黃耀文：穩定幣特性，讓帳本更去中心化
全球支付巨頭PayPal在今年八月宣布，發行自家穩定幣「PYUSD」，讓穩定幣成為今年產業的重點議題。
交易所XREX和Unitas基金會，上週聯合在新加坡舉辦首屆穩定幣高峰會（Stablecoin Summit），共同探討穩定幣的下一步。
XREX集團執行長黃耀文在演講中談到，穩定幣其實是一個更加去中心化的選擇。他解釋，貨幣運營商基本上都要管理兩種帳：負債分類帳（liability ledger ）和儲備分類帳（reserves ledger）。
在負債帳方面，所有金融機構、支付公司、銀行、央行等，負債分類帳就是中心化的；而由於區塊鏈技術支援的穩定幣，可以提供去中心化的分類帳。
在儲備分類帳方面，其中一個差異是「外生變數」（Exogenous）與「內生變數」（Endogenous）。
2022年Terra區塊鏈上的治理代幣LUNA幣崩潰時，大多數的社群認為「因為它是一種演算法穩定幣」，但黃耀文認為，這不是最準確的解釋。
黃耀文表示，Terra UST的崩潰是因為它完全使用了內源儲備（在這情況下就是Luna代幣），而Luna代幣是Terra Luna生態系中，100%內生的幣。
💡內生變數： 又叫非政策性變數，是指在經濟機制內部由純粹的經濟因素所決定的變數，不為政策所左右。
從另一個角度來看，其他穩定幣發行商如Circle、Tether和Paxos等，它們的儲備都是美元、銀行存款和短期國債等。透過引入現實世界的資產，讓這些儲備資產成為穩定幣公司，或甚至整個加密經濟的「外生資產」。
中間還有像MakerDAO這樣的協議，可以超額抵押穩定幣、借貸、儲存、用戶共同治理和發展。
💡MakerDAO透過以太幣作為抵押和儲備，而以太幣又是完全去中心化，並在鏈上託管的加密貨幣。
DeFi穩定幣，具更高透明度和可見性
至於DeFi穩定幣的議題，黃耀文強調，「數據不等於資訊，資訊不等於透明度」，而DeFi穩定幣會需要更多的透明度。
以今年年初發生的加密友善銀行接連倒閉事件來看，矽谷銀行、Signature、Silvergate其實都是上市銀行，也都有獲利報告和審計報告。但一般人沒辦法透過這些數據看到完整的樣貌，也就不會知道這些銀行有很大的風險。這就是「有數據，但透明度不高」的情況。
黃耀文表示，Unitas協議是全球第一個推出「單位幣」概念的DeFi協議，所有數據都在鏈上。面對不同類型的儲備資產，目前治理方式有三種：傳統的法律框架（如Tether和Circle等商業公司）、DAO（如MakerDAO）、演算法。
穩定幣發行商如Tether和Circle，大多會以更黑盒子的方式經營，且必須依賴專業的會計師和審計人員來審查，讓公司的營運透明化。但大多數DeFi穩定幣使用智慧合約進行操作，所以本身就具有更高的透明度和可見性。
穩定幣創造新計價單位
對於貨幣運營商和穩定幣運營商未來十年的機會，黃耀文認為，是一個建立中立和自由的機會。
黃耀文表示，記帳單位是一種利用習慣創造長期的經濟體制，例如幣圈現在討論比特幣交易時，大多習慣以美元作為計價單位，但若要轉換成新台幣、歐元，或甚至印度盧比，大多數人沒辦法馬上轉換。
而穩定幣技術能夠中和這些單位，並讓用戶可以自由地使用中立記帳單位創造新貨幣。例如MakerDAO的去中心化穩定幣DAI，將美元從「美國專有和控制的貨幣」轉換成一種記帳單位，用戶就可以中和這些記帳單位，並降低轉換成本。
黃耀文最後也表示，穩定幣未來可以朝三大方向發展。
- 增強價值儲存的透明度、程式語言編寫性和自主主權
- 將穩定幣定位為獨特的交換媒介，來提高使用量、流通速度和 GDP成長
- 透過中立記帳單位，來促進自由和競爭，並降低貨幣體系的轉換成本
核稿編輯：高敬原
