精選台股|數位時代 BusinessNext

**Lead data Inc.
利碟科技www.leaddata.com.tw **
元月3日正式上市，掛牌價只剩10.5元。上市前夕由於轉投資的佳鼎科技股票損失，利碟不得不調降財測，導致在未上市盤，已跌破10元票面價。上市當天以9.8元收盤，創下CD-R類股上市首日跌破票面價首例。
進入2月份，由於市場人士進場接手利碟股票，準備介入4月份的董監事改選；又碰上錸德接收國碩的影響之下，利碟股價才出現漲勢，逐漸逼近20元關卡。
從去年5月即通過證交所董事會通過上市備查的利碟，上市過程一波三折。先是傳出被上游廠商控告違約，延緩上市審查。去年12月17日，準備掛牌當下，又應主管機關要求公司財務透明化，上市時間又被拖到今年元月3日。曾在去年未上市盤，一度突破百元大關的利碟，只能說時不我與。

Taiwan Memory Technology
台晶記憶體www.tmtech.com.tw
很難想像，有一家IC設計公司，曾在1997年歷經2/3以上員工因理念不合，集體離職另創新公司，但留下的員工，卻在2年的時間化險為夷，把自己推向營運巔峰，甚至還名列《天下》雜誌1999年員工生產力最高的公司－－位於新竹科學園區，今年1月17日以48.7元躍上店頭市場的台晶記憶體科技，就是這樣一個異數。

預期營收成長30%
這家以專業記憶體IC設計為主軸的公司，自1994年成立以來，就不斷在DRAM（動態隨機存取記憶體）與SRAM（靜態隨機存取記憶體）鑽研。雖然這兩者都是屬於價格波動大產品，但台晶所發展的產品主要應用於網路通訊、交換器及電腦周邊，如數位相機、印表機、掃描器以及手機，特別是在1999年，手機與資訊家電等可攜式產品需求量大增，讓台晶業績增色不少。目前台晶逐步將產品線由DRAM、SRAM拓展到邏輯晶片、系統單晶片（System-On-Chip，SOC）等市場，除了發展自有銷售品牌外，也透過代理商建立長期供銷關係，國內如鈺創、矽成積體電路等公司與台晶業務型態類似。根據工研院電子所與群益證券統計，1998年國內IC設計公司共有76家，整體營業額約469億新台幣，而生產記憶體IC為主的台晶記憶體，市佔率約2.36%，主要競爭對手如鈺創、宇慶等，則各約有4.5%的市佔率。
去年營收23億，稅後盈餘約4.2億，EPS約4.44元的台晶，總經理吳亮中則希望在今年記憶體及邏輯IC等新產品帶動下，預期營收能成長30%。但就整體大環境觀察，去年以來大環境逆轉，記憶體產品市場價格下跌快速，同類型公司營收獲利也深受景氣波動影響，有券商預估在下游廠商庫存尚未消化前，景氣一時間恐難快速爬升。

Glotech Industrial Corp.
德宏工業 www.glotech.com.tw
去年12月，德宏工業以44.2元承銷價，準備掛牌上櫃。碰上股市低潮期，德宏上櫃前，僅收到數十件申購，申購期結束，無人認購的股票，高達4500張，股票最後由承銷商全數包銷。
元月16日一上市，德宏行情一路翻漲，2月6日股價一度攀升到78.5元，投資報酬率達78%，眼看德宏連連漲停，未能即時認購的投資人，只能說千金難買早知道。
資本額僅有新台幣5.7億元，2000年稅前EPS為5.61元。因為股本小，去年每股股利可達3元。法人更推估2001年德宏每股稅後盈餘，有挑戰7元的實力。
生產玻璃纖維布的德宏，為印刷電路板（PCB）的上游原料廠商，今年第一季隨著印刷電路板產業訂單攀升，德宏業績也跟著受惠。加上德宏不斷擴充產能，生產玻璃纖維布的織布機，在第一季結束之前，將從目前280台增加為400台，產能也將從每月370萬米，擴充為600萬米。
在兩岸佈局上，投資298萬美元的大陸蘇州廠，將在今年第三季正式量產，屆時兩岸每月總產能將達900萬米。小兵立大功的德宏，可說是今年新上櫃類股中，表現亮麗的新星。（撰文＝魏佳卉）

Integrated Circuit Solution Inc.
矽成積體電路www.icsi.com.tw
從美國矽谷走入台灣科學園區，由美商芯成半導體衍生獨立出來的矽成積體電路，以102元步向上櫃路，身兼董事長與總經理的韓光宇，為自己的二度創業樂章，添上一段令人注目的高音旋律。
台大電機系畢業的韓光宇，擔任過8年研發工程師。1988年，韓光宇與大學同窗在矽谷創立美商芯成半導體（ISSI）公司，以當時最熱門的SRAM起家。2年後，由於意識到IC產業重心將西移台灣，因此韓光宇在1990年回到台灣，成立矽成積體電路。
矽成積體電路原是美商芯成半導體持股99%的子公司，由於兩家IC產品設計方向漸趨差異，加上矽成希望能降低對芯成半導體依存度，提高營運效率，而在前年重組董事會強化營運績效。
承襲芯成的SRAM設計經驗，目前矽成是國內高速SRAM設計的主要領導廠商。富邦證券估計，SRAM佔矽成去年的產品營業比重約57%，DRAM有 25%，邏輯IC(含微控制器等)為6%，其中毛利率以SRAM最高，達45%至50%之譜。
雖然SRAM毛利較高，但過去主要多用於個人電腦產業，隨著PC發展趨緩，Dataquest估計到2003年，全球SRAM成長率只有6.4 %，因此矽成積體也積極進軍無線通訊，如在日本設立射頻（RF）研發團隊，為未來多方面獲利來源做準備。
從現有產業應用面來看，富邦證券估計，SRAM應用於通訊產品的比重，將由1998年的7%大幅成長至2003年的35%，成長幅度高達6.4倍，在可攜帶式電子產品等應用市場的成長需求刺激下，富邦證券預期可為低迷不振的SRAM市場帶來一線生機。

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。