比特幣市場報告
Bitcoin Magazine Pro 發文對 10 月份比特幣進行了回顧，並討論一些關鍵話題。包括比特幣的交易所餘額下降、ETF 資金流入超過 50 億美元，以及可能在未來一個季度重新定義比特幣價值的樂觀預測。以下為報告詳情。
主要亮點：
- 比特幣鏈上分析：比特幣交易所餘額處於歷史低位，表明持有者信心不斷增強，越來越多地選擇自我託管。
- 比特幣 ETF 激增：10 月份 ETF 流入量超 54 億美元，貝萊德的 IBIT 領先市場。這反映了比特幣在主流金融市場中的接受度不斷提高。
- 挖礦動態：俄羅斯和中國正擴大其挖礦影響力，而美國仍然保持最大的算力份額。
- 看漲價格預測：比特幣分析師 Tone Vays 預測，到 2025 年中期，在強勁技術指標的支持下，比特幣的潛在價格區間為 102,000 至 140,000 美元。
比特幣鏈上
亮點
- BTC 交易所餘額創新低，表明自我託管偏好上升
- 餘額超 100 枚的地址達歷史新高，反映出採用範圍的擴大
- 強勁的鏈上基本面表明，價格勢頭將持續到 2025 年。
預測
比特幣交易所餘額的減少以及錢包採用率的不斷增長預示著價格上漲的潛力，投資者應該關注交易所資金流入和高餘額錢包的增長，將其作為 Q4 及以後需求和潛在價格強弱的指標。
洞察
10 月份比特幣在交易所的總餘額顯著減少，目前略低於 300 萬，如圖 1 所示。這種下降表明，投資者越來越多地選擇自我託管，而不是將資金留在交易所，這一趨勢通常與長期持有策略有關。
當交易所餘額減少而價格上漲時，表明對比特幣的中長期走勢有信心。這種向自我託管的轉變可能會成為供應方面的制約因素，在需求持續的情況下，可能會給價格帶來上行壓力。
挖礦
亮點
- 俄羅斯和中國目前對全球比特幣算力貢獻巨大。
- 美國在算力方面仍處於領先地位，但俄羅斯占據第二位，而中國儘管有挖礦禁令，但活動仍在悄然增加。
- 衣索比亞和阿根廷等新興市場也出現增長，可能會影響算力分布。
預測
如果中國和俄羅斯的算力繼續增長，美國礦工可能會在明年面臨新的全球競爭。
洞察
近期俄羅斯和中國正成為全球比特幣挖礦領域的關鍵力量。俄羅斯現在是全球算力的第二大貢獻者。
其利用豐富的自然資源，讓礦商能夠獲得具有成本效益的能源。這一擴張是由該地區對挖礦作為一種有利可圖的戰略性經濟活動的支持所推動的。
與此同時，儘管中國已下達官方禁令，但地下挖礦仍在繼續，近年來中國的地下挖礦活動越來越多。
這種雙重發展暗示著挖礦力量的轉變，這可能會影響市場動態，尤其是在全球算力分布不再由美國主導的情況下。
雖然美國在比特幣算力方面仍處於領先地位，但俄羅斯的快速崛起和中國的彈性對美國礦工構成了挑戰，衣索比亞和阿根廷等新興市場也在加大挖礦活動，創造了一個更加分散的全球挖礦網路。
這種多元化可能會增強比特幣網路的安全性和運營穩定性，使其不那麼容易受到區域中斷的影響。
隨著這些趨勢的持續，美國的比特幣礦商可能會面臨更激烈的競爭，無論是在獲得能源資源方面，還是在波動的市場條件下保持盈利能力方面。
ETFs
亮點
- 貝萊德（BlackRock）的 BTC ETF （lBlT）單日最大流入量為 8.72 億美元，當月淨交易量為 46 億美元。
- 富達（Fidelity）單日最大流入量為 2.39 億美元，但淨交易量僅 4.968 億美元，與 lBIT 相比相形見絀。
- Bitwise (BITB) 單日最大流入量為 1.002 億美元，當月淨交易量達到 1.373 億美元。
預測
短期內預計 BTC ETF 會出現波動。雖然 IBlT 仍然是交易量和流動性領軍者，但可能無法提供最佳的交易波動性。FBTC 和 ARKB 的相對規模出現明顯波動，為交易提供了最佳機會。
洞察
10 月份比特幣 ETF 的淨流入量達到創紀錄的約 54.15 億美元（圖 1）。
這些產品的受歡迎程度和需求促使美國 SEC 進一步批准允許在許多 BTC ETF 產品上進行期權交易。
投機、槓桿、追加保證金、做市商 delta 對沖和情緒效應的增加可能會影響 BTC ETF，這將對直接比特幣現貨市場本身產生延續效應。
貝萊德的 lBlT 遙遙領先，月交易量為 46 億美元，交易最活躍。
對於希望根據市場動態採取行動的交易者來說，這也意味著，對於每筆交易，如果是 lBlT，都會有人願意接手。
其他 ETF 期權，如 Fidelity 的 FBTC、Ark 21Shares 的 ARKB 和 Bitwises BlTB，可以提供更好的入場機會，因為每個期權的交易量都減少了（圖 2）。
雖然 ETF 力求與 BTC 市場價格完美追蹤，但較低的流動性和交易量可以在這些不平衡期間創造進入有利位置的機會。
股票
亮點
- MicroStrategy（MSTR）宣布了一項為期三年、價值 420 億美元的比特幣投資計劃，旨在其資產負債表上投入更多 BTC。
- 儘管比特幣今年迄今上漲 63.9%，但前十大比特幣相關股票中有六隻表現不佳（負收益）。
- Metaplanet INC （TYO: 3350）今年迄今上漲了 838.82%，主要是由於宣布採用比特幣資產負債表策略。
預測
受比特幣在 Q4 初積極情緒的帶動，比特幣相關股票可能在未來幾個月上漲。像 Semler Scientific（SMLR）這樣的股票可能存在機會，這些股票正在悄悄地將比特幣納入其資產負債表，為該股的價值提供了積極的上行動力。
洞察
雖然直觀上看，比特幣相關股票將順應 BTC 的看漲趨勢，但大多數並未從比特幣年初至今 (YTD) 63.9% 的漲幅中受益（圖 1）。
Marathon Digital (MARA)Riot Platforms (RlOT) 和 CleanSpark (CLSK) 年初至今分別下跌 -31.42%、-38.98% 和 -6.39%，表明運營困難或對加密挖礦成本的敏感性，特斯拉 (TSLA) 自 2024 年初以來僅上漲了 0.2%，Block inc. (so) 下跌了 6.72%。
雖然 Coinbase (COlN) 和 Galaxy Digital Holdings (GLXY 或 BRPHE) 表現積極，但其表現並未超過現貨比特幣價格走勢。
相比之下，MicroStrategy (MSTR) 飆升了 263.68%，反映了其槓桿比特幣持有量的影響以及投資者對其以比特幣為重點策略的信心。
MicroStrategy 執行主席 Michael Saylor 宣布了一項為期三年的 420 億美元比特幣投資計劃，繼續執行該公司的購買和持有策略（圖 2）。
在日本，Metaplanet inc. (TYo: 3350） 自今年早些時候宣布採用比特幣儲備策略以來，今年迄今已增長 838,82%。
隨著比特幣處於下輪牛市的風口，公司應該考慮採用比特幣持有策略。
衍生品
亮點
- 比特幣近期突破 7 萬美元，空頭倉位清算超 1 億美元。
- 資金費率保持相對中性，可能是由於美國大選的不確定性。
- 在市場週期的這個階段，資金費率非常低。這是看漲的，因為它將允許 BTC 價格進一步上漲，而無需在衍生品市場中積累過多的槓桿。
預測
一旦美國大選的不確定性以及隨後的市場波動過去，預計比特幣將在年底前上漲。
洞察
過去一個月 BTC 呈上行趨勢。雖然一路上出現了下行修正，但大部分清算都是針對試圖做空 BTC 的交易者。
美國大選給比特幣衍生品市場帶來了短期不確定性。預計幾週內市場會出現大幅波動。
然而，一旦任何方向的衝動反應消退，預計衍生品市場將再次穩定下來。
目前，在比特幣市場週期的這個階段，資金費率仍非常低。這是利好的，應該會讓比特幣價格在未來幾個月大幅走高，直到看到資金費率 +0.06。到那時，謹慎可能是有必要的，但目前還遠未達到這些水平。
採用
亮點
- MicroStrategy (MSTR) 宣布了一項 420 億美元的資本計劃，其中包括 210 億美元的 ATM 股票發行以購買比特幣。
- Metaplanet (3350.T) 持有超過 1,000 BTC，是亞洲最大的公開交易比特幣持有者。
- 微軟 (MSFT) 將於 12 月舉行股東大會，並就潛在的比特幣財務戰略進行投票。
預測
MicroStrategy (MSTR) 決定使用比特幣作為財務儲備，這對股東有利，並推動了比特幣在公開交易機構中的採用。
自 1 月以來，Metaplanet（亞洲最大的公開比特幣持有者，持有超過 1.000BTC）、Semler Scientific 和 Samara Asset Group 等公司紛紛效仿。這一趨勢可能會影響微軟 (MSFT) 股東在 12 月就類似戰略進行投票。
洞察
MicroStrategy 計劃在未來三年發行 210 億美元的 A 類普通股來購買比特幣，Michael Saylor 的 420 億美元資本計劃包括 210 億美元的股票發行，並旨在籌集 210 億美元的固定收益證券來資助購買比特幣。
受 MicroStrategy 成功的啟發，日本的 Metaplanet 也在今年春天採用了比特幣儲備策略，目前持有超過 1,000 個 BTC，成為亞洲最大的公開交易比特幣持有者，由於比特幣的通縮性質和 40% 的平均年回報率，其已成為對衝過剩現金的首選儲備資產，甚至大型科技公司也開始效仿：微軟股東將在 12 月投票決定是否採用比特幣作為儲備資產。
儘管管理層表示「拒絕」，但強烈的股東興趣可能會改變決定，從而可能引發上市公司更廣泛地採用比特幣。
監管
重點
- SEC 批准比特幣 ETF 期權：是邁向主流金融產品整合的重要一步。
- 賓夕法尼亞州的比特幣權利法案：保護比特幣自我託管和支付權利的里程碑。
- 泰國提議加密基金準入：亞洲加密採用率可能提高
預測
最近的監管發展，特別是比特幣 ETF 期權的批准和美國的積極立法運動，可能會大幅增強投資者信心。這可能會導緻比特幣價格飆升，特別是如果這些舉措被視為為更多主流金融整合鋪平了道路。
此外，還要監測來自美國等關鍵市場的監管動態，美國的政治變化可能會影響監管方式，而亞洲等國家正在向加密基金開放，這可能會影響區域和全球市場情緒。
洞察
10 月是比特幣監管格局的關鍵時刻，SEC 批准比特幣 ETF 期權交易證明了傳統金融對加密貨幣的接受度越來越高。
這一發展不僅為投資者提供了額外的對沖和投機工具，而且從長遠來看，還可能提高比特幣的流動性和價格穩定性。
賓夕法尼亞州最近通過立法承認比特幣的自我保管和支付權，可能會影響其他美國州。
這可能會帶來一個對比特幣更友好的環境，減少對嚴格監管的擔憂，營造有利於投資的氛圍。
亞洲市場，尤其是泰國允許私人基金投資加密貨幣的舉措，暗示著加密貨幣在世界上最大的經濟區之一被廣泛接受，可能帶動鄰國趨勢。
宏觀展望
亮點
- 美國聯邦債務不斷上升凸顯了法定貨幣的局限性，推動了人們對比特幣的興趣。
- CPl 顯示的持續通脹增強了比特幣作為對沖工具的吸引力。在對美元長期穩定性的擔憂中，機構投資者越來越多地考慮比特幣。
預測
預計比特幣將繼續上漲趨勢，受對聯邦債務和通脹日益增長的擔憂推動，監測 CPl 和聯邦債務水平可以為未來幾個月比特幣的潛在升值提供早期指標。
洞察
在高負債、通脹傾向的市場環境中，比特幣的價值主張比以往任何時候都更加清晰。
下方第一張圖表顯示了聯邦債務與比特幣價格之間的關係。隨著聯邦債務攀升至前所未有的水準，美元作為價值儲存手段的可持續性受到越來越多的質疑。
投資者，尤其是機構投資者，正在尋求不受貨幣貶值影響的替代方案。比特幣的供應有限，可以有效對衝過度債務積累和貨幣貶值帶來的風險。
下方第二張圖表顯示了消費者價格指數 (CPl) 相對於比特幣的持續通脹上升，即使排除食品和能源等波動性較大的類別，通脹率仍然很高。
這鞏固了比特幣作為長期價值儲存的地位，可在經濟不確定時期保持購買力。由於通脹沒有減弱的跡象，聯邦債務不斷膨脹，比特幣作為保值和對沖經濟不穩定的戰略資產具有獨特的地位。
價格預測
重點
- 價格走勢即將在日線圖、周線圖和月線圖上收於歷史高點，這在所有這些時間範圍內都非常看漲。
- 在比特幣歷史上，MRl 僅第 7 次以綠色星號收盤 2 個月柱狀圖。之前所有六次都導緻接下來一年的漲幅超過 100%。
- 杯柄圖模式和斐波納契擴展，在 10 萬至 10.5 萬美元範圍內提供了額外的看漲價格目標。
預測
目前最大的擔憂是「群體思維」，每個人都預計價格會超過 10 萬美元。
就個人而言，沒有在 TA 圖表、鏈上分析、四年減半週期分析、挖礦業或任何監管挫折中看到任何令人擔憂的事情。
許多人購買比特幣，期待在川普政府的領導下，比特幣將獲得更大的監管認可。
洞察
比特幣為潛在的牛市做好了準備，技術指標指向了三個價格目標。
2 個月圖表上的 Tone Vays MRl 指標顯示，過去 6 個月的漲幅至少為 100%，表明到 2025 年第二季度將達到約 14 萬美元或更高的峰值。這種模式與 2017 年和 2021 年的大幅反彈一緻。
此外，周線圖和月線圖上的杯狀和柄狀圖形指向 105,000 美元的目標位，根據歷史趨勢，通常在 4-6 個月內實現。
最後，斐波那契擴展顯示初始目標位為 102,000 美元，如果之前的週期重複，可能會達到更高的水準 155,000 美元和 210,000 美元。
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