美國網通公司思科（Cisco），四大國際級公司陣容堅強，無怪乎吸引大家的眼光。
這四家分屬美、日、韓，都是赫赫有名的國際公司，參與南亞科的私募意義非凡。
台灣 DRAM 廠的先天不良
台灣公司雖然曾在 DRAM 產業占有一席之地，最高峰期間，台灣所有 DRAM 的總產能，占全球產能超過 3 成，緊追韓國之後。
然而在亮麗數字的背後，是台灣沒有自己的 DRAM 技術（世界先進除外），所有的生產技術皆來自國外 DRAM 公司的授權。除了技術被控制外，台灣 DRAM 廠的銷售也受技術母廠的控制。
在這種「先天不良」的架構下，台灣 DRAM 公司經歷數波不景氣的洗禮後紛紛退出，目前僅剩南亞科與華邦電仍在 DRAM 產業奮鬥。
DRAM 缺貨潮讓南亞科由虧轉盈
從 2025 年下半年起，DRAM 供不應求，價格節節高升，使原本陷在泥沼的南亞科「脫胎換骨」重獲生機。
從財務面來看，南亞科今年第一季營收高達 490.87 億元，較去年第一季的 71.88 億元，大幅成長 5.83 倍。EPS（每股盈餘）由 2025 年第一季的 -0.63 元，翻轉到 2026 年第一季的 8.41 元。
三大廠退出 DDR4，南亞科迎來千載難逢契機
南亞科在 DRAM 產品的發展上，落後於三星電子、SK 海力士及美光科技三大廠，因此在 2025 年當三大 DRAM 廠紛紛轉進導入 DDR5 產品時，南亞科在進度上落後，僅小量導入 DDR5，產品線仍以 DDR4 為主。
當三星電子、SK 海力士及美光科技積極發展 HBM 及 DDR5 之際，三大廠於 2025 年年中宣布將退出 DDR4 生產，這讓南亞科迎來千載難逢的契機，公司營運得以轉虧為盈，前景一片看好。
為了把握住 DRAM 的大好行情，南亞科將在泰山興建 10 奈米級先進製程的 DRAM 新廠。
四大策略夥伴的私募盤算
南亞科此次私募除了籌措財源外，更重要的是綁定「策略性國際夥伴」。
此次私募，SanDisk 透過子公司認購約 1.39 億股，鎧俠認購 7,000 萬股，Solidigm 與 Cisco 則各認購約 7,140 萬股與 7,150 萬股，合計 3.51 億股，每股定價新台幣 223.9 元，總募資額達新台幣 787.18 億元。
在這場「世紀級」的記憶體缺貨行情下，某些產品不可或缺，卻並非主流。DDR4 在三大 DRAM 廠紛紛棄守、轉進 DDR5 及 HBM 之際，成為不少公司企圖鎖定的標的。
SanDisk 參與私募附帶供貨協議，主要是綁定 DRAM 產品，因 SanDisk 的 SSD 需要 DDR4，這從 SanDisk 認購最多的股票，可看出它對 DRAM 需求的殷切程度。
同樣地，鎧俠也需要 DRAM 產品，參與私募可獲得南亞科穩定供應 DRAM，鎧俠除了南亞科外，也可以從其他管道獲得 DRAM。
Solidigm 是 SK 海力士收購英特爾 NAND SSD 業務後，於 2021 年底成立的子公司，Solidigm 的企業級 SSD 也需要 DRAM，除了可從 SK 海力士獲得 DRAM 產品的奧援外，參與南亞科的私募可「綁定」另一 DRAM 貨源。
思科是網通大廠，許多網通設備需要 DRAM，尤其是「舊世代產品」（如 DDR4、DDR3 等），參與南亞科的私募可進一步鞏固 DRAM 供應來源。
缺貨行情造就的戰略性私募
對南亞科而言，私募是取得大規模擴廠所需龐大資本的最佳途徑，除了資金成本低外，可與國外知名公司建立直接關係，並且簽訂供貨合約，綁定市場一舉多得。
這麼好的事，只有在記憶體嚴重缺貨的情境下，才可能發生，南亞科能把握時機敲定私募，是聰明的決策，令人佩服。
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責任編輯：李先泰
