深受家長、幼童喜愛的巧連智月刊將於今年3月起停止受理紙本月刊新訂閱，此公告一出便引起譁然，畢竟創刊35周年的巧連智月刊一直是親子教育的熱門教材。然而，不只巧連智做出如此重大變革，其成立近80年的日本母公司倍樂生集團也準備在日本東證市場下市，倍樂生經營層究竟為何選擇將公司非公開化？
巧連智母公司倍樂生集團，為何選擇MBO下市？
在停掉巧連智紙本月刊的此刻，倍樂生宣佈下市的背後原因，其實是為了加速集團業務變革。
2023年5月倍樂生發布新中期經營計畫，強調未來將著重三大領域： 教育 、 長照 及 新事業 。
其中教育及長照是基於現有事業再進行強化，新事業拓展則是提供大學及社會人士的學習服務、居家照護周邊服務及印度校園支援開展等。
然而，在該計畫發表後第三天，經營層卻突然提出聲明，創業者福武一家希望引進外部資源並進行MBO（Management Buyout,MBO）將公司下市，以確保該計畫能被確實執行。
MBO是什麼？倍樂生引進EQT集團後，股權如何分配？
MBO是經營者為了擁有公司更多的經營主導權，由經營者收購公司股東所持有的股份，而上市公司進行MBO，則意味著要將公司下市。
這次由倍樂生創業者福武一家提出4成資金，並結合瑞典EQT AB集團的6成資金，雙方共同成立SPAC（特殊目的收購公司）對倍樂生股份進行公開收購，整體收購價格超過2,000億日圓。
根據該收購公開資料顯示，創業者福武一家認為EQT集團擁有對教育產業18家、長照事業6家的投資經營實績，並且由來自Google、Amazon等高科技領域專家組成的數位團隊，得以運用高度自然語言學習達成資料解析，能全力協助倍樂生集團的事業變革。
完成公開收購下市後，雖然EQT出資額佔6成、福武創業者一家僅佔4成， 但對公司經營的表決權將會調整至同等比例 ，並由現任社長小林仁、創業者福武一家及EQT組成共同經營團隊。
小林仁補充說明，倍樂生的新中期計畫雖無不足之處，但確實曾苦惱於如何提升業績的問題，而創業者福武一家認為要解決這些困境，長期且持續性的事業變革無可避免，且必須與現行事業有完全不同的思維，為了加速數位轉型驅動事業成長及符合全球化市場趨勢，倍樂生必須要有強而有力的外部合作夥伴，而EQT集團擁有倍樂生所需要的資源。
倍樂生為何選擇鐵血轉型？從嬰幼兒教育到老年照護，面臨哪些困境？
倍樂生集團前身為福武書店，由福武哲彥於1947年創立，第二代社長福武總一郎在1995年將公司名稱改為Benesse（倍樂生，源自拉丁文有「美好的人生」之意)，現為東証Prime市場上市公司，事業版圖涵蓋嬰幼兒學習、青少年升學教育到老年照護等相當多元，其中最廣為人知的就是1988年創立的巧虎系列幼兒講座，不僅發行月刊教材、周邊商品，甚至舉辦表演會，風靡全亞洲深受兒童喜愛。
倍樂生困境1：整體事業群面臨業績衰退
然而雖然倍樂生幼教系列有相當高的市佔率，其他事業領域卻仍不敵環境變遷及業績衰退的事實，2022年倍樂生控股出售旗下語言學習Berlitz企圖進行事業改革，但2023年期集團總營收卻只有206億日圓，仍達不到高峰期2011年期428億日圓的一半。
倍樂生困境2：會員數無法拉升
另一個重創倍樂生的事件在於2014年旗下「進研講座」的函授事業，因個人資料流出問題造成會員數驟減，截至2023年該講座會員數僅有160萬人，相較於2014年減少了近4成。
倍樂生困境2：日本學生自主學習意識低落
此外，新冠疫情後造成日本學生自主學習意識低落，另一方面東京私立中學報考人數卻達到歷年高峰，導致於原本主打在家自律學習的進研講座開始思考如何進行改革，以符合使用者趨勢。
在面臨日本國內少子化直接衝擊倍樂生營收、大學入學考試制度變化以及長照機構用地取得不易、人手不足等，使得倍樂生的經營層被迫重新思考集團整體營運策略。
倍樂生下市策略解析：公司下市不一定是經營不善，而是希望取回掌舵權
倍樂生下市之後將活用EQT的經驗及其產業網絡，以數位技術活化、刷新現有的教育事業，並透過M&A展開與過往不同的新市場及事業。而下市後亦有助於經營者對於決策速度的提升，以促使倍樂生能更彈性、靈活的因應市場需求。
除了倍樂生之外，近期另一個受日本市場矚目的MBO案件則是日本大廠大正製藥，有評論家分析這兩家企業共同的特色都是家族創業，雖然業績有停滯或下降的趨勢但並非經營不善而下市， 主要是為降低外部股東干預經營、減少經營者被迫達成期望業績的壓力，選擇與資本市場保持距離以專心經營事業 。
經歷教育起家的第一創業期，投入長照事業的第二創業期，到現在選擇將公司下市並結合國外資源以建立數位與現實生活共存共榮新時代的第三創業期，倍樂生持續因應環境需求實踐其「美好的人生」之經營理念。而雖然集團準備下市，巧連智月刊紙本停刊，但是教材提供不會中斷，巧虎等主角也不會因此消失，將以更多元型態促進其母集團倍樂生的經營變革活動。
責任編輯：陳建鈞、林美欣
本篇不授權媒體夥伴轉載
