加密貨幣市場透曙光，比特幣突破低點站回2.2萬美元，礦工拋售潮卻埋變數

受到國際市場的影響，經濟波動直接衝擊加密貨幣市場，通膨加劇更引發一波波加密貨幣拋售潮，比特幣一度跌破1.8萬美元後，美股走揚帶動下重回2.2萬美元

受到國際市場經濟波動的影響，直接衝擊加密貨幣市場，通膨加劇更引發一波波加密貨幣拋售潮，比特幣先前一度跌破18000美元後，在美股走揚帶動下重回漲勢，其中比特幣價格站回2.2 萬美元，以太幣漲勢更加凶猛，單日漲幅接近1成，整體加密貨幣市場的市值也站回1兆美元。

根據CoinMarketCap的數據，全球最大的加密貨幣比特幣於週一收於21,610.59 美元，單日上漲2.76%，更觸及22,757.36美元的高位，這一個禮拜以來，比特幣已經上漲約10%，乙太幣更上漲了超過35%，加密貨幣市場希望這代表著過去幾週的低點震盪即將結束。

股市走揚，帶動加密貨幣價格反彈

歐洲和亞洲股市的反彈也有助於後市看漲情緒，美國股指期貨也回神走高，加密貨幣，尤其是比特幣與股票市場交易密切相關，股市走揚相對也會提振加密貨幣市場情緒跟著高漲。

由於比特幣從11月創下的歷史高點開始下跌，近今已經跌掉近70%，市場更是蒸發了數十億美元，但從近期投資者開始關注加密貨幣市場來看，過去幾週的大修正是否已經結束，迎向另一個新的開始。

然而，最近的加密貨幣暴跌風波，導致幾家知名加密貨幣業者倒閉已經是眾所皆知，其中最引人注目的是對沖基金三箭資本和加密貨幣貸方Celsius，這兩家公司都已申請破產，這些公司的倒閉已在整個行業中蔓延開來，其他公司也都還面臨著巨大的壓力，隨著加密貨幣市場的反彈將有助於這些公司減輕壓力。

CryptoCompare的研究分析師大衛．莫雷諾在一份研究報告中寫道：「市場最嚴重的時期可能已經過去，大多數被迫拋售的崩潰已經過去。」但他也表示：「鑑於第二季度的嚴重負面表現，目前出現『緩解』的反彈也就不足為奇了，我們相信未來幾個月市場將繼續在區間震盪。」

因為儘管出現反彈，但加密貨幣市場仍在遭受痛苦，比特幣和以太幣今年都下跌了50% 以上，比特幣更在第二季度經歷了十多年來最糟糕的季度。

礦工積極拋售比特幣以換取現金

隨著俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭愈演愈烈，通貨膨脹率飆升加上能源成本創下歷史新高，都將為礦工添加巨額的挖礦成本。

根據區塊鏈分析公司CryptoQuant的新數據顯示，比特幣礦工正在迅速退出其比特幣礦坑，超過3億美元價值的14,000個比特幣，在上週末的一個24小時內從屬於礦工的錢包中轉出，在過去的幾周礦工賣出的比特幣數量為自2021 年1月以來最多，這種現像被稱為「礦工投降」，通常表明礦工正準備出售他們以前開採的貨幣以支付繼續採礦的費用。

全球最大的加密貨幣礦區幾乎只要是在水力發電附近，到處滿是散熱的巨大圓扇，並且還擁有大型的變壓器，該礦廠更緊緊相鄰在高壓電塔底下，可見對電力的需求相當龐大，礦場內部挖礦機數量也非常可觀，對生態早成威脅不容忽視。

圖／ Bloomberg

比特幣目前的交易價格約為22,000 美元，在過去24小時內上漲了約5%。儘管如此，更廣泛的加密市場幾個月來一直處於低迷狀態，而價格較低的比特幣價格和較高的能源成本正在壓縮礦工的利潤率，這也是為什麼有些人以當前價格出售比特幣，用以試圖遏制該行業持續波動的風險，並同時減輕其利潤的進一步風險的原因。

花旗銀行的分析師約瑟夫·阿尤布（Joseph Ayoub）在7月5日的一份報告中寫道：「鑑於電費上漲和比特幣價格急劇下跌，對於某些礦工來說，開採比特幣的成本可能高於其價格，隨著礦業公司辭職的各種報導，以及使用他們的設備作為抵押品借錢的礦工，比特幣採礦業可能面臨越來越大的壓力」

Core Scientific是美國最大的公開交易加密貨幣礦業公司之一，在 6月份幾乎出售了所有比特幣，以23,000美元的平均價格售出了7,202個比特幣，Levitt告訴 CNBC，他們將大約1.67億美元的收益主要投資於以成長為導向的活動，包括新的ASIC伺服器和用於自動挖礦和託管業務的額外數據中心容量。

Levitt說，雖然目前開採比特幣的利潤，比高峰時的80%利潤率有所下降，但仍然是有利可圖的，整個行業的利潤率約為50%。就長遠來看，Levitt是樂觀的，因為該業務存在巨大的積極經營槓桿，在一定水準之上，比特幣價格每上漲一美元，對比特幣礦工來說就是100%的營業收入。

然而每單位電力的生產力也很重要，當生產比率較低時，像Core Scientific這樣的大型礦工公司往往面臨來自業餘愛好者和小型企業的較少競爭，因為比特幣生產的競爭將減少，因為效率較低的礦工會離開礦池。

算力是用來描述比特幣網路中所有礦工計算能力的術語，在上個月下降了15%，對於能夠承受經濟低迷的大型礦工來說，這最終是一件好事，隨著效率較低的礦工退出網路和全球生產的競爭下降，對於繼續開採比特幣的機器會變得更有效率。

參考資料：CNBC、CNBC

責任編輯：吳秀樺

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。