執行長之死|數位時代 BusinessNext

先前做假帳、被起訴、調降財測也就算了，最近則是執行長接連被撤換，從美國的「美國線上時代華納」（AOL Time Warner），到歐洲的「德意志電信」（Deutsche Telekom，德國）、「韋瓦地」（Vivendi，法國）和「貝塔斯曼」（Bertlesmann，德國）的執行長，都在錯愕中被董事會開除，來不及鞠躬就下台。
「CEO」（執行長簡稱）和「Ousted」（被趕走）這兩個英文字，成了最近英文財經報紙上關聯性最強的組合。
這4家公司的共通性，在於他們在所屬領域都是一方之霸，都是歷史悠久的老牌企業（美國線上不算是，但時代華納可是），還有，他們都大舉投資網路事業。這些家大業大的老公司，在5年前開始的網路熱潮中，都被批評為動作太慢、拒絕改變的老恐龍。
為了振衰起敝，這些大公司陸續換上40幾歲的年輕執行長（相較於之前的五、六十歲），銳意改革，積極投資網路相關事業，佈建跨領域版圖。但是，從2000年中網路熱逐漸退燒後，.com接連陣亡，這些大公司也受傷慘重，最後雖因背後資源豐富而撐了下來，終究不敵投資人的獲利質疑而讓步，執行長成為必需得死的「神鬼戰士」。
而接手的執行長，又回歸年紀大、保守、重視績效的傳統人選，明顯要把攻勢改回守勢，回到財務報表來經營企業，而不是願景和美夢。對於這種改變，市場普遍正面解讀，認為回歸本業才是正途（當然，那是因為網路產業目前實在太不爭氣）。在這樣的氣氛當道下，真正的景氣復甦還要等更久。為什麼？
美國《商業週刊》資深編輯孟岱爾（Michael Mandel）去年出版的《即將來臨的網路蕭條》（The Coming Internet Depression）一書中分析，前一段時間的經濟榮景，原因不單是市場供需法則，而是來自以科技業帶動的創新力量，創造出許多新產品，大幅提高生產力。至於維繫創新的動能，則來自創業家、創投、承銷商、投資大眾、消費者所形成的體系，和資本市場及消費市場緊密連結，讓參與創新過程的人，都能得到報酬，自然回饋強化了創新的動能。

**非理性蕭條

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孟岱爾擔心，網路熱的退燒，不只是企業和大眾對網路灰心，而是連帶對整個創新體系的灰心（因為把參與創新等同參與.com，但.com只是創新的一種），使得其中成員接連退出，體系瓦解，創新動能殆失，景氣跟著下滑。
孟岱爾的憂慮，從這4位執行長被撤換得到証實。董事會和投資大眾不只對網路事業失望，而是對繼續投資新事業失望，他們要在短期看到獲利，任何長期投資都要重新評估，不確定的案子直接砍掉。4位執行長下台，反應的是當下社會集體氣氛，接下來肯定有更多大企業執行長中箭落馬，眾怒才能平息。先前過度投資形成的「非理性繁榮」，矯枉過正成了當下的「非理性蕭條」。
創新就像賭博，沒有把把都贏的事。獲取報酬一定得承擔風險，但承擔風險不一定有報酬。如果不賭，自然沒有風險，但獲得報酬的機會就是零。在創新能量恢復之前，要看到景氣回春恐怕很難，要看到下台的執行長還容易些。

在人工智慧（AI）浪潮席捲全球的當下，臺灣不僅要守住半導體矽盾，更要將這股技術優勢轉化為長期的經濟動能，國家級計畫「AI新十大建設」將是重要推力之一！盤點AI新十大建設目標，最關鍵是2040前創造超過15兆元產值，提供50萬個AI高薪就業機會。然而，這項宏大的計畫若要成功，除了技術研發，最核心的動力來源正是「市場資本」。

打磨技術引擎的重要資源，對接全球資本作為動力

攤開AI新十大建設的政策綱領，可發現這項計畫涵蓋數位基磐、關鍵技術、智慧應用共三大層面的整合發展。主導規劃這項計畫的國家發展委員會（以下稱國發會）過去曾指出，AI若要普及到百工百業，必須建構強韌的數位基磐，這不僅包含主權AI與高效算力的布建，更涵蓋資料治理、人才培育，甚至引導市場資金驅動創新等核心支柱。

確實，發展AI極需大量資金挹注。依據CB Insights資料，全球資金持續向AI領域靠攏，2025年Q3單筆一億美元以上的交易件數，較去年同期增加41.82%。至於國內情況，國發基金與數位部合作推動AI新創方案，從今年3月底啟動到11月，已投資3家AI及數位經濟相關企業，累積投資6,100萬元，帶動民間投資約2億3,000萬元。另其他各項方案投資於AI產業累積129家，投資金額24.12億元。

不過從民間角度來看，臺灣投入AI創新的資本規模仍有成長空間。國家發展委員會常務副主委詹方冠就以AI新十大建設的三大關鍵技術之一「矽光子」為例，他表示：「在台積電帶動下，臺灣的矽光子技術已處於全球領先地位，但我們陪同總統參加矽光子產業聯盟座談時發現，廠商最憂心的問題之一就是『資金』的充沛」。

「相較於國外大廠動輒有30、50億美元的併購規模，臺灣矽光子廠商多屬中小企業，儘管我們技術優異，若要進入大量生產或與國際巨頭競爭，就需要資本市場支持，這也是為什麼『亞洲創新籌資平臺』將扮演關鍵角色，」詹方冠補充道。換言之，亞洲創新籌資平臺將為前瞻科技增添「燃油」的戰略價值，透過活絡資金與提升新創成功率，帶動下一波經濟動能。

啟動資本樞紐戰略！國發基金與市場資本協作賦能新創

至於亞洲創新籌資平臺如何讓具備利基技術但尚在成長期的新創或企業，更有效率上市及籌集擴張所需的資金？詹方冠觀察到，證交所創新板近兩年大幅鬆綁制度。相關措施包括縮短集保期間（2年變1年）、免除3年的承銷商保薦、上市後申報會計師內控審查報告期間，從3個會計年度縮短為1個會計年度，有助於縮短企業掛牌時程。

另外詹方冠也提到，國發會的國發基金與證交所的市場資本，兩者也可以相輔相成，扶植更多代表性的AI新創獲得成長需要的銀彈。國發基金先以「創業天使投資方案」提供早期育成支援，當企業具備一定規模後，隨後由亞洲創新籌資平臺輔導機制接手，轉向資本市場獲取更多資源。待企業上市後，國發基金再將獲利的資金進行再投資，形成資本的正向循環。

隨著亞洲創新籌資平臺將其定位為「亞洲那斯達克」，資本投資標的也將突破國界，轉向吸納全球頂尖的創新能量。詹方冠解釋，為了讓臺灣成為亞洲新創資本的匯聚地，國發會的投資政策更趨於開放且具有彈性。他表示，「國發基金的投資並不受限於傳統的公司註冊地，只要外國新創的研發團隊在臺灣、營運主體或主要市場與臺灣連結，無論是國發基金直接投資，或是透過合作的VC共同參與，皆能靈活注資。」

這種跨國投資、落地臺灣的模式，即是「引水入渠」且已有實際案例。詹方冠舉例，過去臺灣為了促進與中東歐合作，設立「中東歐投資基金」，即是瞄準當地具實戰優勢的無人機產業進行布局。換言之，藉由國發會及亞洲創新籌資平臺雙方的協作，有助於臺灣從研發優勢，進一步成為全球產業的資本樞紐與技術整合中心。

培養人才、催化產業生態系，打造臺灣AI導向的護國群山

資本市場不僅吸引資金，更能留住全球頂尖人才。針對AI人才的培育與延攬，詹方冠提到政府採取「教育扎根」與「即戰力養成」雙軌並行，經濟部推動「AI新秀計畫」讓非AI工程背景的畢業生在一年內的培訓、實作後為企業所用。穩固本土人才根基後，目光也會轉向吸引國際人才，目前已修訂《外國專業人才延攬及僱用法》來招攬國際人才。

對內培養、對外延攬的策略，也與亞洲創新籌資平臺相輔相成。當國際AI企業或新創因籌資環境友善而選擇在臺掛牌、投資或設立據點，協助在地人才吸收世界級的實務經驗。更重要的是，資本市場的推動力將帶動AI職缺的薪酬競爭力，進一步吸引海外優秀人才來臺，或驅使旅外臺灣人才歸國發展，為臺灣創造具國際競爭力的高薪職位。

回顧過去十年，臺灣新創家數已擴增三倍，最後詹方冠強調，下一階段國發會的戰略將引導更多創新領域的企業朝向規模化成長。此目標不僅促成單一公司的成功，更期望讓AI、半導體、安控、次世代通訊等「五大信賴產業」產生群聚效應，進而打造科技創新的「護國群山」，藉此鞏固臺灣在全球供應鏈中的戰略地位。