陽慶--研發與接單均優的明日之星

2002.08.15 by
數位時代
陽慶--研發與接單均優的明日之星
陽慶也是無線區域網路的先期投入者,2001年正文與陽慶的表現可說不分軒輊,陽慶2001年營收23億元,EPS以股本6億元計算為8元,是200...

陽慶也是無線區域網路的先期投入者,2001年正文與陽慶的表現可說不分軒輊,陽慶2001年營收23億元,EPS以股本6億元計算為8元,是2000年的倍數成長。
與正文相比,陽慶在產品組合上更具優勢,其中無線區域網路卡(NIC)、存取橋接器(AP)、路由器各佔出貨量比重1/3,而正文則是以毛利較低的網路卡佔3/4強,理論上來說,陽慶應較正文更能維持毛利率。
然而,研發與接單實力與正文媲美的陽慶,與上游晶片廠商Intersil的合作卻不如正文緊密,2002年初Intersil是唯一較成熟的晶片提供者,議價能力強,迫使陽慶嘗試尋求其他新晶片替代。
目前無線區域網路的主流規格為2.4GHz頻帶的802.11b,國際IDM大廠德儀對於無線區域網路市場相當積極,欲切入下一代產品802.11g,企圖與Intersil抗衡,不但參與主導規格,更利用媒體宣傳與研發實力壓制Intersil,以搶占晶片的市佔率。然Intersil與德儀的競爭未休,802.11g的規格遲未決定,但市場已經起飛,德儀遂先切入802.11b的以瓜分市場,於是陽慶成為德儀合作的首選對象。

**採用可向下相容的新晶片

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2002年以來,德儀與陽慶持續於新晶片上做良率與量產的努力,但與德儀的合作卻使陽慶在晶片缺貨時成為犧牲者,因缺乏晶片供應,陽慶2002年初的營收大幅滑落至數千萬元之譜,不但無獲利連帶流失部分客戶。但經過前4月的慘澹經營,陽慶與德儀的合作逐漸有成,陽慶於5月開始出貨,並採用德儀新晶片的產品802.11b+,主要的出貨對象為正文的大客戶友訊。
802.11b+仍位於2.4GHz頻段,雖然調變方式不同,但可相容於802.11b,主要優勢在於傳輸速率達22Mbps,較802.11b快上一倍。但德儀為搶占市場,晶片價格比Intersil低,終端產品則與802.11b產品一樣的價格,使802.11b+在北美市場廣受歡迎。
陽慶的營收5月已回到正常水準,為1.13億元,較4月成長76%,6月營收更攀升至4.92億元,躍升無線區域網路第一大廠。
除與德儀的合作成為陽慶目前的優勢外,陽慶在接單能力、軟體開發與客戶服務上皆有相當的競爭力,目前國內兩大區域網路廠商、Linksys、US Robotics等皆為陽慶的客戶,在802.11b+熱賣之下,下半年陽慶單月營收應可維持4億至5億水準,預期可順利達成營收35億元、稅前盈餘6.6億元的財測目標。
陽慶目前仍在興櫃市場掛牌,預計7月送件申請、年底上櫃。雖然陽慶目前已將部分基本面資訊揭露給投資大眾知曉,但興櫃市場仍有流通性問題,因此股價無法反映真實價值。
目前陽慶在無線區域網路市場,已逐漸站穩腳步,未來不論將低階產品生產基地移往大陸,或切入雙模產品(802.11a+b),發展將更加廣闊,為投資人值得留意的無線區域網路明日之星。

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