1億美元挖礦需求高估過頭，NVIDIA財報優於預期股價卻大跌5%|數位時代 BusinessNext

分手仍是朋友，黃仁勳對特斯拉釋出友善態度

「我們暗地裡進行已經有2到3年的時間了，」目前特斯拉使用NVIDIA的GPU（圖型處理器），本月初發布財報時，馬斯克告訴大家正在默默開發AI晶片，號稱性能優於NVIDIA，最重要的是晶片能夠完全符合特斯拉的需求，並降低對第三方廠商的依賴。

而面對特斯拉進軍晶片市場的威脅，有分析師在財報會議中好奇的問黃仁勳，這是否會對NVIDIA的未來造成衝擊，黃仁勳談到， NVIDIA 為特斯拉所開發的 Pascal 圖形處理器已經推出三年，為確保運算能力提升，最近幫特斯拉開發的 Xavier 晶片已經投入生產。

一句話透露了滿滿善意，彷彿在告訴馬斯克，就算有一天我們真的分手了，仍然可以當好朋友。馬斯克隨後在Twitter上發文表示：「NVIDIA 製作非常棒的硬體設備，我非常尊敬 NVIDIA 和Jensen（黃仁勳）。我們的硬體需求非常獨特，需要與我們的軟體緊密整合。」短短的貼文，也透露特斯拉不會放棄開發自家晶片的計劃。

Nvidia makes great hardware. High respect for Jensen & company. Our hardware needs were just unique & matched tightly to our software.

— Elon Musk (@elonmusk) 2018年8月16日

近年科技巨頭紛紛開始意識到自主研發晶片的重要性，蘋果、Alphabet、Facebook都有自己研發晶片的規劃。雖然NVIDIA 在晶片開發的實力與經驗，絕對會比特斯拉好，不過許多品牌都希望整合自家軟硬體，未來晶片市場肯定只會越來越競爭，NVIDIA真正應該思考的，是如何讓自己持續保持優勢，而釋出友善的態度，或許就是一個好的開始。

各項指數優異，股價竟然下跌5%？

NVIDIA公布財報後，股價一度大跌超過 5%，乍看之下你可能以為財報表現很差，但其實營收和淨利潤都超過了市場預期。

從數字來看，本季營收為 31.23 億美元，比去年同期成長 40%；營業利益則是達到 11.57 億美元，比去年同期成長 68%；淨利方面金額達到 11.01 億美元，比去年同期成長89%；遊戲業務營收為 18 億美元，比去年同期成長52%；資料中心營收為 7.6 億美元，比去年同期成長83%，創下歷史新高；專業視覺化業務營收為 2.81 億美元，優於分析師預期的2.554億美元；汽車業務營收 1.61 億美元，優於分析師預期的1.479億美元。

「成長」、「優於預期」，這是財報中一連串的數字共同的特色，那為什麼股價還會下跌5%呢？主要原因，是NVIDIA預期第三季營收為32.5億美元，正負兩個百分點，低於分析師預估的33.4億美元，而這一切都跟密碼貨幣挖礦需求的減弱有關。

高估挖礦需求，黃仁勳：下半年貢獻將不再重要

密碼貨幣近來負面消息頻傳，很多發幣方炒高價格，吸引大量投資者進場後，就落跑不管，導致許多人損失慘重，此外比特幣價格疲軟，截稿前價格為6,474.20美元，挖礦難度也在不斷加大，讓挖礦需求降低許多，因此下一季的營收預估才會低於華爾街預期，掩蓋本季業績好表現的正面影響。

過去一年，黃仁勳對挖礦帶來的晶片需求非常樂觀，認為這塊市場還有很大的成長空間，不過顯然挖礦實際的需求被高估了，在財報會議上黃仁勳說：「過去幾季，我們的確從密碼貨幣市場得到許多好處，年初的時候，我本來認為密碼貨幣市場，還會替我們的業務貢獻更多，但現在，我們認為下半年的貢獻將不會再那麼重要了。」

從數字來觀察，上一季與密碼貨幣、礦機相關的營收達到2.89億美元，幾乎占了公司 75% 收入，不過這一季的營收只有1800萬美元，低於1億美元的預期，跟上一季的成績也是天差地遠，NVIDIA財務長Colette Kress表示：「三個月前的營收展望，我們當時預估密碼貨幣相關業務銷售，將會降到約一億美元，不過實際上只有1,800萬美元，跟上一季差很多。」

從工作、娛樂到各種智慧服務，網路早已成為現代生活不可或缺的基礎設施。而人們對行動網路的期待也不再只是「連得上」，更希望無論身處室內外場域，都能享有穩定、流暢且一致的連線體驗。尤其 AI 時代來臨，從手機到無人搬運車、機器人與各種智慧設備，對高速、穩定網路的需求只會愈來愈高。

這也讓 5G 室內覆蓋逐漸成為一塊不可忽視的市場需求。中華電信 5G 加速器團隊阿米索拉（AMOESO）看準這股趨勢，推出5G室內分散式天線系統（5G DAS），並借助中華電信長期累積的電信專業、場域資源與第一線服務經驗，重新調整產品規格、市場定位與商業模式，讓創新技術更貼近使用者需求，進而加速擴大市場版圖。

技術做到一百分，市場卻不買單：阿米索拉發現兩大營運盲點

「我們一開始推出的產品，其實充滿技術人的迷思，只顧著把技術做到極致，卻忽略了市場是否真的需要，」阿米索拉執行長邱創群笑著說，回頭來看，團隊早期主要踩到了兩個盲點。

第一是找錯目標市場。阿米索拉原本鎖定已經建置 4G 室內覆蓋設備的舊建物，推出可沿用既有設備、由 4G 無痛升級至 5G 的產品。然而，產品實際推向市場後，團隊才發現，這群客戶並沒有強烈的網路升級動機；相較之下，尚未建置室內行動網路覆蓋的商辦大樓、住宅社區與新建築，反而展現出更明確的需求。

第二則是習慣從技術角度去定義產品，而非從市場需求反推規格。由於團隊成員多為研發背景，在制定產品規格時，主要延續過去的 4G 經驗，也習慣追求更高規格、更完整的功能；然而，技術做到一百分，不代表市場就會買單。團隊後來才意識到，比追求「頂規」更重要的是，讓產品符合客戶需求、且價格負擔得起，這才是技術走向市場的關鍵。

從產品規格到商業模式，中華電信助阿米索拉打開更大市場

這兩個盲點，導致阿米索拉的市場拓展速度一直不如預期，如何跳脫研發團隊視角，真正理解客戶需要什麼、願意為什麼買單，成為團隊下一步必須突破的關卡。

加入中華電信 5G 加速器後，這道關卡開始有了突破口。邱創群表示，透過5G 加速器牽線，阿米索拉得以直接對接中華電信，從第一線電信營運商與真實市場的視角，重新檢視產品規格、市場定位與價格服務包裝，跳脫過去單從研發角度思考產品的盲點。團隊也因此重新調整產品方向，將目光從金字塔頂端客戶，轉向更廣大的新建築、中小型企業與住宅市場。

「中華電信長期服務企業客戶、建商與一般使用者，最清楚終端市場真正需要什麼，」邱創群表示。憑藉長期累積的網路規劃經驗與第一線市場洞察，中華電信協助阿米索拉重新校準產品規格，在技術效能、實際需求與價格之間找到更適切的平衡點，讓產品更貼近客戶真正的使用情境。

更重要的是，中華電信帶來的第一線市場回饋，也讓阿米索拉看見另一個過去沒有注意到的問題：客戶不買單，不一定是沒有需求，而是導入門檻太高，無法一次負擔全部的建置費用。舉例來說，許多住宅社區都有改善地下室等公共空間行動網路覆蓋的需求，若要由管委會編列預算採購設備，不僅可能面臨預算不足的窘境，還有可能卡在冗長的決策與開會流程，最後往往無疾而終。

面對這些沒有被滿足的需求，阿米索拉進一步與中華電信討論出新的商業模式，以設備租賃取代一次性採購，將初期建置成本轉為定期支付的租金，希望降低社區與企業的導入門檻。為此，阿米索拉甚至新增租賃相關營業項目，從過去以設備買賣為主的模式，延伸至訂閱與租賃型服務，讓更多「有需求、卻跨不過採購門檻」的客戶有機會導入，也為室內 5G 覆蓋打開更廣大的市場。

從 POC 到 Scale-up，中華電信助阿米索拉跨過信任門檻

「對我們而言，中華電信不只是合作夥伴，也可能是未來最大的客戶與市場通路，」邱創群說，中華電信除了協助阿米索拉調整產品規格、創新商業模式，也進一步尋找合適的驗證場域，希望透過實際場域完成 POC、產品認證與入網驗證，未來才能快速複製既有模式，大幅縮短產品導入與市場拓展的時間，預計年底前可完成第一個合作案。

除了與中華電信合作，阿米索拉也積極接觸中華電信各地營運處，目前已與台北、新北、新竹等營運單位建立合作管道，並鎖定新建案、企業廠辦及社會住宅等多元案場展開部署規劃，將產品推廣到更多場域。

而這些合作之所以能快速展開，邱創群認為，關鍵在於 5G 加速器讓阿米索拉能夠快速跨過新創最難突破的「信任門檻」。過去，阿米索拉也想與中華電信合作，卻卡在不知道該向哪個單位、哪個人敲門；加入 5G 加速器後，不僅有了對接中華電信內部不同單位的入口，更能藉由中華電信的品牌影響力，加速建立內外部對阿米索拉的信任與認同。無論接觸潛在客戶、合作夥伴或投資人，都比過去單靠陌生開發更有效率。

這份信任，也進一步反映在募資成果上。「中華電信願意把我們納入加速器，本身就代表對這個市場方向與團隊能力的認同。」邱創群坦言，來自中華電信的肯定，也提升投資人對阿米索拉的信心，使公司順利完成新一輪 4,000 萬元的募資，實收資本額進一步突破 7,000 萬元。

阿米索拉的故事，是中華電信 5G 加速器與新創共創的縮影。透過技術能力、場域資源與市場經驗的分享，中華電信陪伴新創跨越從 POC 走向 Scale-up 的階段，讓創新不只停留在技術驗證，更能轉化為真正被市場需要的產品與服務，進而壯大台灣 5G 創新生態系，讓電信產業的能量成為推動創新成長的重要力量。