DRAM缺貨行情愈演愈烈，市場傳出使用者買不到貨，而且有價格一日三市、供應商「惜售」的情況。
原因在於從DRAM廠到通路皆限量供貨，導致價格一路漲不停，讓手機、PC等業者成為嚴重的「受災戶」。因此，終端產品（手機、PC等）價格可能不得不調漲，以吸收DRAM漲價所增加的成本。
南亞科、華邦電⋯因DDR4而貴
這波漲價潮始於今年5、6月，之後市場價格一路攀高，DDR4、DDR5漲幅皆超過7、8倍；更令人驚訝的是，DDR4價格超越DDR5，形成「價格倒掛」的奇異現象。
DDR4是舊一代產品，DDR5則是新一代產品，通常舊世代產品價格較新一代為低。造成價格倒掛的主要原因是，三星電子、SK海力士及美光科技不再生產DDR4，造成供需失調，導致價格暴漲。
目前南亞科、華邦電子成為全球生產DDR4的主力晶圓廠。由於價格暴漲，這兩家公司的營收與獲利「脫胎換骨」，從虧損轉為獲利。
今年上半年DRAM市場情況不佳，南亞科今年第一季每股盈餘（EPS）為-0.63元，第二季每股盈餘為-1.32元，愈來愈糟，虧損擴大，上半年每股盈餘合計為-1.95元。
第三季是轉折點。從7月起，南亞科每月營收大幅增加，轉虧為盈，第三季EPS達0.5元。
10月再下一城，南亞科自結稅後純益達20.39億元，月增196%，年增1006%，每股稅後純益0.66元。
10月單月獲利就超越第三季整季的0.5元，後市看好。
不過，累計前10月，南亞科每股稅後仍虧損0.79元。以目前DRAM市場來看，南亞科2025年整年獲利可望轉正，終結2023、2024連續兩年的虧損。
南亞科2025年1-11月累計營收達545.69億元，較2024年同期的319.26億元年增70.92%。由此可見，DRAM市場從今年第三季起動能方興未艾。
再看華邦電子，今年第一季每股盈餘為-0.24元，第二季為-0.29元，第三季由虧轉盈，每股盈餘達0.65元；累計第一至第三季每股盈餘達0.12元。
華邦電子除了DRAM，尚有NOR記憶體等產品線，不同於南亞科是純DRAM廠。
在三星電子、SK海力士及美光科技棄守DDR4後，目前僅剩南亞科、華邦電子以及中國的長鑫存儲三家DRAM廠持續生產。不過，長鑫存儲在DDR5產品推進順利，似乎有意全力衝刺DDR5產量，DDR4產能將縮減。
從資本支出來看，預估2026年全球DRAM廠資本支出約613億美元，較2025年的537億美元增加14.2%。
HBM市場太香！大廠逐漸搶進
DRAM廠資本支出重點為製程升級，推進到1-gamma製程，並導入「混合鍵」等新技術。資本支出的另一重點是擴大HBM（高頻寬記憶體）產能，以滿足AI伺服器的龐大需求。
由於著重導入新技術與HBM，三大DRAM廠的產能擴充幅度不大，導致整體「位元成長率」不會很高；這對目前供不應求的市場而言，並非好消息。
從全球DRAM市場來看，2023年全球DRAM市場營收為817億美元，為自2021年高點滑落後的近期底部。
2024年DRAM市場反彈，全球營收達969億美元，年增18.6%。
今年全球DRAM市場營收預估將成長至1150億美元，較2024年成長18.7%。
這波DRAM市場的成長主要拜AI之賜。隨著AI用GPU的功能不斷提升，記憶體容量與性能也持續精進。
輝達的Ampere、Hopper、Blackwell等架構GPU使用HBM，以因應GPU快速存取記憶體資料的需求。
HBM規格也一再提升，從HBM、HBM2、HBM2E、HBM3、HBM3E到最新第六代HBM4，堆疊層數不斷增加，容量亦隨之擴大。
由於HBM晶粒面積遠大於一般DRAM，DRAM廠產能被HBM佔據不少，使標準DRAM供需逐漸吃緊；在需求快速增加下，供需失衡，造就近期DRAM市場的多頭行情。
SK海力士是HBM先行者，與輝達緊密合作，HBM市占率超過五成。
SK海力士營收快速上升，整體DRAM營收預估今年將超越盤據逾30年的龍頭三星電子。
預估今年全球HBM營收約285億美元，約占整體DRAM市場24.8%。
明年（2026年）全球DRAM市場營收預估可達1365億美元，較2025年成長18.7%；其中HBM營收約475億美元，占比升至34.8%。由此可見，HBM在DRAM市場的比重快速提升。
對SK海力士、三星電子及美光科技而言，HBM是發展重心；在產能調配上，HBM具最大優先權。連長鑫存儲也積極開發HBM產品。
2026年第三季（輝達會計年度2025年8月至10月）輝達資料中心部門營收達512.15億美元，較第二季的410.96億美元成長24.6%。
與2025年第三季（會計年度）的307.71億美元相比，成長66.4%；較2024年第三季（會計年度）的145.14億美元，成長252.9%。
由此可推知AI伺服器市場快速成長，對HBM的需求量也隨之攀升，造成DRAM產能中HBM比重快速上升，使其餘DRAM產能無法成長，甚至萎縮。
PC、手機，價格料將攀升
目前DRAM價格快速攀升，已到匪夷所思的地步；DDR4、DDR5相較年初皆有數倍漲幅，讓手機、PC等業者承受巨大壓力。除了貨源不足外，價格大幅攀升也使成本暴增。
解決之道，除了降低手機、PC等成品的記憶體容量，成品售價也不得不向上調整。
在DRAM的賣方市場下，這種市場調節機制可緩解缺貨壓力：降低設備的記憶體容量，能降低記憶體需求；終端產品漲價，將抑制出貨量，從而降低對記憶體的需求。
在供不應求的景氣循環中，市場情緒往往愈來愈樂觀，認為「供不應求」將持續很久；即使增加資本支出興建新產能，仍不足以滿足需求。殊不知，行情常在不知不覺中反轉。
明年DRAM仍可能持續供不應求，不過這波缺貨行情能走多久仍未定。我們將持續關注追蹤，一有反轉訊號，將以專文報導。
責任編輯：李先泰
