熱錢瘋狂湧入「首次代幣眾籌（ICO）」市場的現象，近來似乎有趨緩的趨勢。根據統計，原訂預計在十月完成的ICO專案，有超過一半都未能成功達到融資目標。不過有報告指出，長遠來看，這對ICO市場並非壞事，反而意味著ICO已逐漸朝向一個更成熟、理性的市場發展，只有品質夠好的數位貨幣銷售才有機會成功。
ICO市場轉冷兩大原因：監管轉嚴、投資人更謹慎
ICO是近來興起的新型融資方式，類似首次公開發行股票（Initial Public Offerings，IPO），只是發行標的物從證券改成公司發展項目的代幣（Token），投資人必須以比特幣或以太幣這類的加密貨幣認購代幣，購買代幣後可用於兌換公司發行的項目或直接交易變現，有時也會獲得投票權、利潤分紅等權利。
一方面，ICO讓新創能以極低的門檻快速募得來自全球的大筆資金，但由於缺乏監管，「假融資、真詐騙」的ICO事件頻傳，也讓ICO飽受批評，更讓不少投資人卻步。
根據虛擬貨幣研究公司「Smith + Crown」統計，儘管過去四個月ICO的專案持續增加，相較七月的31件，十月已經大幅成長到169件、平均一天就有五件ICO專案。然而，在這169件ICO專案中，只有69件在預定期限內達到融資目標、成功完成代幣銷售，剩下的ICO專案只能延長融資期限或是終止專案。
《Hacked》指出，ICO融資市場之所以冷卻，監管是最直接的影響因素。今年九月，中國政府宣布禁止販售代幣，接著南韓也跟進禁止ICO。而美國證券交易委員會（SEC）雖未全面禁止ICO，但也在今年七月收緊對ICO的管制，宣布區塊鏈代幣屬於「證券」性質，需要和傳統證券交易面臨相同的監管。
另外，隨著ICO詐騙事件頻傳，投資人對ICO專案的審查更嚴格且謹慎，對ICO專案的商業模式和可行度的要求更高。
ICO轉冷反而意味著更成熟的市場
不過ICO市場轉冷，對虛擬貨幣市場來說不一定是壞事。Smith + Crown就指出，這反而代表ICO市場正變得更成熟和理性。
原因之一在於，那些失敗的ICO專案大部分都是想靠一份白皮書或網站就籌得1千萬美元，另一方面，有越來越多將籌資目標設在1千萬到3千萬美元的ICO專案出現。這類的項目通常由技術強大的專業團隊推出，光是這些專案就吸引大部分的投資人，也讓ICO市場趨於飽和。
而當投資人集體轉向品質更高的ICO專案，對產業長遠發展反而有利，也能讓ICO市場擺脫投機的形象。
以太坊創辦人Vitalik Buterin過去受訪也指出，目前的ICO市場歸類於「代幣1.0」，有很多是非常糟糕的點子、還有些是騙局，但他預計到2018年和2019年間，會進入「代幣2.0」，屆時代幣銷售的品質會大幅提升。
