全球沒有一個股票市場，只會上漲，不會下跌。但是即使一個下跌的股市中，也會有抗跌，甚至上漲的企業。一個上漲的股市中，也會有逆勢走跌的公司。
關鍵點，在於這個企業所在的產業位置，是否仍處於世界性景氣的上升趨勢中；而這家企業的經營團隊與策略，是否仍跟您買這家公司股票時一樣。如果基本面沒有任何改變，您甚至可以選擇加碼買進股票。
3個月的下跌，其來有自。因為政權轉移，造成了國內大額投資者憂慮「被整肅」的「資產重分配」；因為網路股的買氣耗竭，造成全球法人對「TMT」（科技、媒體、電訊）投資組合的快速減碼；因為台灣科技類股上漲時間、幅度皆大，獲利者逢高了結；新內閣上台，該整合的財經政，出現荒腔走板的各說各話，都是原因。股市的大幅度回檔，說明是「中長線獲利了結賣盤」與「短線搶反彈買盤」的對決，反映的是「基本面不確定」的「共識」，3000點的跌幅並不意外。重點是：經過5個月的下跌，它還會不會下跌？

**是否仍跌跌不休

**要求得答案，仍然必須回到基本面！如果基本經濟環境檢定，仍然海闊天晴，賣掉的買盤仍會重新回到股市；但如果是經濟惡化已成定局，反彈後，長線賣盤仍會紛杳而來，畢竟持股2年以上的科技股持有人，仍是倍數獲利者。
檢視大盤，台灣基本面惡化的公司愈來愈多。很重要的原因是：相較龐大的傳統產業股本（營建業動輒上百億），台灣的內需市場規模太小，無法承載企業成長需求。過去這些企業泰半靠土地與營建的週轉獲利，如今時移事往，房屋求不應供（台灣），企業面臨的是轉型、合併亦或破產的終極命運。
可惜的是，除了華新麗華、遠紡、裕隆、新光等集團，嘗試多方轉型，台灣大多數傳統公司仍然固守本業，更糟的是：仍然想運用既有的經營老路——「政商關係」與財務操作，來延續企業生命，工商三大老要求總統動用3000億資金「護盤」傳統產業公司，就是極其荒唐的例子。根據財政部8月資料統計，銀行整體不良放款高達8500億台幣，逾放比例5.93%，雙雙創歷史新高，相較電子業手中滿滿賺來的現金（台積電、聯電、華碩、仁寶都超過百億），這些高負債比的企業，以及放款給他們的銀行，長期都將陷於日本式的惡性循環中。

**不連續競爭的創業模式

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傳統產業發愁，科技業卻是士飽馬壯。台灣的科技產業，已經孕育了一種「不連續性競爭」的創業模式。他們的前仆後繼，使台灣在90年代後，每次都能抓住世界市場的科技突破機會，衝浪單一產業3~5年的高成長期。在「不連續性競爭」的小型戰役中，台灣能掌握利基市場的爆發力；在大的典範戰役中，台灣也出現了引領風潮的明星，例如「晶圓代工」的台積電，以及「標準整合」的威盛電子。
根據Dataquest預估，晶圓代工的景氣，將直到2002年全球12吋晶圓廠順利投產，才能產銷平衡，相較DRAM附屬於PC景氣的大起大落，代工範圍散布於汽車、通訊、家電、電腦的台積電，迎接的是更長、更穩定的繁榮；而且即使新產能開出，領先設廠的台積電也是最大得利者。目前台積電的「代工」，已成為台灣最具競爭力的商業模型；而它成長的盡頭，要放到10年以後。
威盛則是另一條路線的代表。在電腦工業成熟的末期，它巧妙運用「整合方案」（既升級、又能降價）的產品，自己建立了主流「派系」，將身陷於「創新兩難」（innovation dilemma，是要追求過去成功的「效能至上」？還是投入曾反對的低價主流？）的Intel擺脫在後。這種洞悉產業趨勢，加上科技實力與財務規劃，使威盛居然在產品生命週期末端的PC工業，賺得大筆現金。有了金牛，它的下一步策略，則是發展資訊家電（IA）的CPU。威盛企業成長佈局一環接一環，呼應著每月創新高的營收數字，難怪台股大跌3000點，它的股價幾乎毫髮無傷。
台積電與威盛，它們的基本面，都剛走到世界認可的窗口。而由它們的發展，您大概也可以發現，資訊家電，將是台灣下一個「不連續性競爭」的機會點。華碩、台達電、仁寶、鴻海能否轉型？將是決定它們能否有二次成長曲線的關鍵。
唯一待觀察的，就是陳水扁政府能否儘快打造他的第一次「成長曲線」，統合財經政策、揚棄「大有為」主導心態，因為這是台灣鑲嵌入「全球化經濟」的唯一障礙。至於傳統產業公司，除非它們決心「斷指自救」——像大多數美國道瓊指數的大公司一樣，我們不必多做期望。
9月份，是您該用心選股的月份！