編按：很榮幸再度受邀到數位時代撰寫專欄，距離上次開專欄，已是四年前，這次我將聚焦在台灣最具國際競爭力的半導體產業，分享我對產業發展、投資趨勢，以及國家競爭力等議題的觀察。數位時代是台灣最具影響力的科技財經媒體，也希望這些淺見，可以給讀者帶來一些新觀點。
很多時候，人們沒有水晶球，無法判斷未來，詢問CEO對業績的展望，也不能只聽他嘴裡說什麼，還要看看公司通過的資本支出額到底有多少。當資本支出大增，真的花錢買廠房、機台與設備，才真正代表CEO已掌握大訂單，或對未來接單展望很樂觀。
在觀察半導體產業時，我常注意資本支出這個數字
最近，聯電就公布明年資本支出為189.9億元（大約6.3億美元），這個數字創了2009年以來的新低，比去年、前年的20億美元及28億美元都要少很多。據了解，聯電明年投資重心可能放在大陸合資廠，但即使如此，也顯示聯電母廠對明年接單展望平平、成長有限。
至於龍頭廠台積電，今年資本支出將達108億美元，公司也不斷強調，未來五年每年都將以5%至10%幅度成長，資本支出都會超過百億美元，以維持與英特爾和三星電子並駕齊驅的競爭力。台積電年年大投資，與聯電的差距愈拉愈大，在全世界也維持龍頭地位。
當然，企業大幅度增加資本支出，代表對本身的產品與接單有信心，但有時也不免判斷錯誤。例如觸控面板大廠宸鴻，三年前歷經蘋果改採內嵌式觸控面板，讓公司流失主力訂單，加上判斷微軟推Windows 8作業系統後，筆電將支援觸控功能，但此項樂觀預期最後也落空，結果宸鴻大舉擴充資本支出，最後卻是投資愈多、賠得愈慘。
比較資本支出金額與股本的關係
要判斷資本支出是否龐大，公司是否進入大擴產及大成長的階段，最簡單的方法是比較資本支出金額與股本的關係。
一般來說資本支出若達到股本的80%，就可以算是很大的投資與擴充了，前述的聯電，明年這個數字只有15%，而台積電年年都近120%。但是，類似台積電這種大擴廠的公司，只要用心找，台股之中其實還很多，若統計去年台股中，資本支出占股本100%以上的公司，至少有二十多家。
例如蘋果供應鏈的鎧勝，日前就公布明年資本支出高達人民幣38.93億元（約新台幣179億元），這是股本34.1億元的5.2倍。鎧勝原以iPad為供貨主力，營收比重一度高達60％，但隨著平板電腦景氣疲弱，公司也持續轉型，今年傳出已拿下iPhone側鍵訂單，而且可能還有機會跨足iPhone金屬機殼訂單。從鎧勝這種大手筆砸錢擴充的動作來看，傳言似乎不假。
另外還有一家規模較小的公司豐達科，產品以航太扣件與航太車削件為主，主要客戶包括引擎大廠GE、Snecma，以及德國航太引擎大廠MTU。豐達科股本只有5.26億元，但2016年投入了14.3億元於固定資產的購置，是股本的2.7倍，目標是擴大在桃園2.45萬坪的生產基地。豐達科從2012年至2015年資本支出是3.72億元、2.53億元、0.65億元、1.89億元，去年數字大幅跳升，也顯示對未來航太產業的成長及公司的接單都很看好。
2017年全球半導體設備市場的投資額，南韓超越台灣
除了個別企業外，最近最常看到的新聞，則是韓國、中國及台灣的半導體設備投資金額。根據國際半導體產業協會（SEMI）的預測，全球半導體設備市場的投資額，南韓2017年已超越台灣，首度躍居全球最大半導體設備市場，而且成長速度驚人，一舉從2016年的85億美元，成長至2017年的195億美元，成長達1.3倍。至於2018 年中國也將超越台灣，躍居全球第二大市場，投資額從今年的68.4億元增加至110.4億元，也贏過台灣預估的108.7億元，將台灣擠至第三位。
觀察各區域產業的競爭力消長，整體投資額確實也是很重要的指標，韓國加碼投資是為了保持在記憶體的領先優勢，並爭取在晶圓代工的市占;至於中國則以國家力量投入，希望擴大投資做進口取代，投資範圍則全面擴及製造、設計與封測。至於台灣雖然投資額僅小輸大陸一點點，但隨著中韓等對手大幅加碼，也透露業者對未來前景存在不確定性，投資也因而更加趨緩謹慎。
不過，這些統計數字搭配著台灣已落居韓國、中國等嚇人的新聞標題，不免讓人擔心台灣半導體業的前景，不過，有一點可以注意的是，SEMI計算中國大陸的投資額，是把全部企業在中國的投資都算進去，因此也包含三星、台積電這種外商的投入，因此，一加一減後，台灣的投資額並不見得那麼低。
當然，像三星、台積電這種大公司赴大陸投資，還可以保有本身百分之百的控股比例，技術流失的情況也不會太明顯，但其他二、三線的外商赴大陸投資，則都採取合資或需要進行技術授權的模式，當外商、本地商積極加碼，必然會對大陸產業的群聚效應產生正面作用。從整體趨勢來看，別人積極投資，但台灣進步有限甚至原地踏步，未來幾年產業仍有一番硬仗要打。
資本支出不只是觀察產業很有用，其實國家經濟成長也是如此，過去十幾年，台灣經濟成長不佳，也是因為連續十年投資金額太少，外商不來，本地企業投資也少，民間也寧可把錢放在銀行收取1%的利息，或甘脆就匯到海外投資消費。台灣一向藏富於民，五缺中的缺錢其實不存在，但關鍵問題在信心不足，大家不看好未來，這才是台灣經濟不成長的關鍵。
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