營收獲利不同調,從momo第二季財報看台灣電商的難題

2018.07.23 by
何佩珊
吳晴中/攝影
momo率先電商同業公布今年第二季財報,而從momo的營運狀況中,其實也透露出幾個台灣整體電商營運的難題。

電商平台momo(富邦媒體科技)率先台灣電商業者公布了第二季財報,而momo財報透露出來的其實不只有自家業績,同時也顯示出台灣整體電商產業面臨的幾項挑戰。

毛利率面臨10%保衛戰,營益率跌破4%

首先,從先前6月營收公布時,已經知道momo今(2018)年第二季和上半年營收成長持續強勁,分別有25%和30%增長,再創同期新高。而就momo第二季財報公布,稅後淨利年增19.2%達4.2億元,EPS 3.01元,以及上半年累計淨利成長10%達7.29億元,EPS 5.21元來看,獲利也維持在很不錯的水準,看來似乎都是好消息。

只是如果再進一步看momo的毛利率和營業利益率變化,恐怕就不是那麼回事了。

momo第二季稅後淨利維持高水準,其實是受益於北區自動化物流中心的BOO稅務優惠。
吳晴中攝

相對於去(2017)年momo在第二季和上半年的毛利率都還維持在11%以上,今年則是已經面臨10%保衛戰。同時營業費用的大幅增加,更讓營益率從去年第二季的4.8%,在今年第二季降至3.4%,這也是為什麼momo在第二季營收有25%的顯著成長,營業利益卻反倒比去年同期還要下滑了11%,連帶影響上半年營業淨利僅有5.7%的小幅成長。

從財務報表來看,momo最終在第二季交出稅後淨利4.2億元,將近2成年成長的亮眼成績單,主要其實是受益於第二季認列了來自北區自動化物流中心的BOO稅務優惠1.6億元。也就是說,如果撇除這項影響因素不計,單看momo第二季本業獲利,表現其實是差強人意的。

行銷、物流、人事成本,電商業三大難題

而究其本業獲利衰退原因,主要有4項因素,包括momo來自3C品類的銷售佔比拉升,造成產品組合改變,以及投入更高的行銷、物流費用,以及人事成本。

momo第二季產品組合變化,3C品類的佔比提高。
截自momo

在這幾項拖累獲利的因素中,不計成本去拉升營收高但利潤差的3C品類營收,比較屬於momo本身策略佈局所需,但其他包括行銷、物流和人事成本的上漲,就不光只是momo一家公司面臨的問題,相信台灣其他大小電商也都很有感。

以物流持續漲價的狀況來說,momo總經理林啟峰直言:「未來這問題會愈來愈大。」他預期在台灣物流運能持續跟不上網購銷售成長速度的情況下,貨運將會變得奇貨可居,而這也將使得電商利潤變得愈來愈薄。

還有行銷成本上揚其實也已經不只是一季、兩季的短期狀況,而且比行銷成本持續拉高更讓電商業者擔心的,是連下重本行銷的效益都不如預期。如林啟峰日前受訪時提到,6月受到年金改革的影響,即使他們將折扣打得非常深,業績還是有種推不太動的感覺,而且這樣的狀況在7月似乎也還不見好轉。

momo還要繼續衝,電商同業小心了

整體來說,如果對單季營收規模已經達到百億元水準,在議價能力、現金流等各方面都具有優勢的momo而言,在面對這些挑戰時,要想維持本業獲利成長都顯得吃力,不難想像這對其他規模相對小的電商業者來說,挑戰或許還會更大。

而且momo因為在第二季有稅務優惠,並預計在今年第三季還會有子公司北京富邦歌華的減資認列回沖,所以讓他們仍然敢於放手衝刺營收,不必擔心EPS受影響,但其他電商業者就未必有相同的獲利靠山或業外收入幫忙。

更進一步,momo短期內在不必擔心稅後淨利表現的情況下,擺明還將持續以衝高市占率和營業規模為首要目標,而這可能也會讓其他電商業者的競爭挑戰變得更加艱難。

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