[Data Su] 當我們討論「金融監理沙盒」，我們說的是什麼？|數位時代 BusinessNext

這幾天因為立委余宛如所辦的公聽會以及準政務委員唐鳳在 vTaiwan 平台上徵集各方意見，而開始有人討論監理沙盒（Regulatory Sandbox）的概念。多數主張師法英國與新加坡的「經驗」，在台灣建立金融監理沙盒機制，以扶植新創金融科技（FinTech）產業。

但事實上，無論英國或新加坡，目前都還沒有通過沙盒試驗後投放到市場上的實例。在台灣目前也仍在形而上的精神與理念層面進行討論，如果實踐是檢驗真理的途徑，沒有真正的經驗，似乎也很難檢驗監理沙盒概念是否真能如其揭櫫的理想般運作。

全世界都睜大眼睛在看這兩個國家實際運行的成效如何，台灣更是如此。或許作為一個金融業從業人員來談監理沙盒這個題目有點立場不正確，但筆者試圖由自身的經驗出發，以傳統金融從業人員的角度來看監理沙盒的「橘越淮」後，在台灣落地可能的發展方向與將會面臨的問題。（編按：原成語橘越淮而為枳，作者故意只寫了前半段。）

議題1：沙盒意味更高度的監控，而不是放任

無論是英國版或是新加坡式版監理沙盒所秉持的精神，除了放寬並簡化部分經營金融相關行業的審批以及資格要求外，由於監管機關與被監管機構雙方都處於摸著石頭過河的經驗累積過程，監管機關更要負起輔導乃至指導的功能，監管機關可能沒有看過被監管機構的業態，還不知道該選定哪一項 KPI 達到其管理目的。 取而代之的，監管機關可能發展為完全監控（monitoring）以作為訂立日後監理（regulating）所需要的基礎。

進入沙盒的企業就像是剛學會走路的小孩在盒子內玩沙，作為這個小孩子的父母（很抱歉這個比喻不是很精準正確）會完全放任小孩子任意遊玩？還是會因為擔心他受傷而隨時看管著？更何況這名小孩手上可能還握著一把利器。

台灣傳統的金融監理方式多以稽查或由業者自主申報、揭露的資訊為本，主要因為稽核成本高，但在資訊科技不斷發達的現代，監管機關的稽查成本降低，在技術上應該可以做到即時監控，甚至是即時矯正的功效。

筆者認為監控的廣度及深度將會不減反增，至於這樣「全都露」的結果是不是「好」的？沙盒內的主要參與者，包括監管機關、受監管機構、金融消費者，可能各有各的盤算，但不見得每個人都樂意毫無保留揭露資訊。

議題2：沙盒業者是否降低實收資本額，可以因業種而異

對擬申請進入沙盒的企業，監管機關會核發一個限制性的金融執照，除了必須在監管機關監管之下進行初步的業務實驗外，還得隨時接受監管機關的輔導調整營業方向與營業行為模式。

以新加坡 Monetary Authority of Singapore (MAS) 所發布的指南來說，新加坡金管局要求劃定業務範圍、明定可受監理的指標，申請入沙盒的業者除了要明列業務經營範圍之外，還會限制參與沙盒試驗的金融消費者總數、在沙盒中受監管及輔導的時間（由業者自訂或與監管機關合議），讓業者能有實驗空間，監管機關也可以檢驗這項創新金融服務是否能帶來真正的創新，並改善金融消費者的福祉。

不過，這並不必然代表監管機關需要全面調降沙盒內企業的實收資本額門檻，筆者認為要看所經營的業種才能決定。

以台灣過去曾爭論過的第三方支付專法（電子支付機構管理條例），全執照的最低資本額是新台幣 5 億元，只經營部分業務的話，也需要新台幣 1 億元的實收資本額。如果有廠商打算在沙盒內實驗電子支付業務的話，降低實收資本額門檻可能仍然是有意義的（至於資金周轉問題則由業者自行負責）。

不過，以號稱可能成為亞洲沙盒首例的 PolicyPal （新加坡商 PolicyPal Pte Ltd.）來說，若出現在台灣，卻不需要降低實收資本額門檻。

PolicyPal 可以藉由蒐集投保人的個人資訊（可自行輸入或用 App 透過社交網站搜尋），為投保人搜尋對投保人成本最低的保單（包含壽險、醫療險乃至意外險），以節省保費支出。投保人現有的保單也可以用 PolicyPal 的 App 拍照上傳，幫投保人管理現有的保單，甚至評估現有保單的保費是否還有再撙節的空間（詳見 PolicyPal 官網）。

PolicyPal 的商業模式類似傳統金融業的「保險經紀人」或「保險代理人」，假設 PolicyPal 在台灣註冊登記，依照管理條例，要經營保險經紀人業務的公司，最低資本額新台幣 300 萬元，保險代理公司則是新台幣 500 萬元。

300 萬、500 萬元的資本額門檻在現今的環境下已經不算太高，但如果連這點資本都拿不出來的話，可能連消費者都要開始懷疑保單後續的服務能力了，更何況，無論對產業分析師或是主管機關來說，「淨值」這個財務指標一直是分析金融業的最重要指標。

議題3：暫停消費者傾斜保護原則，沙盒業者與金融消費者才能平等

監理沙盒的理想之一，是讓沙盒內的新創公司能跟既有金融業者投資的新公司齊頭平等，避免既有金融業者利用自身的資本優勢扼殺搖籃中的新創公司，所以監理沙盒的參與者所受到的監理跟限制，將盡量實踐立足點上的平等。

但是，筆者認為更重要的焦點在於金融消費者與金融服務提供者（金融科技業者）之間是否被公平對待。例如，英國 Financial Conduct Authority (FCA) 擬推行的《Regulatory Sandbox》，為了保護金融消費者保護，以專章附註闡述各種情境， FCA 傾向業者事前充分揭露，但是， FCA 也僅承諾會與業者共同研擬金融消費者損失的處理方式。

台灣《金融消費者保護法》循國際慣例，隱含所謂的｢傾斜保護原則」，雖不至於像明代海瑞當官判案那樣偏頗，但由於金融機構與金融消費者的地位不對等，法規要求金融機構要負擔的責任較大，包含遵法（Compliance）與銷售紀律等責任。

因此，監管機關可能必須針對沙盒內實驗的金融服務暫停或放棄部份的傾斜保護原則。意思是說，若業者已符合監管機關的所有要求，金融消費者不可再以「看不懂商品內容」、「業務員沒有解釋清楚」等理由要求業者負擔損失，況且台灣《電子簽章法》已上路，消費者也不能以契約未經本人簽署為由來欺暪卸責。

試想個科幻點的想法，假使機器人理財全面實現了，將比較沒有因銷售紀律不佳而衍生的賠償問題。

具體而言，監理沙盒有點像是線上遊戲上市前的 Beta 封測，受邀前來進行金融科技封測的對象必須是對於損失承擔能力較高的業者。

對於台灣現行法令的意義，就是視其為所謂的「專業投資人」或「專業投資機構」，但如果全部都找資訊工程師或職業電競玩家來進行封測，可能無法真正測出非專業用戶的痛點。

由於專業投資人與業者地位對等，自然也無法排除使用者是惡意的情境，例如使用者利用監理沙盒內的平台進行洗錢或違法交易的話，該如何分擔刑事或民事責任？監管機關及沙盒業者都需要拿捏放寬的尺度。

議題4：已有解決方案的金融問題，你要如何創新？

新加坡目前正在進行中的 Singapore FinTech Festival ，是新加坡金融科技業者的嘉年華會，將在2016年11月舉辦 Demo Day。主辦單位提供《Industry Problem Statements》文件，整理了 100 個可能可以利用金融科技解決的問題，讓參賽者用程式設計或商業模式來解決問題。

對現行金融業來說，這 100 個題目並非全然無解，甚至過去也都有使用已知資訊科技來解決的例子。舉筆者比較熟悉的例子來說，清單中第 17 與 18 項分別提到 Smart Contract 以及 Digital Documents 的議題，核心問題在於金融業如何透過數位化的單據來核實交易真實性、確認交易流程，以及金融機構如何藉由這些數位化的訊息，得以在貿易的各個時點提供融資服務。

台灣的銀行曾經採用過的線上資訊服務叫 GT Nexus ，它過去有個銀行從業人員比較熟悉的名字叫做「TradeCard」。它幾乎把國際貿易上可能會用到的所有單據都數位化，為了消弭貿易風險，還可以提供線上購買出口保險服務，賣家也可以在線上申請融資，提供的服務內容相當完整。只不過這個服務在台灣推展得並不順利，目前仍採用的銀行不多，後來GT Nexus 在台辦公室編制縮減到只剩客服。這家公司命運似乎也不怎麼順遂，一直不斷的被收購、更名。

另一個類似的服務，則是由國際知名的財務資訊運營商 SWIFT 所推出的 Trade Services Utility (TSU) ，幾乎所有銀行間的國際匯款資訊都是透過 SWIFT 平台傳遞並完成交易，它除了將國際貿易單據數位化之外，更增加了集中系統比對單據的強大功能，消弭了虛偽交易的可能性與風險，提高銀行在貿易融資上的安全性。這套服務獲得不少國際大銀行的採用，它沒有使用新興的區塊鏈技術，它的帳本可說是集中處理的方式，但一樣解決了商業銀行的許多痛點。

想像你是金融科技新創團隊，挑選了貿易融資（Trade Finance）方面的題目，就必須證明你的技術是比 GT Nexus 或是 TSU 更有效率或成本更低的解決方案，才比較容易獲准納入監理沙盒機制中。

議題5：金融混業經營的主管機關暫歸金融監理單位主導

金融混業經營是無法逃避的嚴肅課題，金融混業經營原本指的是金融業內的橫向整合，例如：銀行+證券，或銀行+保險。但未來無法避免地會發展出金融業與非金融行業的結合，這潛在的發展可能牴觸台灣金融立法「產金分離」原則的疑慮，且這是社會公平問題，一時半刻恐無法全然釐清。

我們先不去觸碰這麼高遠的大問題，混業經營可能有個比較近似的比喻，就像是 Uber 究竟算是資訊服務業，還是計程車服務業？兩種行業的本質上有其區別，且現行政府組織的管理單位也不同，設立所需滿足的門檻條件也不同，但Uber究竟應該由哪個主管機關來監管呢？

既然是英國或新加坡金融主管機關推行的政策，在沙盒內的各項活動的監理單位理所當然是由金融主管機關主導。但金融監理機關不見得是萬能，未必有能力進行非金融行業的監理乃至輔導，成立跨部會小組雖然是不得不然的解決方案，然而在大公司待過的人或許都知道，公司內部跨部門溝通的難度與交易成本有多高？更何況是跨（政府）部會。

由於監理沙盒內的監理機關由金融主管機關主導（在台灣則為金管會），可能發展的方向會是以符合「非金融行業」的產業法規門檻為前提，才有條件獲准進行沙盒實驗，意即同時符合多種行業混業時，至少要有基本能力符合其中一種應具備的資質。

議題6：金融科技服務的供需者為你的競爭對象，你該如何自處？

監理沙盒畢竟只是短暫的過渡，最終的目的是要輔導業者離開沙盒面對市場，最現實的問題是， 如果金融科技業者提供的產品或服務，其買方或賣方恰好就是你的競爭對手的話，那你該如何自處呢？

以前面提到的 PolicyPal 為例， PolicyPal App能替投保人搜尋並推薦某保險公司的保單，保單的提供者是保險公司，保險公司仍有傳統的通路與業務員，但PolicyPal 本身沒有簽發保單的能力，假使某保險公司因某個不知名的原因不再提供通路讓 PolicyPal 申購保險商品，這種情況發生時該如何？

又如同前面提到的 GT Nexus ，原本預期可以將國際貿易單據無紙化、數位化，但銀行如果還是選擇採用紙本單據完成整筆國際貿易交易以及融資的話，那又該怎麼辦？

這些都是無論經營什麼行業都需要考量的問題，當你的供應商或是銷售商也能提供與你相似的競品時，企業經營也容易變得艱困。

若發生在金融行業裡，這些傳統意義下的金融業者或許只贏在資源比較多，但肯定比這些金融科技業者更嫻熟資本的操作，而這也正是金融科技尚難取代傳統金融業者業務種類的原因之一。然而，金融科技新創業者倒也不用悲觀以對，移出沙盒獨立後，如果價格還不錯的話，或許就把技術跟股份賣給既有金融業者吧，這麼一來，執照、監理等等的問題或許就自然迎刃而解了。

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2026年，台北國際電腦展（Computex）再度引爆全球科技熱潮，來自世界各地的業者、買家與媒體蜂擁而至，讓台北成為最受矚目的世界科技中心。

在這場盛會背後，除了有大眾熟悉的半導體、晶片代工等產業巨頭，還有一群具深厚底蘊的台灣科技品牌，早已利用亞馬遜全球開店，跨越線下通路的傳統壁壘。例如：用一套影音設備點燃創作者經濟的圓剛、以散熱器重新定義電競美學的TRYX，以及提供完整的記憶卡方案陪伴全球用戶記錄每個珍貴瞬間的廣穎電通，逐步以產品征服全球市場。

進軍跨境電商市場，圓剛精準觸及數位原生客群

對許多造訪寶島的旅客來說，圓剛科技（AVerMedia）是踏入國門遇到的第一個台灣品牌，「不管在桃園、松山、台中、高雄機場，旅客通關時抬頭看的那顆鏡頭，就是圓剛產品。」資深處長Betty Kuo透露，圓剛成立36年來對品質有著近乎「龜毛」的堅持，要求研發、製造都要留在台灣，深信企業有著不容妥協的使命與社會責任。

這份硬實力也充分展現在今年的Computex。圓剛除了展示影音擷取本業，還秀出攜手Nvidia耕耘多年的邊緣運算（Edge AI）量能，利用AI晶片打造能辨識車流的智慧紅綠燈、救護車優先通行等智慧城市基礎建設和服務。

在深耕線下B2B的大型基礎建設之餘，面對線上B2C的消費市場，圓剛同樣具備精準洞察。近年隨著創作者經濟爆發，圓剛發現，自家產品的主力客群，多為千禧世代、Z世代等相當依賴線上消費的數位原生族群。看準亞馬遜的高觸及和曝光率，圓剛決定透過亞馬遜全球開店，進軍跨境電商市場，「當企業進軍陌生的海外市場，亞馬遜的物流系統、商機探測器等工具，能大幅降低進入門檻。」Betty Kuo說。

事實上，圓剛就是將各項工具用到極致的最佳案例。圓剛科技課長Jimmy Liu舉例，團隊在線下展會發現美國玩家對「寶可夢卡牌」二手交易、拆卡直播的熱潮後，便立刻回到亞馬遜賣家後台，透過數據交叉驗證需求，接著迅速重新包裝一款能同時拍攝玩家臉部表情、卡牌等細節的雙鏡頭攝影機，結果一上線便被搶購一空。又或者是圓剛直接將消費者購物後留下的評論，視為內部研發的重要KPI，Betty透露，如果新產品的評價掉到4.2顆星以下，就會被團隊視為「大事」，立即啟動跨部門檢討，徹查問題，「那些最真實的回饋，其實正是我們研發、創新的來源之一。」

憑藉著出色的研發、製造實力，再搭配亞馬遜的後台數據、多元工具，2025年Prime Day，圓剛創下年增長59％的佳績；2026年第一季，即便競爭對手狂砸行銷預算，圓剛依然靠著產品硬實力和精準的高階產品定位，寫下年增長6％的成績。

圓剛科技透過亞馬遜後台數據與線下展會洞察，敏銳捕捉到玩家對「寶可夢卡牌」拆卡直播的熱潮，迅速推出能同時拍攝玩家臉部表情與卡牌細節的雙鏡頭攝影機（Dual-View Live Streaming），一上線即被搶購一空。

圖／數位時代

TRYX 注入創新靈魂，將散熱器化身藝術品

有別於圓剛身處的多媒體視訊產業，電腦零組件（PC DIY）市場早已是一片紅海、競爭激烈，也因此，新銳品牌TRYX的崛起，顯得格外引人注目。

TRYX全球電商營運負責人Paso分享品牌如何憑藉來自亞馬遜的數據洞察，精準預判市場狀況與玩家痛點，成功將具備美學與科技感的裸眼 3D 水冷散熱產品推向全球市場。圖為本次重量級新品「HOLO全息視覺顯示水冷散熱器」，利用佩珀爾幻象（Pepper’s Ghost），將GIF動畫、短影音直接投射在散熱器上。

圖／數位時代

TRYX創辦人Nelson認為，電腦零組件市場長年深陷價格、效能戰，讓許多品牌失去「創新的靈魂」。但機會就藏在痛點中，為了改善市場現況，Nelson先是融合了設計、美學和頂尖技術，打造出全球第一款裸眼3D水冷散熱器PANORAMA、融入家居布面設計的FLOVA機箱等代表性產品；今年Computex中，TRYX再端出重量級新品「HOLO全息視覺顯示水冷散熱器」，是利用佩珀爾幻象（Pepper’s Ghost），將GIF動畫、短影音直接投射在散熱器上，並和圖庫平台GIPHY合作，讓玩家能無限擴充素材，將冰冷的硬體化做藝術品。

有趣的是，這份創新並非憑空想像，而是來自亞馬遜的數據洞察。TRYX全球電商營運負責人Paso指出，TRYX採用了亞馬遜的「選品指南針」（Product Opportunity Explorer），「這就像我們的『市場雷達』。過去團隊決策可能只憑感覺，現在透過細分類目的銷售數據和趨勢，團隊能精準預判市場狀況，讓供應鏈更穩、現金流更健康。」

而「VINE評論工具」則是TRYX的「信任放大器」。團隊會邀請評測者，針對新品發表影片、照片與專業分析等回饋，這對整合了抗反光塗層、克服曲率折射等複雜工程技術的3D水冷散熱器來說，無疑是最具說服力的評價。

2024年，TRYX首度在亞馬遜上架高單價的螢幕水冷散熱器時，原先預估一天只能賣個3到5台，沒想到美國市場強大的購買力，加上團隊善用亞馬遜的各項工具拆解數據，讓單日銷量直接飆破20台；而TRYX進軍亞馬遜後僅1年，品牌營收便達到197％的成長，「亞馬遜的多站點優勢，讓我們只要專心把產品做好，就能在全世界找到最適合的市場！」Paso透露，接下來，TRYX預計再進軍德國、法國、英國等歐洲市場和亞太地區，「我們希望讓更多玩家，體驗到TRYX的創新精神。」

Silicon Power 建立即時地區化策略，開拓 B2B 商機

全球記憶體領導品牌Silicon Power看準線上通路的潛力，並為了貫徹「國際化品牌」的定位，將亞馬遜全球開店視為品牌跨境的關鍵，「Silicon Power每進入一個新市場，亞馬遜都是我們優先考量的線上通路選擇，因為它能迅速幫助我們建立品牌曝光和銷售體系。」Silicon Power Sales Deputy Manager Benson指出，透過亞馬遜賣家中心（Amazon Seller Central），採靈活的「地區化策略」，針對當地消費者習慣、法規稅務，即時調整價格和庫存。

看準線上通路潛力，Silicon Power將亞馬遜全球開店視為品牌跨境的關鍵，透過靈活的「地區化策略」即時調整價格與庫存，更運用 Amazon Business 功能敲開全球企業級 B2B 市場的大門。圖為Silicon Power 銷售副理 Benson（左）與董事長陳慧民（右）於 Computex 展位合影。

圖／數位時代

在行銷上，Silicon Power則善用亞馬遜廣告（Amazon ADs），精準設定投放目標、掌握搜尋趨勢。更重要的是，亞馬遜的「Amazon Business」功能，讓Silicon Power的醫院、教育機構等企業用戶，能以批量採購方式下單，等於敲開了B2B市場的大門，「這是一個關鍵轉折，因為我們不再只服務個人消費者，也能為企業客戶提供企業級需求的記憶體解決方案。」

正因從亞馬遜獲得了全方位數據，Silicon Power利用這份對消費者的理解，在今年的Computex中，跳脫了「單一產品框架」的思維，首度展出專為創作者打造的「CreatePro 系列」。團隊不盲目模仿競品，而是精準切入內容創作者的工作流程，將需求拆分為錄影、後製、備份、長期保存等四個階段，並為每個階段提供完整對應的儲存方案，「不是競爭者做什麼，我們就去做什麼，我們還是會利用從亞馬遜等平台獲得的數據，回到消費者需求，完整提供產品的解決方案。」Benson笑稱，如今，團隊已將「亞馬遜賣家學習中心」視為內部的成長基地，同仁會搭配亞馬遜的建議、策略，持續升級自身戰力。

對圓剛、TRYX和Silicon Power來說，在這場跨境出海的戰役中，亞馬遜不僅是銷售貨物的通路，更扮演了品牌向全球拓展的「加速」角色。從前期透過商機探測器，進行市場洞察、需求驗證，進而預判趨勢、調整選品、開發新品；到中期藉由真實的消費者評論和成熟的廣告系統，快速累積海外信任度、建立品牌；最後再利用強大的FBA物流網絡和多站點優勢，將台灣的創新產品遞送至全球，正是亞馬遜被視為出口跨境關鍵的原因。

從三家品牌的成功軌跡，可以看出科技產業的全球化趨勢，已從過去的「硬體代工製造」，邁向「數據驅動品牌」的階段。無論是哪一種產業，品牌只要專心將產品做到極致，搭配亞馬遜全球開店提供的成長與加速服務等，就能在全球找到最適合的市場，讓世界看見台灣的創新能量。

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