自 2008 年世界上第一顆加密貨幣——比特幣誕生以來，已經過去了 15 年。在這段期間，加密貨幣市場從沈寂到崛起，穿越無數次牛市與熊市，過程自然不乏許多人對比特幣的排斥、厭惡和不看好。
根據新加坡比特幣教育門戶網站「99bitcoins」的統計數據， 比特幣從 2023 年初至今，已經被宣判了 4 次死刑 ，而從比特幣開始崛起的 2010 年到現在，已經累積被宣判過 471 次死刑，但即便充滿質疑和嘲諷的聲浪，加密貨幣依然能夠在無數次寒冬中化險為夷，不斷證明自己的價值。
隨著區塊鏈技術逐步成熟，近年逐步誕生出許多衍生產品，諸如去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）、區塊鏈遊戲/遊戲化金融（GameFi）等，都是區塊鏈產業在不斷向前進的證明，隨著傳統企業、機構的採用率暴增，以及各國政府和監管機構對加密貨幣的態度逐漸轉變，曾經存在的「4 年週期」正逐漸縮短，牛市和熊市之間的界線也在不斷模糊。
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知名鏈上數據分析師 Willy Woo 就曾給出一個有趣的數據，他曾在去年 3 月發布了一篇推文，表明如今我們看到的熊市，很可能是「最後週期」的初步現象。
根據 Willy Woo 提供的資料，比特幣自 2019 年觸底以來，已經出現了 3 次較短的牛市和熊市。其中，比特幣在 2012 年 11 月熊市期間價格為 11 美元，2013 年 11 月突破當時的新高 1,200 美元；2016 年價格為 740 美元，隔年（2017 年） 突破 19,000 美元；2020 年價格為 8,982 美元，在隔年 11 月創下歷史高點的 69,000 美元。
從整個進程來看， 在經歷每一次的熊市後，比特幣都能夠持續向上攀升，牛熊轉換所需的時間也在逐漸縮短 ，但在市場逐漸趨於穩定的同時，隨之而來的是每一次熊市底部與牛市高峰之間的漲幅，也在逐漸縮小。
監管方面，直到去年發生 LUNA 崩盤、FTX 交易所倒閉以前，儘管監管機構確實在持續關注加密貨幣的合法性、安全性，但從未像今年年初以來般激進。
今年監管就有如脫韁野馬，又或者是一頭盤旋尋找加密草原上獵物的老鷹，先有知名加密貨幣交易所 Kraken 的質押服務因涉及證券法遭到關停，還因此繳出 3,000 萬美元的天價罰金，後有幣安美元（$BUSD）開發商 Paxos 遭到起訴，以及《NBA Top Shot》NFT 系列吃上官司，3 月 23 日時連美國合法交易所 Coinbase 都收到美國證券交易委員會（SEC）的威爾斯通知（Wells Notice），質疑其違反證券法。
美國擁有複雜且分散的監管體系，在此之前也從未對加密貨幣有過多的重視，或是共同的監管標準，這也讓監管機構在今年的一系列行動顯得荒腔走板。
目前看來，法律和監管框架標準要達到一致性，或是對法律的解釋方式足夠清晰，仍需要一段時間，但就現況來看，針對加密貨幣的監管正在逐漸收緊，已經是不爭的事實。
或許有了法律的韁繩束縛，加密貨幣無法再像脫韁野馬一般奔放，自然也無法如以往有如此誇張的利潤，但相對而言，監管的保障和約束也能對加密貨幣的中心化部分起到穩定的作用，對於投資人的資產有一定保障，因此監管究竟是不是壞事，其實見仁見智。
有趣的是，在網路蓬勃發展的現在，你肯定想像不到，曾經在 1990 年代後期，諸多網路產業相關公司在上市或融資數億美元後，缺乏收入來源或結構良好的商業計劃，一度讓網路產業被冠上「泡沫」之名，這是否與前期的加密貨幣非常相似呢？
繼續往下走，加密貨幣與網路產業走過的痕跡逐漸重疊，兩個行業的投資和市值都在短短數年間出現了巨大增長。其中，早在 1999 年，網路產業就創造出近 3,500 億美元的數位線上交易額，當時使用的還是單純的數據交換（B2B），而非現代的網路電商。
時至今日，電子商務和在線交易已經成為生活中不可分割的一部分。截至 2022 年，全球電子商務總支出已經接近 5 兆美元，僅在美國就佔比 20%。全球前 10 大科技公司的市值突破 7 兆美元，科技類股在美國股市中的佔比，也超過了金融板塊和能源板塊的總和。
儘管過程中同樣有起起落落，但自 2000 年以來，網路產業還沒有出現過一次泡沫破滅，而理由也很簡單，那就是「技術」。 **掌握技術的網路產業已經成為一個常規產業，市值由收入和利潤支持，而不是僅靠對未來的想像。 **
而加密貨幣也是如此，在剛誕生之初確實可以稱作是「空氣幣」。但前面提到過，近年來成熟的區塊鏈產品不斷誕生，政府機關、企業、甚至國家都對區塊鏈技術逐漸重視並採用，都是區塊鏈技術在不斷成長的證明。
因此，把握住接下來的每一次機會，或許我們現在所身處的熊市底部，會是最後一次的加密寒冬。
本文授權轉載自：加密城市
核稿編輯：高敬原
