執行長之死|數位時代 BusinessNext

先前做假帳、被起訴、調降財測也就算了，最近則是執行長接連被撤換，從美國的「美國線上時代華納」（AOL Time Warner），到歐洲的「德意志電信」（Deutsche Telekom，德國）、「韋瓦地」（Vivendi，法國）和「貝塔斯曼」（Bertlesmann，德國）的執行長，都在錯愕中被董事會開除，來不及鞠躬就下台。
「CEO」（執行長簡稱）和「Ousted」（被趕走）這兩個英文字，成了最近英文財經報紙上關聯性最強的組合。
這4家公司的共通性，在於他們在所屬領域都是一方之霸，都是歷史悠久的老牌企業（美國線上不算是，但時代華納可是），還有，他們都大舉投資網路事業。這些家大業大的老公司，在5年前開始的網路熱潮中，都被批評為動作太慢、拒絕改變的老恐龍。
為了振衰起敝，這些大公司陸續換上40幾歲的年輕執行長（相較於之前的五、六十歲），銳意改革，積極投資網路相關事業，佈建跨領域版圖。但是，從2000年中網路熱逐漸退燒後，.com接連陣亡，這些大公司也受傷慘重，最後雖因背後資源豐富而撐了下來，終究不敵投資人的獲利質疑而讓步，執行長成為必需得死的「神鬼戰士」。
而接手的執行長，又回歸年紀大、保守、重視績效的傳統人選，明顯要把攻勢改回守勢，回到財務報表來經營企業，而不是願景和美夢。對於這種改變，市場普遍正面解讀，認為回歸本業才是正途（當然，那是因為網路產業目前實在太不爭氣）。在這樣的氣氛當道下，真正的景氣復甦還要等更久。為什麼？
美國《商業週刊》資深編輯孟岱爾（Michael Mandel）去年出版的《即將來臨的網路蕭條》（The Coming Internet Depression）一書中分析，前一段時間的經濟榮景，原因不單是市場供需法則，而是來自以科技業帶動的創新力量，創造出許多新產品，大幅提高生產力。至於維繫創新的動能，則來自創業家、創投、承銷商、投資大眾、消費者所形成的體系，和資本市場及消費市場緊密連結，讓參與創新過程的人，都能得到報酬，自然回饋強化了創新的動能。

**非理性蕭條

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孟岱爾擔心，網路熱的退燒，不只是企業和大眾對網路灰心，而是連帶對整個創新體系的灰心（因為把參與創新等同參與.com，但.com只是創新的一種），使得其中成員接連退出，體系瓦解，創新動能殆失，景氣跟著下滑。
孟岱爾的憂慮，從這4位執行長被撤換得到証實。董事會和投資大眾不只對網路事業失望，而是對繼續投資新事業失望，他們要在短期看到獲利，任何長期投資都要重新評估，不確定的案子直接砍掉。4位執行長下台，反應的是當下社會集體氣氛，接下來肯定有更多大企業執行長中箭落馬，眾怒才能平息。先前過度投資形成的「非理性繁榮」，矯枉過正成了當下的「非理性蕭條」。
創新就像賭博，沒有把把都贏的事。獲取報酬一定得承擔風險，但承擔風險不一定有報酬。如果不賭，自然沒有風險，但獲得報酬的機會就是零。在創新能量恢復之前，要看到景氣回春恐怕很難，要看到下台的執行長還容易些。

從生成式AI訓練、推論，到代理式工作流程（Agentic Workflow）與未來的實體AI，資料流量正以指數級成長，讓記憶體從過去支援運算的配角躍升為決定AI效能與能源效率的關鍵角色。

全球知名的半導體與微電子技術分析機構TechInsights指出，AI競爭正逐漸從晶片算力擴展到記憶體架構設計能力，加速「Computational Memory」等新架構興起；在這波浪潮中，深耕記憶體與儲存技術數十年的美光科技，正與關鍵夥伴展開深度協同設計，包含攜手NVIDIA共同開發適用於新世代資料中心的低功耗記憶體技術，在AI基礎建設的新賽局中成為不可或缺的關鍵。

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。