長期投資的獲利法則

2002.08.01 by
數位時代
長期投資的獲利法則
不一定。如果你回頭看過去30年股市的表現,從1972年至2002年間,有262個月上漲,68個月下跌,看來是上漲比下跌多,多頭比空頭多,而且...

不一定。如果你回頭看過去30年股市的表現,從1972年至2002年間,有262個月上漲,68個月下跌,看來是上漲比下跌多,多頭比空頭多,而且跌深之後會反彈,所以,你會得到一個結論:做長期投資一定划算。但真的是這樣嗎?
股市空頭時對本金的破壞很強,若去年、前年購買了美國科技股,至今可能已經跌了80%,100元剩下20元。股票跌80%,表示要恢復原本的本金,需要400%的投資報酬率,假設這個投資工具每年仍有15%的投資報酬率,跌了一次(-80%)需要12.5年(15%)才能回到原來的本金。
用一個簡單的例子來說,假設今天你的孩子5歲上幼稚園,12.5年後他準備上大學了,你卻只能跟他說:「對不起!爸媽為你準備的教育基金,現在才恢復到你5歲幼稚園時的本金」,這個例子是在告訴你,你沒有辦法從股票的長期投資裏獲利。
專家會說這兩年的下跌是1929美國大蕭條(重挫89%)以來,70年難得一見的例外,不過,任何人都不能接受10年、15年長期投資後,卻還虧損20%的結果,就算100年才出現一次,規避風險還是很重要。
要如何規避長期投資的風險呢?透過「分批承接」可以降低風險。以1929年的大蕭條為例,如果能分批承接、加碼投資,10個月內可以回到本金原點,如果股票下跌的時候不承接,要等它漲回來,至少要等12.5年。
這個投資的道理其實很簡單,「漲,獲利了結;跌,解套」,也就是所謂的固定比例投資。就像定時定額這種傻瓜投資法,是一種自動平衡的動作,固定一筆錢,漲的時候少買一點,跌的時候多買一點,這樣成本攤平可以降低風險、降低時間成本,你不需要花很長的時間等待股市漲跌。

**分散資產以控制投資風險

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長期投資的概念是對的,但跌的時候一定要解套,要分批承接。但很多人產生的疑問是「我哪來這麼多錢?每次跌都去加碼」,的確,所以適當的資產分配、分散投資很重要。較保守的投資人可以把50%放在債券,再依比例分配美國、歐洲、日本、亞洲股市。
以1993年到今天來看,持有3年成長型的投資組合,漲到40%至50%,跌約20%,經過1998、2000、2001年的空頭市場測試,每年有穩定的10%投資報酬率(3年約30%),不必擔心會出現跌80%的情況,即使跌(-20%)也可以在2年內回復。
長期投資會獲利但要控制風險,資產分散就可以控制長期投資的風險。先做到資產分散,嚴格控制投資比例,讓其中一筆錢固定有10%的收入,其他部分再去做高報酬(但是高風險)的投資,賺錢的部分先獲利了結,賺到的錢可以去做分批承接、加碼,而不用另外拿錢出來。
長期投資也不是放著10年、20年不去管它,應該每6個月檢查投資組合,每3年到5年獲利了結。這種投資組合儘管遇到空頭,也可以擺著,因為3年跌10%,就一般安養退休投資的10到15年規劃,是可以接受。
當別人說投資的三大法則:「長期投資、持續投資、資產分散」,我會說應該是「先資產分散、然後長期投資、持續投資」。

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