文曄、祥碩換股結盟過關!「白衣騎士」祥碩增資換文曄股從溢價2成打回原形

2020.04.18 by
採訪中心
文曄、祥碩換股結盟過關!「白衣騎士」祥碩增資換文曄股從溢價2成打回原形
王郁倫攝影
祥碩跟文曄的換股結盟案生效了!4月21日換股基準日。從雙方宣佈合作迄今,祥碩股價因修正18%,不僅增資換股已貼近文曄市價,也低於大聯大公開收購價格。

IC通路商文曄與祥碩的換股結盟案,獲得金管會證期局審核,17日申報生效,祥碩也立刻宣佈,換股基準日為4月21日,屆時雙方將增資,祥碩將持有文曄1.7萬張股票,持股比例22.39%,持股成本以當日市價計算,而非先前約定換股比例推定的47.52元高價。

持股成本影響未來若祥碩處分文曄股份時,成本基準,也因此4月21日文曄收盤價格外重要,而若文曄股價下週表現平穩(沒有快速彈升),則祥碩經營團隊相當於是成功在股價歷史高點時,跟結盟對象談到不錯的換股條件,先前是開出高溢價,而現在則是「市價換股」,未來每年還能按照權益法認列收益跟股息。

接下來進一步說明為何祥碩收購文曄價格(成本)2月至今出現大幅度變化。2月20日雙方宣佈換股合作時,祥碩股價仍高達903元,幾乎是波段高點,而文曄是39.05元,雙方談判計算出1股祥碩可換19股文曄的換股比例,此情形下,祥碩看似用極高的溢價換得文曄股權(47.52元),溢價幅度高達21.7%,不過如今一切逆轉。

大聯大發言人袁興文。
王郁倫攝影

2月20日換股比例溢價幅度算法:由於雙方都是增資新股,按照約定換股比例互換持股,所以,當時約定祥碩增資9,000張股票,以當日市價來說,相當花81.27億元當上文曄大股東,除以取得1.71萬張文曄持股,得出當時祥碩相當於是47.52元去取得文曄股票,然而當時文曄股價39.05元,所以溢價空間21.7%。

不過,物換星移,隨疫情衝擊全球經濟,祥碩股價也從歷史相對高檔修正,今天收盤價為737元,股價修正18%,相對的,4月17日文曄收盤價也跌至37.9元,而以祥碩現在股價跟換股比例推算,是以38.78元收購文曄1.71萬張股票,溢價空間縮小至2.3%,幾乎趨近市價了,此價位也低於大聯大的公開收購成本45.8元。

文曄4月17日市值224.2億元,每股淨值為39.77元,17日收盤價為37.9元低於淨值。

祥碩市值442.億元,每股淨值43元,17日股價737元。

文曄與祥碩宣佈換股結盟,市場都解讀為與大聯大2019年底公開收購文曄持股有關,大聯大一路收購文曄持股至30%,不過在文曄與祥碩互以增資換股方式,以每1股祥碩,換得19股文曄的比例換發新股下,雙方增資後,文曄將持有祥碩約 13.04% 股權,祥碩則持文曄約 22.39% 股權。大聯大持股則也被稀釋至23.26%。

文曄在大聯大公開收購後,不斷表示反對意見。
王郁倫攝影

文曄主要經營業務為:半導體零組件代理,代理產品包含邏輯IC、混合信號IC、類比IC、特定應用IC、分散式元件、影像感測IC、可程式化IC、高速介面與驅動IC、訊號處理及轉換IC、微處理器、微控制器及記憶體。

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