台灣汽車零組件新契機

2004.10.15 by
數位時代
台灣汽車零組件新契機
在1956年,美國商品研究局為研究一般商品的物價水準,以穀物、能源、貴金屬、基本金屬、軟性商品(如糖、咖啡、可可等)、牲畜類、木材等21種商...

在1956年,美國商品研究局為研究一般商品的物價水準,以穀物、能源、貴金屬、基本金屬、軟性商品(如糖、咖啡、可可等)、牲畜類、木材等21種商品價格彙編成「商品研究局期貨價格指數」(Commodity Research Bureau Futures Price Index)或通稱為CRB指數,1986年CRB指數開始在美國紐約期貨交易所進行交易,並成為原物料產業走向的重要觀察指標。
雖然CRB指數是由21種商品組成,每一商品的加權均為4.7%(1/21),然而影響CRB指數走勢變化的還是以穀物、能源及金屬最為重要。CRB指數在2001年10月以182點落底後,至2004年10月呈現一路漲多的凌厲走勢,達到286點的高峰,漲幅高達57%,這樣的走勢除了代表能源、鋼鐵、塑膠、紡纖等原物料產業的興旺,另一方面代表的是一般廠商製造成本結構──料、工、費將因原物料價格的大幅上揚而改變,這樣成本端的改變,也造成了許多產業的變局,尤其是原料端在通貨膨脹,成品端在通貨緊縮的產業變化的速度將更加快速。
這個變動的局面,不管是企業的經營者而言,或是股市的投資者,都是面臨到一個不連續的斷層,在這樣不連續的斷層中,如果沒有擺脫過去的連續性思維,很快的就會被市場的不連續所殺戮。

**從「求發展」到「求生存」的階段

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在美國創立於1846年,員工人數達6000人的Intermet,主要以生產汽車底盤、煞車、動力傳動裝置、汽車內部零件,其客戶包括福特、戴姆勒克萊斯勒(Daimler Chrysler)、GM旗下的Delphi;另一家全美有17個工廠,員工人數5000人的Citation ,主要以生產煞車、動力傳動裝置、工程用鑽地機設備、飛機引擎零件,客戶包括Honda美國廠、福特旗下的Visteon等。上述二家公司同時在今年9月宣布破產重整(Filed for Chapter 11),主要原因在於鐵金屬價格的持續上揚造成成本負擔過重,虧損持續擴大。美國最大的汽車零組件製造商Delphi,是美國通用汽車(General Motor)於1999年分割出來的公司,業務包括電路系統、引擎管理系統、安全系統、感測系統及汽車內部系統之新車OEM,冷氣、電池、煞車系統、離合器之售後服務市場(After Market),2003年營業額達281億美金(554億台幣),2004年10月對第三季獲利發布預警,預計Q3虧損1.2億美金,Q4虧損0.2億美金,Delphi的CEO J. Battenberg III甚至預期短期內將有一連串的小廠陸續加入破產的行列。
再由美國市值前五大的汽車零組件廠商來看:1.Johnson Controls(JCI),2003年營收226億,市值108億;2.Magna Int’l (MGA),2003年營收153億,市值71.5億;Genuine Parts(GPC),2003年營收84.5億,市值68億;4.Delphi Corp.(DPH),2003年營收281億,市值49億;5.Autoliv Inc.(ALV),2003年營收53億,市值37億,這五家龍頭廠的市值營收比均不到1.0,最高的甚至僅0.8,最低的DPH也只有0.17,代表資本市場對汽車零組件廠商所面臨窘境給予最殘酷的評價。且另一個現象為產品以金屬材料為主的公司獲利下滑速度愈快,如MGA毛利率由2002年20.8%下滑到2003年的16.55%,DPH由2002年獲利3.43億美金到2003年虧損5600萬美金。這樣的現象顯示出美國汽車零組件廠商,在原物料價格大幅上揚的影響下,已開始由「求發展」面臨到「求生存」的階段。

**從通路客戶到OEM客戶的趨勢

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從汽車產業的發展來看,美國汽車銷售量自2000年到2003年間,分別為1740萬輛、1717萬輛、1681萬輛、1581萬輛,這樣的趨勢顯示出美國汽車市場已呈飽和並開始衰退,對零組件廠商的壓力與日俱增,並開始寄望於中國大陸的市場。但由中國大陸的轎車銷售來看,2001年70萬輛、2002年108萬輛、2003年196萬輛,每年均呈現大幅度的成長,然而從產量來看,2001年至2003年分別為71萬輛、112萬輛、192萬輛,均呈供過於求,到2004年這個狀況更為明顯,1~7月的銷售量為130萬輛,然1~8月生產量已達233萬輛,供過於求的現象已經產生。
過去由於汽車產業對於安全性的要求相當嚴格,零組件外包的速度相當緩慢,除了須通過由福特、通用汽車、克萊斯勒三大車廠所發展的QS9000認證(1994年第一次發表,1998年改版)外,台灣的零組件也很難打入新車OEM的市場,大多只能切入國產車新車市場,或切入美國售後維修服務市場。而目前汽車產業在面臨外部美國汽車市場的成熟、中國大陸汽車市場供過於求,內部面臨原物料成本的大幅上揚,已然到了產業的關鍵點,這個重要的關鍵點在於美國廠商外包的對象,去除日、韓這二個自行發展品牌的對手外,對台灣的零組件廠商而言是一個相當重要的新契機。
而就台灣汽車零組件外銷廠商而言,可以觀察車燈的堤維西(1522)、帝寶(6605),鈑金的開億(1523)、耿鼎(1524),齒輪件的和大(1536)、至興(4535),汽車端子的胡連(6279),變速箱的倉佑(1568)、油封的茂順(9942)等,但其中觀察重點不在中國大陸汽車市場,而應注意這些公司在美國市場客戶的層面,是否有從售後維修服務的通路客戶,轉向原廠新車OEM客戶的趨勢,此外,也應觀察個別公司在營業額加大,與原物料上漲所造成成本上揚之間的平衡點是否均衡。

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